从技术的角度探讨一般股民失败的原因，自然可以归纳出好多条，我这里仅从人性的角度，用心理分析的方法，来看看一般股民在股市当中何以宿命般地会遭遇失败的命运。

炒股失败的原因一：人性讨厌风险。

纽约有位叫夏皮诺的心理医生，他请了一批人来做两个实验。

实验一
选择：第一，75%的机会得到1000美元，但有25%的机会什么都得不到；第二，确定得到700美元。虽然一再向参加实验者解释，从概率上来说，第一选择能得到750美元，可结果还是有80%的人选择了第二选择。大多数人宁愿少些，也要确定的利润。

实验二
选择：第一，75%的机会付出1000美元，但有25%的机会什么都不付；第二，确定付出700美元。结果是75%的选择了第一选择。他们为了搏25%什么都不付的机会，从数字上讲多失去了50美元。

问问你自己，如果你是参加实验的一员，你会做什么样的选择？

股票是概率的游戏，无论什么样的买卖决定，都没有100%正确或不正确的划分。人性中讨厌风险的天性便在其中扮演角色。

我们看到股民好获小利，买进的股票升了一点，便迫不及待地脱手。这只股票或许有75%继续上升的机会，但为了避免25%什么都得不到的可能性，股民宁可少赚些。结果是可能有5000元利润的机会，你只得到500元。任何炒过股的读者都明白，要用较出场价更高的价位重新入场是多么困难。股价一天比一天高，你只能做旁观者。而一旦买进的股票跌了，股民便死皮赖脸不肯止损，想像出各种各样的理由说服自己下跌只是暂时的。其真正的原因只不过为了搏那25%可能全身而退的机会！结果是小亏慢慢积累成大亏。每次我看到中文中“套牢”、“割肉”等英文所没有的词汇，都要拍案叫绝。发明这些名词的人真应得诺贝尔文学奖！这些词语对那些不肯止损的股民的描绘实在太形象了。

假如说股票的运动只有上、下两种途径，所以每次买股的赢亏机会原来各是均等的50%的话，对于一般股民来说，由于人性好小便宜、吃不得小亏的心理，使得在股市中赢时赚小钱，亏时亏大钱，它就成了输赢机会不是均等的游戏。股市没有击败你，你自己击败了自己。
　　
炒股失败的原因二：人的发财心太急。

我读过很多炒家的传记，在他们成为“家”之前，往往都有破产的记录。比如本世纪初的炒家杰西.利弗莫尔（著有《股票大作手操盘术》），他便有三次的破产记录。导致他们破产的心理因素通常只有一个：太急着发财！行动上就是注下的太大。

我刚开始学股的时候，知道自己什么都不懂，在炒股上还是比较谨慎的，不敢每手下注太多。一年以后，自己觉得懂了一点，心就开始大了，每次入市，我开始有个期待：“这只股将改变我的生活方式。”让我解释一下“改变生活方式”的意思。金钱有个量变到质变的过程。假设你今天手头多了1万元，你会觉得松动了一些，也许多上馆子吃两顿，但你仍将住现在的房子，坐同样的公交车，因为它不够改变你的生活方式。现假设你手头多了100万，你可能会买更大的房子，买辆车子及其它你以往想要却因为钱不够而没买的东西。这就是量变到质变的过程。心一旦大了，行动上就开始缺少谨慎。首先我每次买股太多，其次止损止得太迟。我为此遭受巨大损失。因为这种对改变生活方式的期待，我在市场尽量收集对自己有利的消息，忽略对自己不利的消息。特别是在股票运动和自己的预期不符合的时候，这样的欲望更是强烈。

我常常思考为什么会有这样的感觉，或许是因为股票输赢的不可预测才会导致这样的心理。

如果在赌场，每次下注你都很清楚输赢是多少？运气不好，你下的注全没了，运气好，你也知道赢多少，你没有任何幻想。但在股票市场，你无法预测股票会在某个方向走多远。股票可能翻一倍，也可能翻十倍。由于这种“赚大钱”的可能，你失去了心理防备。带着“赚大钱”的心理入场，你的注会下得很大。如果不幸开始亏损，要接受“亏很多钱”的现实是很困难的。随着亏损的一天天增加，你的正常判断力就慢慢消失了。直到有一天你终于无法承受过于巨大的损失，断腕割肉。你经受了在正常情况下不会发生的大损失。

这种赚大钱的可能以及挣了大钱后对你的生活方式、虚荣心及权力的幻想，是极其危险的。可能性是存在的，在现实并不容易实现，你需要有很多的经验，很强的自制能力。

炒股失败的原因三：人好自以为是

大家都知道股价总是在升升落落。当一天结束的时候，股票以某一价钱收盘。你有没有思考过它代表了什么？它代表了股市的参与者在今天收市时对该股票的认同。

任何一个交易，都有买方和卖方。你买的股票都是某人卖给你的。交易所提供了一个交易的场合。只要两位股票参与者在特定的价格上，一位愿买，一位愿卖，他们的交易就完成了。价格也就这样确定了。无论按你的想像，他们是多么无知，多么愚蠢，他们在某个价位交易是事实，你不能和事实争辨。你或许认为股票不值这个钱，但事实是有人以这个价钱买了股票。除非你有足够的资金，压倒股市中所有和你意见不合的人，你可以按自己的意志确定股票的交易价格。否则，你的想像，你的判断，你的分析，都不能移动股价一分一毫。

无论你对价值的判断是多么基于科学的分析，如果股市的大多数参与者不认同你的看法，股价将随大多数人的意志而动。

要特别指出：在炒股这行，传统的对错在这里是不存在的或者说是没有意义的。无论你的智商多高，有什么学位，多么的德高望重，在股票行你的意见不具备在其他领域的分量。投资大众及他们对未来的看法是影响股价的惟一力量。他们用交易证明自己的信念。你的看法可能影响一部分投资人，但在他们用自己的现金来认同你的看法之前，你所说的一切一钱不值。对股市的观察者而言，每个交易及其对股价的影响提供了未来走势的信息。你如果能从这些信息中找到其意义，它提供了低买高卖的机会。每位单独的投资人都有他独自买或卖的理由，无论这个理由在你看来是多么荒谬。如果大多数投资者持类似理由，结果是股票随大流而动。你可能对了，但你将亏钱。

股价就是股价，无论你认为这只股票值多少钱，无论你认为价格和价值是如何脱节，价格永远是对的。作为股市的一员，你首先必须是观察者，通过观察来感受股价的走向，通过观察来寻找机会。然后成为参与者，投入资金来实现这个机会。你常常面对两个选择，即选择正确或选择赚钱，在股市，它们常常并不同步。不要太固执己见，不要对自己的分析抱太大信心。认真观察股市，不对时就认错。否则，你在这行生存的机会是不大的。

