NTA就是NET TANGIBLE ASSET也就是净有形资产,所以它是不包括无形资产的。无形资产就是INTANGIBLE ASSET。

公司的无形资产主要是商誉(Goodwill),执照(license)和收购溢价(Premium on acquisition)。

举个例子:

ABC公司是在一个小岛经营度假村的生意,它的资金只有1million。最近ABC公司突然成功申请到一张赌博执照,所以它的身价就暴涨起来。XYZ公司为了在小岛经营赌场的生意就出价100million收购了ABC公司。

假设XYZ公司本来的资产只是200million现款,分成200million股。在还没有收购ABC公司之前它的每股NTA就是1.00令吉。

完成收购ABC公司后它的每股NTA就只剩下0.505令吉。

算法如下:

完成收购行动后XYZ的净有形资产是101million,无形资产是99million。(NTA = 101/200 = 0.505)

因为NTA只计算净有形资产,所以它的NTA就是0.505令吉。 (两者加起来的总资产还是200million,所以Shareholders’ Fund还是200million)

接着让我们再来看看为什么MRCB在1999年时它的NTA会是负0.018令吉。

MRCB在它的1999年的年报里,呈报说他的股东基金Shareholders’ Fund是1080million。这1080million是包括了收购RHB时所付出的溢价(Premium on acquisition)778million和RHB的无形资产(intangible assets)320million。

所以MRCB的净资产就是负18million。(1080 – 778 – 320 = -18)

因为MRCB的股本是975million,所以它的每股NTA就是-0.018。

NTA = Net tangible assets / number of shares
NTA = -18 / 975
NTA = -0.018 令吉

有的公司为了使帐目好看,就没有列明它的NTA。它们只在Balance Sheet里呈报它们的每股资产,Net Assets。

例如:

BJGROUP在它的2000年的年报里只计算它的每股资产(Net assets per share)。它的每股Net Assets是1.44令吉,这是包括了每股1.70令吉的无形资产Intangible assets。

BJGROUP的无形资产价值是2543millions。它的股票数目是1498millions股。所以它的每股无形资产就是1.70令吉。

Intangible assets = 2543 / 1498 = 1.70
NTA = Net Assets - Intangible assets
NTA = 1.44 – 1.70
NTA = -0.26

所以BJGROUP的每股NTA是-0.26令吉。

BJGROUP是时下最热门的投机股,尤其是它的WARRANT,BJGROUP-W。

喜欢投机在BJGROUP的小股东请注意:

BJGROUP在它的年报里说它的无形资产价值2543millions。你猜这是什么吗?

你当然知道这是TOTO的license。我也这样想,因为除了TOTO的license之外,我实在想不出BJGROUP还有什么无形资产可以值这样高的价钱。

奇怪?TOTO的license不是属于BJTOTO的吗?跟BJGROUP有什么关系?

原来BJGROUP控制了BJLAND的82%。然后再通过BJLAND控制了BJTOTO的51%。所以BJGROUP冲其量也只能算控制了半张TOTO的license。

那么这半张TOTO的license就可价值2543millions令吉?

这个问题只有它的管理层才知道。

不过我却知道今天整间BJTOTO值多少钱。BJTOTO的股票总数是576millions股,每股的价钱是4.70令吉。所以整间BJTOTO的价值就是2707millions令吉。(4.70 x 576 = 2707)

我也知道BJTOTO在2000年4月的财政年里净赚了254millions令吉。而BJGROUP却净亏了573 millions令吉。

结语:

如果一间公司的无形资产Intangible assets大过它的股东基金Shareholders’ Fund,那么它的有形资产NET TANGIBLE ASSET就会呈现负数。

如果公司出现负数的NTA,我们就要小心为妙。

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