著名的数字（续）
Jun 10th, 2007 | By oo | Category: One Up On Wall Street股息（Dividend）
公司将部分所赚到的钱，分给股东，这些派发给股东的钱，就是股息。
因此，对于想要得到额外收入的投资者来说，有派发股息的股票比不派发股息的股票更具有吸引力！
另外，有派发股息的股票的价格不会跌得好像没有派发股息的股票那样利害，因为投资者定期可以获得股息收入，所以不会大量抛售该股票，除非该股票的股息突然变少了，或者没有派发股息了。
因此，投资者应该在自己的投资组合里拥有一部分大笨象型和缓慢增长型的公司（这些公司的股息一般都比较高），这样如果大熊市来临，投资组合也不会突然贬值得太利害。
林区也喜欢有派发股息的公司，因为林区认为，不派发股息的公司一般上都将钱浪费在“多样化恶化”的合并或收购——请看：避而不买的股票。
除非，这些不派发股息的公司将资金专著在自己在行的行业里，而且能够迅速的发展起来，成为快速成长型的公司，那么林区就会考虑买入。
账面价值（Book Value）
人们会关注某某公司的账面价值，只因为如果该公司的每股账面价值是10令吉，而该公司的股票只卖5令吉，那么投资者买入这个股票时就是等于少花了一半的钱。
林区提出，这样做是有缺点的！
因为公司的账面价值，经常与公司的实际增长没有什么关系，它经常严重高估或低估了公司的真实增长情况！
举一个比较简单的例子，Proton的账面价值高达每股10令吉，目前股价大约是6令吉。
如果你有机会经过Shah Alam的KESAS大道时，你都可以清楚地看到Proton厂里，停着上千两的Proton新车，其实就是卖不出去的车！
你知不知道？这些买不出去的车，是属于存货——Inventory，而这些存货就占了Proton公司帐面价值的1/3！
那么你又想想，这些卖不出去的车，能够为Proton带来多少盈利呢？
所以，当你为了账面价值而购买一间公司的股票时，你必须仔细考虑一下，那些资产是什么？
隐性资产（Intangible Asset）
就像账面价值经常会高估公司资产的真实价值一样，隐性资产可以低估公司资产的真实价值！
拥有自然资源（例如土地，木材，石油，或者贵金属）的公司，都会把这些自然资源作为其真实资产的一部分，记录在账面上。
但是，记账时所采用的价格，依然是该公司最初购买这些自然资源的价格，而购买的时间可能已经是30年前了。
因此，如果以目前的价格来算（通过30年的通货膨胀），这些自然资源的价格应该更高。
因此，在这种情况下，你就很有可能找到最好的资产富余型公司。
除了自然资源，我们还可以发现还有很多类型的隐性资产，例如Milo或者Nescafe这样的品牌，它的价值完全无法从账面上反映出来。
这是因为每天都有千千万万的马来西亚人在喝着Milo和Nescafe牌子的饮料。
还有获得专利权的药品，政府派发的特许经营权（例如Astro，3G和WiFi的执照等），这些资产在记账的所采用的都是其最初的价格，然后这些资产会发生贬值，直到它们从账面上消失。
因此，在接下来的10年或15年里，公司所赚到部分的盈利，必须拿来注销为获得专利权或特许经营权所支付的费用。
当公司注销完为获得专利权或特许经营权所支付的费用后，公司的盈利自然就会提高（因为无需再注销），而那些专利权或特许经营权，就变成了公司的隐性资产！
当一间公司拥有另外一间独立公司的股份时，这也有可能存在隐性资产。
就好像Genting拥有部分Resorts的股份，假如每一股Genting拥有1/3股的Resorts，那么你只要买入三股的Genting，你就不只是买入Genting，你还买入了一股的Resorts！
博主能不能谈一下在马来西亚牛市中那些券商的PE处于什么样的区间，目前中国的是70乃至几百倍；还有上市公司因为参股券商，对它的估值会有什么大的影响呢，如上市公司每年来自于券商的那部分profit应该用什么样的PE呢，再如上市公司因为大量卖出所持券商的股票而来的profit是不是应作为一次性收益呢。请不吝赐教，谢谢！
马来西亚的券商，PE大约是从20到40倍左右。而且，多数券商的收入明显的进步很多，都归功于牛市的成交量。
券商的收入，主要是看股市成交量的多或少，牛市的时候就可以赚很多，熊市时就少赚很多，这时很典型的周期型公司。
哦哦觉得如果那间公司的核心并不是属于券商，那么从券商得来的收入应该是属于一次性的收入，毕竟这并不是该公司主要的收入来源。
因此，最好就是查看公司的核心业务为公司带来多少盈利，占了总盈利的百分之几？
一间公司的核心业务盈利，至少要占总盈利的一半以上，这样这间公司的获利能力才属于健康。
谢谢。
对于Book Value买入的一些看法：
就算你找到了现在价格是Book Value的一半时的股票，看似安全边际很高，但那也不一定构成买入的理由。首先应该研究一些这公司的资产的变现资产是不是跟现有资产大致相符或者略低一点。不过除非你是公司清算的能手，一般来说这种估计不太准确。另外你还要估计一下套现所需要的时间。如果真的要清算公司，那就要等待漫长的司法程序。记住金钱是有时间价值的，如果需要的时间太长，那还是放弃罢了。第二种情况是有另外一家公司收购此公司，这要看你是否够幸运了。第三种情况就是等待公司经营情况慢慢好转，这需要时间反应在股票价格上，同样需要考虑所需时间。以收益率来说，绝对是第三种情况最好。如果是我，一般是不碰这些公司的，除非这些公司有很强的竞争优势，出现第三种情况机率比较高。如果没有竞争优势，而这家公司又处于竞争激烈的行业，那还有可能被其他公司收购。如果这家公司是处于一个夕阳行业，那进入破产程序的机率很大，那时套现就不那么容易了。
谢谢michealking提供的看法。
哦哦觉得林区的看法很正确，账面上公司的资产能不能够变现并不是要点，除非你一直想要你的公司清盘。
不然，你应该更注重：这些资产能够为公司带来多少盈利？
谢谢。
哦哦,NTA和Book Value有甚麼不一樣嗎?
根据Investopedia的资料，NTA和Book Value其实是一样的。
有些人认为Book Value = Total Asset – Total Liabilities – Intangible Asset，也就是等于NTA。
因为这些人认为，Intangible Asset（隐性资产）并不具体，不能好像工厂，机器，电脑等卖出去以换取现金。
可是，一些投资者如巴菲特就认为，Book Value = Total Asset – Total Liabilities。
因为巴菲特认为，隐性资产如可口可乐品牌，是可口可乐公司里最宝贵的资产，因此Book Value就应该要包括这项资产。
不过，如果一间公司的隐性资产过高，我们也应该要小心，那所谓的隐性资产，是否真的值那么多？
各有各的说法，哦哦个人认为，Book Value = NTA 是保守的估计。
除非某某公司的隐性资产是很罕有的（很出名的品牌或者很难得到的特许经营权），不然Book Value不应该包括隐性资产。
谢谢。