炒股失败的原因四：人好跟风

作为单独的投资者，你要决定入场的时间，决定持股的时间，决定出场的时间。而股市就像海洋，它永不停息，没有始点，没有终点，每个浪潮的方向都难以捉摸。虽然它有涨潮，有退潮，但涨潮时有后退的波浪，退潮时有前进的波浪。一句话，股市没有即定的运行准则。

要想达到盈利的目的，你必须建立自己的规则。否则，太多的可能会使你无所适从，其结果将是灾难性的。在心理上困难的地方在于：你必须自己建立规则，并完全由自己为这些规则所产生的后果负责，这是极大的责任。

承担责任是一向人所畏惧。看看你身边发生的事件就不难明白。一旦有任何差错，张三怪李四，李四推王五。而在股市出错又是如此的容易。对那些还不完全明了股票的运动规律，未能明白在何种情况下应如何应对的新股民来说，建立自己的规则决非易事。因为它必须建立在学识、经验、自我判断等因素之上，况且没有人能立即建立完美的规则，特别在你对该游戏的特性和对风险的承受力还未有合理评价的时候，你必须不断修改这些规则，承担执行这些规则的后果。

但新股民既然要投入股市，要成为股市大军的一员，而他们通常不具备制定规则的能力，也没有承担后果的心理准备，那他们自然的选择就只能是“跟随领袖”。这些“领袖”可能是隔壁的剃头师傅，也可能是楼上的裁缝，理由多半是他们“炒过几年股票”，“曾赚过钱”。这样这些新手们就轻易越过了做决定的横杠，如果结果是失败的，他们也有了代罪羊：“楼上的王裁缝真是差劲！”这就是所谓的“人好跟风”及其经常性的后果。

有一天，一位朋友打电话给我说他准备卖掉手中的所有的股票，我问他为什么？“昨晚走路摔了一跤，从来都没这么倒霉！”它们之间有什么联系吗？但我还是说想卖就卖吧，反正不卖你也睡不着。

我明白你为什么这么想。因为我也曾有过类似的思想经历。一位缺少计划的投资者，他的输赢是随机的。就如同抛硬币一样，无论你怎样想，不知道下一手是出正面还是反面。在股市上，上回赚了钱，他不知道为什么，他不知下回怎么做才能重复赚钱的愉快经历。亏了钱，他也不明白为什么亏，下次该怎么做去防止再次发生亏损的情形。这在心理上必然会产生极其沉重的压力，带来的忧虑、期待和恐惧是难以用笔墨形容的。他觉得自己失去了控制，在股市的海洋中无目的地漂流，不知下一站是何处。你有过这样的经历吗？

解决这一问题的惟一方法就是学习，慢慢建立自己对市场的感觉，不要跟风，不要人云亦云，一定要建立自己的规则。这本书会教你怎样做。

炒股失败的原因五：人好因循守旧

平常上街，出门看到的仍是熟悉的房子，熟悉的街道。就是变动，比如修马路，也是缓慢的。我们去上班，走的通常是熟悉的路，办公室的模样相对稳定，工作的性质和内容也是相对稳定的。现在想像一下你去某个地方上班：走的“路”是不熟悉的，路边的“房子”是陌生的，更糟的是没人告诉你今天的“办公室”在什么地方，找不找得到“办公室”自己负责。此时你会有什么感觉？你一定觉得茫然失措。
股市就是这样的地方。它们不会完全地重复自己。去年股票有这样的运动方式，今年决不会有同样的波动。你就像跳进了海洋，失去了方向，觉得自己渺小、孤独、无助。

股市有它特有的规律，有它自己的特点。这些规律和特点都不是完全不变的，它只给你似曾相识的感觉，按这些规律和特点来指引你在股市的行动，你能有超出 50%的把握就不错了。想想每天都要面对未知和疑问，有多少人能长期承受这样的煎熬？

炒股失败的原因六：人好报复

在赌场，我常看到赌徒们输了一手，下一手下注就加倍，再输了，再加倍。希望总有一手能赢，那是就连本带利全回来。这一方面是人性中亏不起的心态，另一方面是报复赌场，报复赌场让他们亏钱。从数学上讲，这是可行的，只有你有足够的资金，总有赢一手的机会。所以美国的赌场都是下注最低额和最高额的规定，够你最多翻七倍。如最低下注额是5 美元，最高常是500美元。第一注5 美元，二注10美元，三注20美元，四注40美元，只要赢一手，就能翻本。我自己就这么赌过，输得灰头灰脸。你也许不相信连输七手是多么的容易。任何人用这样的翻倍法赌钱，只是加快剃光头回家的时间。

在股市中，买进的股票跌了，你就再多买一点，因为第二次买的价钱较上次为低，所以平均进价摊低了。从心理上，你的心态和赌场亏钱时一样。一方面你亏不起，另一方面你在报复股市，报复股市让你亏钱。同时内心希望，只要赢一手，就是连本带利全回来。因为平均进价摊低了，股票的小反弹就能提供你全身而退的机会。

这样的心态是极其有害的。股票跌的时候通常有它跌的理由，常常下跌的股票会越跌越低。这样被套牢，你就越陷越深，直到你心理无法承受的地步。一个致命的大亏损，常常就彻底淘汰了一位股民。

以上我们讨论了一些股市的特点及人性的弱点。坦率地说，除了你自己必胜的信念之外，其他的一切几乎都反对你在股市成功，就算你的亲朋好友，有多少人会鼓励你靠炒股为生？对那些带着只想在股市赚几个零花钱的股友来说，股市在开始时或许很慷慨，随着时间的推移，你就会明白它向你讨债时是何等凶恶。你在和一位巨人搏斗，蛮干是不成的。你要学习技巧，永不和它正面冲突。你要了解这位巨人，熟悉它的习性，在适当的时机，攻击它的要害。只有这样你才有胜利的机会。

股市这位巨人很笨重，作为独立炒手的你很灵巧，一旦发现你的攻击无效，你就必须逃开，防备巨人的报复。炒股是很古老的行业，成功的先例非常多，这是不需要天才的行业。最重要的是锲而不舍的精神和战胜自己的勇气。可以这么说，识不识字和能否在股市成功没有必然的联系。当然，识字的总有那么点优势。

下一章我们将谈一些炒股的基本知识。

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什么是股票？它代表着上市公司的一份子。股票的诞生依赖于其所代表的企业的资产。但股票一旦出生，脱离了母体，它就有了自己的生命，不再完全领带母体了。一头母猪现价100元，把它分成100份股票出卖，每股应是一元。这一小学生都不会算错的题目在股市上就会走样了。假设将这头母猪注册成凤凰大集团，发行100股凤凰大集团的股票，你认为凤凰大集团的股票每股值多少？如果将这些股票上市，你认为凤凰大集团的股票会以什么价钱交易？

