EPS/NTA和EPS/Price的分别

EPS/NTA是资本回酬,也就是所谓的ROE(Return on equity)。

EPS/Price是投资回酬,我把它称为ROI(Return on investment)。

它们有什么分别呢?

就拿DRB-HICOM和BJTOTO做为例子吧:

DRB-HICOM
EPS = 0.21
NTA = 2.35
Price = 1.00

所以DRB-HICOM的
ROE 就是 0.21/2.35 = 0.089 = 8.9%
ROI 就是 0.21/1.00 = 0.21 = 21.0%

BJTOTO
EPS = 0.50
NTA = 1.71
Price = 4.14

所以BJTOTO的
ROE 就是 0.50/1.71 = 0.29 = 29.0%
ROI 就是 0.50/4.14 = 0.12 = 12.0%

如果是比较ROE:BJTOTO是比DRB-HICOM来得好。

如果是比较ROI:DRB-HICOM是比BJTOTO来得好。

那么我们应该看ROE还是ROI?

如果是要看一间公司素质的好坏,我们要看ROE。

理论上来讲,ROE越高,公司的素质越好。

ROE越高就是说公司的赚钱本领越强,意思是说公司善于利用资金来赚钱,所以说是素质好。

再讲得详细一点:

BJTOTO每1.00零吉的资金可以赚0.29零吉。(也就是29.0%的资金回酬)

DRB-HICOM每1.00零吉的资金只可赚0.089零吉。(也就是8.9%的资金回酬)

所以理论上BJTOTO的素质是比DRB-HICOM来得好,因为公司善于利用资金来赚钱。

理论归理论,事实归事实。

BJTOTO就是一个特殊的例子。

它的素质就有问题,因为它可以把10亿零吉的资金借给自己的母公司,BJGROUP。

上梁不正下梁歪。

BJGROUP本身的素质本来就有问题。

它的管理层可以在公司蒙受上亿零吉的亏损时还领取3000万零吉的董事酬劳。

这样的做法,它的素质还会好吗?

BJTOTO是直接受BJGROUP控制的,你说它的素质会好到那里去?

接下来让我们谈谈ROI。

ROI就是直接的回酬。

它就好像银行的定期存款利息的算法,越高越好。

如果银行的定期存款是4%,那么它的ROI就是4%。

就是这样的简单。

如果我们要求的是每年26%的回酬,那么我们要找的ROI就是26%。

当然26%的ROI在马来西亚的银行是找不到的。

这样高的回酬通常只可以在股票投资里才找得到。

回酬高,风险大。这就是股票投资的特征。

但是要注意的是股票的ROI虽然高,但是我们却不能像定期存款那样到期就可以获得全部的利润。

挂牌公司赚到的利润通常是存在公司里。股东只可以从公司所分发的股息里才能分得到这些利润。

如果遇到素质不好的公司,累积多年的利润可以在一朝里就不见了!

(最多不是告诉股东:投资失利,亏掉了!)

这就是投资股票所要冒的风险。

所以在追求高ROI的同时,我们也要考虑风险。

要减少风险的最好方法就是投资在好的素质的公司,也就是高ROE的公司。

这就是ROI和ROE的分别!

我们投资的目标其实是ROI,可是我们却不能只考虑ROI高的股项就冒冒然的投资。

我们要先从ROE下手,先在高的ROE股当中,再选出高的ROI股项。这样的投资法才是正确的。

这就是我常常强调的:选股要先选高的ROE才选低的本益比(PE)。

因为高的ROI就是低的PE!

不信?

请算算看:
ROI 10% 就是10倍的PE。
ROI 20% 就是5倍的PE。
ROI 25% 就是4倍的PE。
ROI 50% 就是2倍的PE。

原来兜了个大圈子,ROI高就是PE低!

这就是投资。

看起来复杂其实是很简单的。

结论:

我是注重ROE超过ROI的。也就是说我是先看ROE才看PE的。

一间公司的素质(也就是赚钱能力),是反映在它的ROE。

ROE不好的公司,PE再好也是没有用的。

就好像“理财能力”不好的人,薪水再高也是没有用的。

(例如:他可以随意把钱借给没有用的亲戚)

所以我们不能单单选低的PE而忽略了ROE!

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