答案是它既可能以每股一毛钱的价格交易，因为股民会认为母猪会老，会死！但也可能以每股上百元的价位交易，因为他们也会想像到母猪每半年能生10只小猪，而小猪长大后又会生小猪，真是财源滚滚，永无止境！只要养这头母猪的张嫂，也就是凤凰大集团的张董事长，能说服股民们相信这头母猪的生育能力奇强，而她经营管理能力又是特高！凤凰大集团的股票被炒到上千元也不奇怪。毫无疑问，凤凰大集团的公司介绍上不会说只是一头母猪，它会告诉股民们集团从事的是“饲料购销、良种培育”之类挑战性的业务。

到底股价和股票所代表的价值有什么关系？华尔街流传这样的故事：两位炒手交易一罐沙丁鱼罐头，每次交易，一方都以更高的价钱从对方手中买进这罐沙丁鱼，不断交易下来，双方都赚了不少钱。有一天，其中一位决定打开罐头看看，了解一下为什么一罐沙丁鱼要卖这么高的价钱？结果他发现这罐沙丁鱼是臭的。他以此指责对方卖假货。对方回答说：“谁要你打开的？这罐沙丁鱼是用来交易的，不是用来吃的！”读者们如有耐心读完第七章，就会对股票及股价的特性有更深的了解。股票的迷惑性不在于股票所基于的价值，而在于它给炒股者提供的幻想。

你时刻面临着行动选择。股市就像恒久的赌局，它没有开始，也没有结束。股票永远在动，只要有人以较上个交易价更高的价钱买股票，股票价格就升了一点。相反，有人愿较上个交易价更低的价格卖股票，股价就跌一些。上上下下就如同波浪，看不到始，也看不到终。到赌场去赌钱，你知道何时赌局开始，因为庄家会告诉你该下注了。你也知道赌局何时结束，全部的牌一翻开，这个赌局就结束了。你很清楚输会输多少，你也知道赢会赢多少。在股市下注，你直接面对何时进场、何时等待、何时出场的决定。没有人告诉你进场的时间，每个决定都是那么的艰难，每个决定都没有定规。你不知这一注下去赢会赢多少？输会输多少？赌注的数额也必须由你决定。所有这些决定都是令人生畏的。你决定进场了，幸运地你有了利润，股价升了。你马上面对一个问题：够吗？你怎么知道股价的波动不会一波高过一波？不幸地股价跌破你的买价，你也面对一个问题：亏多少？更要命的是你不知道它是不是暂时下跌，很快就会反弹？如果最终有可能得到胜利，为什么现在要承认失败？在股市这恒久的赌局中，你每时每刻都面对着这些决定。更重要的是，在股市上的这些选择，并不仅仅是脑子一转，而是必须采取一定的行动才能控制你所投资金的命运。不采取行动，你的赌注永远都在台面上。而“行动”二字对懒惰的人来说是多么令人厌憎的字眼！

问问你自己喜欢做决定吗？喜欢独自为自己的决定负全部责任吗？对99%的人来说，答案都是否定的。股市这一恒久的赌局却要求你每时每刻都要做理性的决定且为决定的结果负全部的责任！这就淘汰了一大部分股民，因为他们没有办法长期承担这样的心理压力。

这一恒久变动的股市还有一致命的特点：它能使你亏掉较预期多得多的钱。因为你什么都不做，也可能使亏损不断增加。在赌台，每场游戏你最多失去你下的注。你在下注之前就很清楚你准备失去这个数目。除非你在下一场赌局重新下注，你的亏损不会超出这个数目。在股市，它把你的下注拿走一些，又给回一些，有时多些，有时少些。你说该怎么办才好？在这个过程中，你原先准备最多亏100元的，最终可能亏掉500元。因为股票游戏没有终止的时刻，没有人告诉你游戏结束了。它从不结束，除非股票停盘。

在赌场里，每场新的赌局都有新的开始，其结束也是自动的。胜负的结果基本是由概率决定的。你如果不想输钱，下一手不下注就可以了。只要你不动，本金就不会减少。

对坐在赌台上的赌徒来说，不下注是很困难的。因为新的赌局就是新的机会。你很少看到赌徒愿意错失新的机会。虽然不入场不容易，出场却很容易，无论赢或输，游戏结束时你也就自动离场了，你在理智上不需要做任何判断。

使股民蒙受超出预期损失的第二个原因则是人性中的吃不得小亏的心理，具体分析见下节。

下节：一般股民炒股失败的原因分析

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世界人口68亿，每日三餐，无油不欢。

在世界植物油市场中，棕油在四十年中由区区的 4%，增至目前的30%，成就非凡。

若非棕油的崛起，世界目前可能面对食脂短缺，人人都要食贵油，而受打击最大的，将是占世界人口最多的第三世界的低收入者。

这是对棕油极尽污蔑能事的所谓环保分子，视若无睹的事实。

棕油之能在食脂市场，独领风骚，自有其别的油脂难以匹敌的优势。

作物优势

生产期长：种下后第3年结果，到第25年产果不绝，其中由第5至第20年产果尤丰。

其他如大豆、油菜、向日葵、花生，都是短期作物。

生产稳定。

极少疾病。

品质一致。

生命力强，油棕鲜有良莠不齐者。

技术先进。

天然油棕每公顷仅产果2.5至5公吨，经过品种改良，目前每公顷产果可高达30公吨，马来西亚在这方面的科研成绩斐然。

大马、印尼和巴布亚新几内亚，土地得天独厚，最适合种油棕。原产地的非洲无法比拟。

成本低。棕油的生产成本是植物油中最低的。

容易管理。适合大规模种植。

市场优势

需求跟着世界人口而增长。

用途日广。除了作为食油之外，在工业上的用途，越来越多。

世界越富有，消耗油脂越多。

价格不受经济强国操纵，主要市场是在人口稠密的中国、印度、巴基斯坦和俄罗斯。

可制生物燃油：187国签订的《京都协议》，要通过采用“生物燃油”，在2012年，将破坏臭氧层的氦气，降至比1990年低5.2%，以阻止地球升温。棕油是制造生物燃油的理想植物油。

油棕业挑战

●面对其他植物油的竞争，大豆油是主要对手。

●缺乏种植地，地价涨势凌厉，业者纷纷进军印尼。

●环保分子展开污蔑行动，图置棕油业于死地。

●人力短缺，收获机械化有极限。

●成本上升，尤其是肥料。

●价格波动激烈。原棕油由 2001年的每公吨234美元，到2008年3月的1,249美元，起落不定，目前约为760美元。

●美元波动大，影响收入。

●库存设备不足，曾有“库”满之患。

●油棕鲜果割下后，需立刻运往榨油厂，稍迟就影响油质油量。通常要有2万5000亩才可养一榨油厂，小园主无建厂能力。

●出售鲜果串(FFB)，得价较低，成本较高，故油棕业不利小园主。

结论

尽管面对挑战，油棕业优势多，仍然“占尽风情向小园”，独领风骚，成为“东方不败”。

买股票要买成长行业。农业成长缓慢，原非理想投资对象，但油棕是个异数。

吉隆甲洞（KLK，2445，主板种植股）、IOI（IOICORP，1961；主板种植股）的成长，跟其他行业股票相比，不遑多让，是为明证。

棕油股是“养老金”，投资组合的理想核心股。

上选为拥有庞大未种地库而又现金充沛的油棕股。格林尼（GNEALY，2372，主板种植股）符合此二条件，值得考虑。

让我举个例子来解释“人性”是什么东西。广东有句俗话叫“傻瓜次次不同”，意思是说上当受骗的情形每次都不一样。我听过、看过、读过很多骗人或被骗的故事。往往是骗人的花招并不高明，被骗的人也并不蠢，但大同小异的故事总是不断发生。我曾细细探讨过其原因，结果发现上当受骗者往往有一共同的特点： “贪”！想不劳而获。这个“贪”就是心态。你可以教他很多招式，如下次碰到什么情形不要相信等等。但只要他不改“贪”的心态，他一定还会上当受骗，骗子的花招总比他的防招来得多。你是教他“不贪”，你几时看到过“不贪”的人被骗的？“不贪”也是心态。“贪”是人性，“不贪”是经验。你不可能叫一个人不贪他就不贪了。他要吃很多亏、上很多当才明白不贪是不再吃亏上当的灵丹妙药。

炒股也一样。下面，你很快就会读到炒股的最重要的原则就是止损。但人性是好贪小偏宜，不肯吃小亏，只有不断地因为贪了小便宜却失去大偏宜，不肯吃小亏最终却吃了大亏，你才能最终学会不贪小便宜，不怕吃小亏。可以这么说，学股的过程就是克服“贪”等与生俱来的人性，养成“不贪”等后天的经验的过程。

这个学习的过程并不如同一般人想像的那么简单。好贪小便宜，不肯吃小亏是心态。不贪小便宜，不怕吃小亏也是心态。要实现这种心态的转变，你要战胜自己。战胜自己可不是件容易的事，这也是聪明人常常学不会炒股的原因。他们能够战胜自然，但他们往往无法战胜自己。

我这些受过良好教育的朋友都做了理智的选择。他们及时放弃了不知明天能赚不赚到钱，也不知未来有无可能赚到钱的炒股业，今天都在有固定收入的行业早上班、晚下班。他们都是专业人士，他们的工作都是值得尊敬的行业。也就是因为他们有这样的选择，他们的炒股命运也就被决定了。

我自己的两个硕士学位分别在工程和金融领域，这两大学科的朋友都很多。人人都想炒股，还未看到一位成功的。所以我只能对这两大行业的读者朋友们说：你们可以选择研究股票，也可以选择教别人怎么炒股票，想选择自己炒股为生的话，要三思，你们选择太多，所以成功的机会不大。但你们如果能铁了心决定战胜自己，则你们迟早能成功。我是过来人，几年来我一直在华尔街以炒股为生。坦率地讲，我所以能熬过来，实在是因为不愿在洋人的地方看洋老板的脸色，为五斗米折腰。我也不愿如一般华侨靠炸鸡翅膀为生。

我熬下来的原因是因为“没办法”。不过回过头想想，真正艰难困苦的时期其实很短暂。

人有很多缺点，这些缺点的形成有的可以说是动物的本能，有些是长期生活中培养出来的习惯。股市有它自己的特点。在股市中，人的缺点无所遁形。以下让我们探计一下股市的特点及普通人难以在股市成功的原因。

下节：炒股与赌博的区别

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股票回购就不同了。

请看附表“回购后”栏。一家公司每年最多可以回购总股数的10%，每年都可以进行。

回购后的股票有三种处理方式：

⑴ 把股票保留在公司里，叫Treasury Shares，好价时可以卖掉，盈利归公司，在计算每股净利时，需扣除回购股。

⑵ 把股票当股息分发给股东。

⑶ 从资本中勾销回购股。请看附表。此公司原本拥有6000万股，回购及加以勾销后，减至5400万股。股价、每股净利、股息、资产也相应的增加10%。

红股和拆细是增加股票数目，但没有增加股票的价值；回购是减少股票数目，目的在维持股价的稳定，因为股价跌得太低，向银行借钱买股的股东，其股票可能会被逼仓卖掉。另一方面，股票价值被严重低估，也可能引发敌意收购，使大股东失去控制权。

导致资金外流

投资者一定要知道：公司的钱是属于你的，利用公司的现金去回购股票，就是用你的钱去买股票，回购后把股票当股息分发给你，其实是把你的钱由公司的钱柜转到你的口袋里，跟发股息没有两样。

从公司的角度看，回购股票导致资金外流，用以发展业务的资金减少了，对公司不利。但是，公司如果资金过剩，而又没有扩展的必要（可能是产能未用尽），则利用现金回购股票，不失为充分利用资源的良策。

股票回购反映公司对前途的信心以及财务稳健，是好股的特征。

走正道创财富

企业惟有盈利不断上升，才能增加股票的价值，发红股、股票拆细和回购，都与公司的盈利无关。所以都无助于提高股票的价值。

红股、拆细和回购，都是在玩股票的把戏，跟公司的业务无关，投资者无需过分重视。

只有公司的盈利上升，股票价值才会上升。所以，与其把时间和精力化在红股、拆细、回购和猜测股价动向等与股票价值无关的事项上，倒不如化在研究公司的基本面上——公司业务有前途吗？盈利会上升吗？什么因素会影响公司的盈利？公司财务健全吗？能继续派发股息吗？董事有诚信吗？这些才是投资者应该关注的课题。

红股、拆细、回购、股价变动，与基本面无关，无需过分重视。倾全力研究公司基本面， 才是股票投资正道。

走正道，才有可能创富。 （完）

某翁逝世，留下财富100万令吉。未立遗嘱，儿女10人争夺遗产。

假如由1人独得，他得到100万令吉。

假如由5人均分，每人得到20万令吉。

假如由10人均分，每人得到10万令吉。

100 万令吉财产，数目保持不变。分享的人越多，所得数目越少。

同样的情况，一家公司的盈利保持不变，股票数目越多，每股所分得的盈利、股息和资产就越少。

有了这个概念，你就会对公司发红股、拆细面值和股票回购对股票价值的影响，一目了然。

我常常劝告投资者，养成“反向”思维的习惯。在股价暴跌（例如在次贷金融海啸期间）买进，但大部分投资者都做不到，不敢买进。是因为他们不了解股票的价值，以当时的股价，无法判断股票到底是便宜还是昂贵。

如果他们了解股票的价值的话，他们会发现股价暴跌后，股票的价值已被严重低估，是一个难得的投资机会。这样，他们就有胆识买进，并在较后大赚特赚。

面值小股票多

了解股票价值是“做功课”的终极目的。

股票价值与公司的股票数目，息息相关。而红股、拆细和股票回购，影响股票数目。所以，要了解股票的价值必须对红股、拆细和回购，有深入的了解。

公司的股票数目，跟每股的面值息息相关。通常是面值越小，股票越多。

为了方便说明，我把红股、拆细和回购对股票价值的影响，以确实的数字说明。

假设一家上市公司在发红股、拆细和回购前的资本为6000万令吉，每股面值为1令吉，故股票总数为6000万股。此公司每年净赚 3000万令吉，等于每股净利为50仙（计算方法：RM30÷60m股=RM0.50），每股净有形资产价值为6令吉。股价为8令吉。

该公司以一股送一股发红股后，股票数目增至1亿2000万股，但公司的盈利还是3000万令吉，每股净利由50仙降至25仙，股息由原来的20仙降至10 仙，每股净有形资产价值由6令吉降至3令吉，股价也由8令吉调整至4令吉。

本益比没改变

假如你拥有1000股，发红股后增至2000股，但无论是股价，每股净利、每股股息或每股净有形资产价值，也相应减半。所以，你手中的财富，跟发红股前没有两样。

更明显的是，本益比保持不变。

这说明了发红股并没有增加股票的价值，也没有增加你的财富。

故发红股不能制造财富。

股票拆细 财富不增

同样的情形，在股票面值由1令吉拆细为10仙之后，你原本拥有1000股的，现在变成拥有1万股，你沾沾自喜，以为自己 “发”了。实际上你的财富并没有增加。

由于股票数目增加了十倍，由6000万股增至6亿股，但每年盈利保持不变，故股价、每股净利、股息、资产也相应的减少十倍。1万股的市值还是8000令吉（RM0.80×10,000=RM8,000），本益比十六倍也原封不动。

这说明了，股票拆细并没有增加股票的价值，因为拆细不能创造财富。

其实，股票拆细就是发红股，原来面值1令吉的股票，拆细为10仙，原本的 1股，现在变为10股，这其实跟以1股送9股的比例发红股没有两样。

惟一的区别是，发红股后面值保持1令吉，股票数目增至6亿股，故实收资本为6亿令吉。

假如是将面值由1令吉拆细为10仙的话，股票数目增至6亿股，故实收资本仍为6000万令吉。

发红股使实收资本增加十倍至6亿令吉，而拆细后实收资本仍为6000万令吉。表面上看起来股票的价值也增加了十倍，实际上没有。

理由是每股的盈利、股息、资产，是以股票的数目计算出来，与面值无关。实收资本6亿令吉（面值1令吉）和实收资本6000万令吉（面值10仙），股票数目同为6亿股。

美国没红股

实际上，美国的股票多数是没有面值的，因为每股的价值是以股票数目计算出来，与面值无关，故面值不重要，重要的是股数，这种情形就好像本文开始时的例子，无论是1人独得或是10人均分，遗产的价值都是100万令吉。遗产的价值并不随人数而增减。美国根本没人说“红股”，只有“拆细”。

所以，红股=拆细。两者都没有增加股票的价值。

（明日待续）

股票投资要成功，其中一个主要的因素，是对你所购买的股票，具有充足的信心。

有信心，你才有胆识买进；有信心，你才有胆识在股价大跌，股票价值被严重低估时买进更多，以拉低成本；有信心，你才会进行长期投资，惟有长期投资，才有可能取得丰厚的回酬。

股票企业股份证书

大量买进，股价暴跌时买进更多，加上长期持有，是累积财富的不二法门。

累积财富，使你在退休后财务自主，是投资股票的终极目标；累积财富不能靠投机达致，所以，戒绝投机！

信心，必须来自对有关股票的认识，有认识才有胆识。

对有关股票所代表的企业，有深入的认识，就是对你所持有的股票，有深入的认识。

因为股票就是企业股份的证书，买股票，不是买一张纸，而是购买一项企业的资产和业务，目的在於分享企业的盈利。

投资油棕业2途径

认识企业，必须始於认识有关企业所属的行业。如果这个行业是有前途的，从事这个行业的企业，就有前途。

你选购这个行业中管理良好的企业的股票，就能助你累积财富。

例如你想投资油棕种植业，首先你必须对棕油的前景有基本的认识。

有了认识，才有信心，而信心为成功之母。

投资油棕业，有两条途径。

一条是购买土地，亲力亲为，种植油棕。

作为受薪阶级，不易做到。因为土地难求，即使有，价格不菲，本大利小，不划算。你也没有种植和管理油棕园的知识技术和时间，也分身乏术。

所以，此路不通。

退而求其次，是购买上市油棕股。购买油棕股，就是购买油棕园的股份。

也就是投资於油棕业，惟一不同的是你把油棕园交给别人去管，你不过问，只分享油棕园的利润。

例如你买进IOI集团（IOICorp，1961，主板种植股）的股票，你其实是把油棕园交给丹斯里李深静所率领的团队去管，你不必去烦油棕园的事，只坐而分享利润。

这样，你可以继续做上班族，有固定的薪金收入，又可以分享IOI的盈利（股息），何等轻松写意？

但在买进IOI或其他油棕股之前，你必须做一点功课，认识棕油业。

这样，可以增加你对所持油棕股的信心，有了这份信心，就不会因油棕股价格的波动而担心，情绪不会受到影响，对太太孩子才会常挂笑脸。

棕油资料

要认识一个行业，需从大处着手：这个行业在世界经济中的地位。

让我们看一些有关棕油的资料：

●在2008年，世界植物油脂的总产量为1亿5970万公吨。棕油占4310万公吨，大豆油占3690万公吨，这两种油脂占世界产量的50%。

●棕油在2005年首次超越大豆油，跃居世界植物油脂第一位。

如果把棕仁油计算在内，棕油占世界总产量的30%。

●各国所产棕油，部份供国内消费（作为食油和工业用途），77%供出口，是有关国家的主要外汇来源，包括大马。

用途广市场大

●棕油的用途越来越广，市场在扩大中。

●世界油脂消耗量，25年来，年年增加。在过去5年，平均每年增加4.9%，在此之前的10年，每年增加3.9%。植物燃油采用植物油制造，是过去5年消耗量增长更快的主要原因。

增长在持续中。

●过去10年，世界人均油脂消耗量为

1999：每人18.1公斤。

2008：每人23.7公斤。

将来肯定会消耗得更多。

●人均收入，直接影响人均油脂消耗量，2008年各国油脂消耗量为：

美国：每人每年54公斤。

欧盟：每人每年59公斤。

印度：每人每年13公斤。

中国：每人每年22公斤。

消耗量将跟着人均收入的增加而上升。

●过去10年，世界植物油脂产量增加了56%。

但棕油增产：145%。

棕仁油增产：124%。

大豆油增产：63%。

这是棕油在2005年超越大豆油的原因。

●油棕业发展史：

油棕原产地为非洲。

荷兰人於1840年将4棵油棕苗移植至爪哇茂物植物园，这是油棕首次东渡。当时是作为观赏植物。

1870年，油棕植根於新加坡植物园。

1911年，比利时农业经济学家M. Adrian Hallet在苏门答腊开辟东方第一个油棕园丘。

1911至12年，法国人Henri Fauconnier由苏门答腊运来一批油棕苗，种在通往他在雪兰莪的咖啡园的道路两旁。

1917年，Fauconnier在雪兰莪八丁燕带开辟大马第1个油棕园。

1925年：大马油棕园面积为3,350公顷，第2次世界大战前增至 20,000公顷。

政府积极推广

60年代中期，大马政府积极推动以油棕代替树胶，从此油棕业突飞猛进。

现仍在扩大中。

在2008年时，大马拥有450万公顷油棕园，占大马土地面积的10%。年产量17万7000公吨，60%输往中国、印度、巴基斯坦、欧盟和美国。人口多国家是主要市场，不受经济强国操纵。

●大马油棕业直接雇用57万人，每年创汇500亿令吉。

● 过去40年，世界棕油产量增加近30倍。

1963年：150万公吨。

2008年：4,310万公吨。

在世界植物油总产量中，

1963年：棕油占4%。

2008年：棕油占30%。

棕油股前景亮丽

大马为世界提供了最优良最廉价的植物油，贡献最大。

油棕种植业，是大马一个成功的故事，我们应引以为荣。

作为大马公民，我们理应分享这成功的果实。

购买油棕股，就是购买油棕园。

购买油棕园，就是从事油棕业，就是分享这个黄金作物的成果。

购买油棕股，就是参与一个前途亮丽的行业。

购买油棕园，就是购买土地。

投资於油棕股，就是分享大马肥沃土地的恩赐。

这使我想起一则逸事：

25年前当我在《南洋商报》担任经济组主任的时候，常常出席重要上市公司的常年大会。

记得有一次，我出席哈里逊（牙直利种植公司的年会），该公司董事主席敦莫哈末阿里（即前国家银行总裁，退休后担任PNB主席，PNB控制哈里逊），他在会后举行记者招待会，说过几句话，至今仍不忘。

他说：“购买种植股，锁在保险箱，留给子孙。”

你也可以购买油棕股，分享股息，过有尊严的晚年，股票则不妨留给子孙。

股市给那些缺乏经济基础的人带来了以小钱赚大钱的机会。对那些才高志大者来说，股市简直就是一块经济福地。然而这个“有经验的人获得很多金钱，有金钱的人获得很多经验”的地方杀机四伏，偶有斩获虽然不难，要频频得手并非易事，而以此为生则更是对自我和人性的挑战。

如果要我用一句话来解释何以一般股民败多胜少，那就是：人性使然！说的全面些，就是这些永远不变的人性：讨厌风险、急着发财、自以为是、赶潮跟风、因循守旧和耿于报复，使股民难于避开股市的陷阱。说得简单些，就是好贪小偏宜、吃不得小亏的心态使一般股民几乎必然地成了输家。

俗话说，挣钱只有三个方法：用手，用脑，用钱。用手挣钱挣的是辛苦钱，用脑挣钱的已算是人上人，真正的挣钱是用钱挣钱。用钱挣钱，听来来吸引人，谁不想用钱挣钱？但用钱挣钱的先决条件是必须有钱，其次是你有相关知识来用这些钱挣钱。股市就提供了这种完美的机会。

炒股不要求你有很多钱，大有大做，小有小玩。它也不要求什么了不起的知识，非要学上三年五载才能买股票。股票市场给了所有像我一样穷人家的孩子一个用小钱就能用钱挣钱谋生的场所。我自己的经历比较复杂。我是中国为数不多经历土插队和洋插队双重插队的人。我养过牛，种过地，曾在工厂做过机械工程师，也在报社做过记者，在美国的餐馆做过多年跑堂，也曾戴领带任职大财团的投资分析员、银行的贷款专员。我还拉过人寿保险，也曾是有牌照的地产交易经纪人。在我这么多的经历中，没有一个行业比炒股为生更为艰难。

谁能在炒股行生存？我有不下十位朋友试图跟我学习专职炒股。不必看老板脸色，不要定时上下班，不用在办公室尔虞我诈，想想看，炒股为生或说职业炒股是多么具有吸引力！他们不是硕士便是博士，智力毋庸置疑。可惜的是毫无例外，他们在这行只生存了几个月！在他们开始学股的初期，我总是将我的所知倾囊相告，因为这行其实根本没有秘密，他们可以随时打电话给我，得到我的帮助。但他们都失败了，在股票学校交了学费毕不了业。我常常想，这些绝顶聪明的朋友，有近乎学什么会什么的天分，在这行为何无法生存？随着时间的推移和阅历的增加，我慢慢感悟这些聪明人失败的原因大约有两个：

一、炒股的技能太活了；
二，他们太聪明，选择太多。炒股是有技术的。

上个世纪的美国著名炒家朱尔有句名言：“股票市场是有经验的人获得很多金钱，有金钱的人获得很多经验的地方。”炒股的技术来自于经验的积累，这一积累过程是艰难且痛苦的，那些懒惰的人，不愿动脑的人和只想快快发财的人在这行没有生存的空间。

和其它行业不同的是，这行的技术不是死的，它是一种“心态”，看不见摸不着的“心态”。你只能用心来感悟它。你学习修车，轮胎坏了换轮胎，刹车坏了换刹车，只要熬的时间够长，你就会成为修车专家。换轮胎、换刹车都是看得见摸得着的东西，上次是这么换，下次还一样。股票可不同了，上次出这个新闻时股票升，下次出同样的新闻股票可能跌。你怎么知道股票会升会跌？靠的就是感觉。你必须有何时股票运动正常，何时股票运动不正常的感觉。

第一节 炒股与人性

第二节 炒股与赌博的区别

第三节 一般股民炒股失败的原因分析

我靠炒股为生。这本书写给有心成为炒股专家的人，如果你炒股的目的是业余消遣的话，这本书并不合适你，因为按照本书所说的去做，你将失去“小赌怡情”的乐趣。要想成为炒股专家，你需要专心致志、废寝忘食地学习和实践。这和成为其他行业专家的要求并无两样。

要想成功，聪明、努力、经验和运气都缺一不可。运气往往偏爱最努力的人，而不是最聪明的人。这不是本股票常识简介，因为我期待这本书的读者已具备这方面的基本知识。我还期待读者有一定的炒股经验。不把钱押在股市，你不可能体验股价升落所带来的贪婪、恐惧和希望，你也就很难明白这本书所提供的炒股规则。

话说回来，虽然这本书是为炒股写的，我相信书中阐述的原理适合任何行业。成功的人士往往具有很多相似的素质，如果你具有炒股成功所需的素质，在其它行业，我相信你也一样能获得成功。所以不曾也不打算炒股的你如果偶然得到了这本小书，也无妨一读。

必须承认，炒股只能算是金融行业的一个分支。股票上市的目的不是给大家炒的。股票上市是公司把股权的一部分出卖，筹集资金用来扩大生产或其它用途。在公司成长的过程中，股东们共享成长的果实。但公司经营有好有坏，有盈利有亏损，股价的反应就是有升有跌，由此提供了炒手们赚取差价的机会。由于牵涉的金额数目巨大，自然吸引各路的英雄豪杰都来一展身手。

虽然股票业也有大小鳄鱼，总的来说，这个行业是健康的。股票大市的走向反映了一个国家或地区整体经济的发展。长期而言，投资股票是保持现金购买力的最佳渠道。

金融是庞大的行业，影响股价波动的因素数之不清，有关的知识也列之不尽。要写本炒股的书，怎么选材，从什么角度写，很不容易决定。我如果也在“著”前加个“编”的话，这一“编”可能会把这本书编到经济学大辞典那么厚。我不喜欢大厚本子。这本书写的都是我的亲身体验和观察，都是我认为和炒股有最直接关系的知识。我期待读者每次在炒股中犯了错误以后，或多或少地能在本书中找到犯错的原因，找到不再犯同样错误的答案。最起码，知道什么是错。

犯错并不可怕，可怕的是不知自己犯了错，知错却不肯认错就更加不可救药。

无论想在什么行业成功，你需要有成功的欲望，实现这个欲望的知识及应用这些知识的毅力。我将一步步地告诉你怎么在炒股中做到这些。

我在美国生活了十五年，和来自全世界的不同种族和文化背景的人打过交道，结论是人性共通。我在商学院学的专业是国际金融，研究过世界各地的金融市场，结论是它们的变化规律都一样。你学会了炒股的技能，就真正掌握了走遍天下都不怕的一技之长。这本书没有任何理论和公式，它是我炒股十二年来的观察和经验之总结。其中最近的七年，我专职炒股。为这本书里的每条规则，我都没少付学费，我希望读者们能因为读了这本书而少付些代价。

有些人把炒股当成投资，有些人把炒股当成投机。记得英国有位成功的炒家是这么说的： “我年轻时人们称我是投机客，赚了钱后人们称我是投资专家，再后敬我是银行家，今天我被称为慈善家。但这几十年来，我从头到尾做的是同样的事”我找不到比这更好的解释投资和投机的语句。在股市偶尔赚点钱很容易，困难在于怎样不断地从股市赚到钱。炒股也是一行，任何行之所以能够成为一行，是因为它能够给入行者提供不断的收入来养家糊口，否则便不可能成为一行。养猪是一行，种菜是一行，炒股也是一行。炒股这行的特点是入行极其困难。看着你的周围，入行容易的行业通常既辛苦，且报酬也低；而那些入行困难的行业，一旦成功地入了行，你以后的日子往往很好过。炒股就是这样的行业。

有些一入股市便捞了几个钱的人会认为炒股很容易，我要说这是错觉。说白了这只是初始者的运气，这些钱是股市暂时“借”给你的，迟早会收回去，不信的话就等三年看看。只有在你成为专家之后，你才可能不断地从股市赚到钱并把它留下来。这本书将教你怎样做到这一点。

对还未入行的人来说，炒股是压力极大的行业。因为赚钱时，你不知自己为何赚了钱，你不知下次要怎么办才能重复赚钱的经历；亏钱时，你不明白自己为何亏了钱，下次要怎么做才能防止亏钱的再次发生。我希望你能在这本书中找到解决这些问题的答案。

要在炒股这行成功并没有什么秘诀，和炒股直接相关的知识其实也并不多，否则街角卖茶叶蛋的老太太不可能偶尔也会在股市露一手。至今我还未见过卖茶叶蛋的老太太偶尔客串设计卫星导弹什么的。

股票不是上，就是下，否则就是不动。我还想像不出股票有第四种的运动方式。阻碍着一般人在这行成功的不是股票有多么复杂，而在于人本身有很多缺点。本书的第一章就谈些股市的特性及它对人性的挑战。第二章讲一些和炒股最直接相关的知识。读者应带着两个疑问来读这一章：一，什么是影响股价的因素；二，股票在什么情况下运动正常。这一章包括三个部分；基本分析、技术分析及股票的大市。当这三部分的分析都给你入场信号的时候，是你在股市胜算最大的时候。第三章谈成功的要素。它告诉你炒股成功应做到什么及怎样做，还告诉你应该具备什么样的心理素质。知道什么该做并不难，难在怎么在实践中做好它。第四章是何时买卖股票。在这一章你看不到“低点买入要谨慎，高点卖出不要贪”之类的废话，什么时候才是低？高到多高才是高？在办公室空想出来的炒股绝招没有什么实用价值。买卖股票的要点在于怎么寻找“临界点”。希望这章能改变你炒股的整个思维方式。第五章是华尔街的家训。牛顿说：“我所以能看得更远，是因为我站在巨人的肩膀上。”在这一章，让我们看看炒股这行的先辈们给我们留下了什么经验。第六章谈心理建设。人性中根深蒂固的恐惧、希望、贪婪影响着我们所做的每一个决定，使我们常常做不到自己知道应该做的事。要完全克服人性中的弱点是很困难的，但我们首先必须知道它是什么及什么是正确的做法。第七章分析了什么是大机会及其特点。读完这一章你就明白了我在谈什么。这里不只是在谈股票。第八章是和炒手谈谈天。在这一章我简述了我的学股历程。如果人性共通的说法不错的话，你学股走过的道路应和我相似。希望你在学股的挣扎过程中因为有了路标而能显得平顺一些。

在今天的社会，我看到很多人为金钱不择手段。而这本又是教人怎样赚钱的书，不加点“金钱的反思”让我觉得这本书不够均衡。如果因为这一附录能使读者对人生有更进一步的认识，我会觉得努力没有白费。
　　
最后，谢谢你读这本小书！

许多人想投资股票，但是没法决定要买什么股票。不能决定，是因为他没有可以依循的标准。

如果他心里有了标准，事情就简单得多了。

只要符合标准的就买，不符合标准的股票就不买。所以，制订一个标准，是投资者当务之急。

勿以业余态度对待

在制订标准之前，首先，让我们弄清楚：我们投资股票最终的目的是什么？

相信每一个人都会说：志在赚钱啰！

是的，没有错，志在赚钱。但是，要赚怎样的钱？

有人进入股市，胸无大志，但求赚点零用钱；有的甚至只想赚个丰富的午餐就心满意足；也有雄心较大的，想赚儿女的教育费。

这种想法，无所谓对或不对，只是目标不大，就不够认真；不够认真就难以深入，不够深入则难以升堂入室。厕身投市十数年，仍是门外汉，这种投资者数不胜数，鲜有成就者。

要升堂入室，就不能以玩票的态度对待你的投资。

对大部分上班族来说，职业还是他的“正业”，股票投资只是“业余”的事。作为一个职场过来人，我认为在时间上视股票投资为“业余事”，并没有错，错在以“业余”的态度对待股票投资。视为“业余”，则自然而然的不像对“正业”那么认真。既属“业余”，则难免产生可有可无的错觉。有了这种错觉，就不会以严肃的态度对待投资。不认真，不以严肃态度去从事某事某业，鲜有能成功者。

这是严肃投资者首先要纠正的弱点。

既然我们不能放弃职业，成为专职投资者，那么，视投资为“业余”是对的。但在态度上、心态上必须纠正。以业余的时间去从事投资，是可以的，但不能以业余的心态去对待投资。

孔子说：“行有余力，则以学文”。我们不妨“职有余力，则以学股”。

时间用在别的事上

有些人以没有时间为藉口，不下功夫学投资。实际上，这是时间分配的问题，并非“没有时间”，而是把时间用在别的事上了。把时间用在别的事上，是你认为别的事比投资更重要。这是你的选择，无所谓对或错。但是，既然不把时间交给“投资”，就最好不要期望“投资”把财富交给你。吝啬你的时间于投资，却希望“投资”给予你丰厚的回报，是不合理的期望。

累积财富态度进股市

我曾担任总编辑和上市公司的高级总经理，事情是够忙够烦的，但却能把所有的公司年报和文告读完。

此无它，我摒弃了所有与投资无关的活动，把业余的时间全部用在阅读公司年报与文告上，而且是“日日清”，数十年如一日。你的职业会比我更忙更烦吗？如果我能做到，你有什么理由做不到？

好了，扯得远了，让我们回到“要赚怎样的钱”这个问题上吧。

我老觉得，投资者一开始就必须抱着累积财富的态度进入股市。你的最终目的，是要累积一批股票，使你在退休后，有固定的股息收入，这个股息收入，足以代替你退休后的薪金收入，如此一来，你达到了财务自主的境地。

形式上，你是退休了，但收入上，并没“退”，也没有“休”。你不必因为没有薪金收入而降低你的生活素质。相反的，你的生活素质应该更高，因为退休后，开支减少了，但收入没有减少，在金钱上，你可以更“爽手”，到了“从心所欲，不逾距(限制开支)”的地步，不亦快哉？

所以，不要持有在股市赚一顿饭的态度，去对待投资。要以退休后财务自在为投资鹄的。这个“鹄的”，就好像马拉松的终点，在整个长跑中，道路或有不平，天气或许酷热，但你不忘“鹄的”，造次必于是，颠沛必于是。

选择正确的股票

不要被道路两旁的杂音分散了你的注意力，只忘我地，全力以赴地向前跑，不达目的誓不罢休，最后一定能冲线，到达“鹄的”。

但是，要达到财务自主的“鹄的”，不是单靠耐力就可以做到的，还要加上其他的条件，而选择正确的股票，就是重要条件之一。如果选错股票，不但不能累积财富，而且财富会如炽热铁板上的冰块，迅速融化。

要避免选错股票，就要在买进之前，问自己：“十年以后，这家公司会变成怎样？”

如果你有信心，这家公司在十年之后，会比现在更好，赚得更多，那么，股票的价值会更高，那就大胆买进吧。如果你不能肯定，十年之后这家公司会比现在更好，就千万不要买进。

如果你不理会这家公司将来会怎样，只因为有人告诉你这只股票会起就买进，那么，你是在投机。投机接近赌博，没有人靠赌博发达，因为十赌九输，我对“十赌九输”从不置疑。

我有一个朋友，趁去年股市大跌，将数亿令吉资金投入国内外股市，所买的都是世界级企业的股票。他说：“二十年之后，才论定我之成败。”

既然一买进就准备持有二十年，则买进之前，当然挖尽了有关企业的资料，对有关企业的前途信心十足，才敢投入巨资。他对待投资，何等认真，二十年之后富可敌国，不是梦想。

买进有信心股票

相形之下，我提出十年的投资期，已算“克己”。原因是我不认为，十年河东变河西，世事多变，企业易变，与企业同行十年，已足够论成败。

既然准备与企业厮守十年，则只能买你有充分信心的股票，否则，易于半途而废。

在你买进的时候，你问自己：“假如此股狂跌，我敢加码买进更多吗？”

如果你的答案是“不肯定”的话，就不要买，因为这表示你对有关企业了解不够；因为不了解，就没有信心，没有信心则不敢在股价大跌后买进更多；不敢在低价买进更多，就无法拉低成本；无法拉低成本，就表示你手头所持有的，永远是 “贵货”，“贵货”表示本大利小。做“本大利小”的生意，是谓“不智”，“不智”是致富之大忌。

要致富，宜本小利大；要本小利大，就要有低价买进更多的胆识；胆识来自认识，认识来自功课。功课在业余为之，时间是“业余”，但心态不可“业余”。

股价大跌是机会

所以，要破除买进还是不买进的疑惑，就是在买进时自问：“若此股股价大跌，我敢加码吗？”如果不敢就别买。

对于严肃的投资者来说，股价大跌不是危机，而是机会，是以低价买进好股的良机，是做“本小利大”生意的最佳时机。就好像此次的次贷金融海啸，是最好的买进机会一样。

我们根本不知道明天的股市会如何。买进股票之后，股价大跌，是再平常不过的事。如果在大跌之后，买进更多，平均价就会更低。

我一向坚持，只买价值被低估而又有前途的股票，如果以2令吉买进，价值已属低估，同一只股票企业没有多大变化，则跌到1令吉，价值不是被低估得更厉害吗？

为什么不敢加码？

所以，在买进时，请自问：“若此股大跌，我敢加码吗？”如果答案是：“不知道”，或是“不敢”的话，就不要买。惟有信心十足地说：“是的，我会买进更多。”，才放胆买进。

当然，你放胆买进的，还必须是价值被低估而又有前途的股票。