出自 - 冷眼分享集
股票投资，越早开始越好。
开始得越早，成功的机会越大。
我这里所指的“成功”，有一个定义，就是达到“财务自主”。
“财务自主”是指在我们退休后，有足够的金钱让我们无愁无忧地安度晚年，不必再为五斗米而折腰。
要做到这一点，必须确保在退休后收入不会中断。
理想的数目是在退休后，每个月仍能保持你最后一个月薪金的收入。
终身领薪梦想成真
如果能做到每年收入跟着通货膨胀率而增加，以保持生活素质，那就更妙。
要做到这一点，不能单靠薪金的收入。
一定要学习投资，才能使终身“领薪”，梦想成真。
投资要成功，经验扮演决定性的角色。
经验必须来自实际投资。
每一个行业，都有其诀窍。要摸清楚这诀窍，需从实际的工作中去体验，才能融汇贯通，达到得心应手的地步。
只能意会不能言传
每个行业都有陷阱，必须深入其中才能学习避开陷阱的本领。就好像埋满地雷的战场，必须亲临战地，才有可能探测到地雷所在地，若置身战地之外，是不可能找到地雷的。
避开投资陷阱，需靠经验的启发，有时只能意会，不能言传。
累积经验需要时间。没有经过这个过程，你很难在投资这个领域中生存。
残酷环境生存经验
一头从小养在笼中的狮子，食物不劳而获，长大后放归山林，难以生存。因为它缺乏捕捉别的动物的技术训练和经验。
我最近到墨尔本的乡下，跟一对朋友夫妇住了一个星期，他们退休后在一个风景幽美的山谷，筑室而居，过着隐士般的退休生活。
闲来无事，养了一群鹦鹉，其中大部分是以蛋孵出，从小在笼中长大。
他们告诉我，这类鹦鹉放归山林，根本无法生存。因为他们没有在残酷的大自然环境中生存的条件。
中彩票的人，很少发达。因为财富是从天而降，并非长期累积而成。
中奖人没有投资经验，缺乏判断投资计划可行性的能力，骤然得到大笔资金，在一连串不当的投资中消融了，最后打回原形，仍旧两袖清风。
我们常常听到“富不过三代”这句话，其实有一定的道理。
第一代亲力亲为。通过艰苦奋斗致富，洞悉经营窍门，财富得来不易，懂得珍惜，才能持盈保泰。
第二代目睹第一代创业艰辛，在第一代的提携栽培、竞竞业业、如履薄冰、故能“守业”。创业难，守业亦不易。
第三代在富裕中成长，不知创业艰辛，故不知珍惜；心智未经磨炼，不思进取，反而把精神化在争夺财产上内斗，导致家族分裂，故事业多毁在第三代手中。
吸取教训提升技术
股票市场千变万化，股票投资风险高，挑战大，非有丰富经验，难以成功。
而累积经验，需要时间和实战体验；年轻时就投入，使你有足够的时间，去接受磨炼，身经百战而来的经验，是你的无价之宝，没有任何东西可以取代。
在投资的过程中，每一个人都可能犯错，年轻就开始投资，使你有足够的时间去吸取教训，提升你的投资技术。
跟着年龄的增长，心智的成熟和经验的丰富，使你由“错多对少”，逐渐提升至“对多错少”，使你稳步走上成功的投资之路。
最理想的投资年龄是从走出校门，找到第一份职业时开始。
除了经验以外，股票投资需要对上市公司有深入的认识。
深入的认识，来自长期做功课。根本没有捷径可行。
故投资要趁早，越早越好。
现在就开始。
June 11th, 2008 at 4:07 pm
博主，你好，我是来自中国的朋友。你的博客我一直在看，一直在学习。学习你的投资观，并加以运用。这是我的幸运。可不幸的是，我投资的是中国股票，我按照你说的方法去选择股票，并选择长期持有，市场不断给我巴掌，让我不知所措。。。希望博主能给我一点鼓励，，哪怕是方向吧。。
June 11th, 2008 at 6:03 pm
我也是在中国，在深圳，不知道黑桃进行投资多久了？
June 11th, 2008 at 6:04 pm
我也是在中国，在深圳，不知道黑桃进行股票投资多久了？
June 11th, 2008 at 6:18 pm
我投资有一年了。当市盈率高达50时，我毫不犹豫的卖掉所有股票资产。如今20左右的市盈率也能这样，就有些匪夷所思了。何况我还是买的ROE较高，市盈率才13的高成长股票。
June 11th, 2008 at 11:48 pm
我也是投资股票1年多，现在是亏了很多，但按博主的做法，我要改变自己的思路，学习如何投资，希望在这里结交更多投资的朋友。
June 13th, 2008 at 1:40 am
关于中国的股市，我最早对ＯＯ的劝告是不要交给基金代为投资。
那是去年１２月的事情。
现在的情况，让很多人都亏损。
和大家分享一些旧文章。
投资中国的危机
中国股灾的预警
进入不到Ｂｌｏｇｓｐｏｔ。ｃｏｍ的中国朋友，必须用代理进入。
June 13th, 2008 at 11:54 am
谢谢tan81的劝告。
中国股市已经从最高的6000点回落到目前的3000点，很明显已经进入熊市了。
哦哦还是深信，中国的经济会继续成长，而且会快于其他国家，所以长期投资于中国的股市，一定可以看到效果的。
June 13th, 2008 at 12:58 pm
中国股市正走在价值回归之旅上，很多好企业的股价创出了新低，现在才明白oo大哥说过的暴跌带来的机会，如果谁有耐心，从6000点的暴跌开始一直等到现在，那么，他这次投资无疑是成功的。
3000点上下，对于很多低股价的好公司，可以逐步建仓了。
June 13th, 2008 at 1:06 pm
如果想长期投资的话,我觉得中国股市现在应该差不多了
June 13th, 2008 at 1:38 pm
价值投资者不应该为自己的投资的亏损，以长期投资作为借口。
中国，的确值得投资。但是，不是在经济还没有呈现衰退的时候。
看来还是许多人认为中国只有股市泡沫，没有经济泡沫。
认为经济会常荣，就和90年代的美国人一样，非理性的荣景。
巴菲特的首个原则是Never Loss Money , 2nd rule is never forget the 1st rule.
急着现在拿钱去中国股市亏损的人，根本不符合巴菲特的投资原则。
也许我的评语是过于尖锐。希望大家明白我不想大家亏钱的心情。
尤其是大马人，现在的钱，很难赚了。
June 13th, 2008 at 6:09 pm
我上不了tan81的blog，谁能贴出来一起分享？谢谢了。
June 13th, 2008 at 11:09 pm
2008年1月28日 星期一
投资在中国的危机 （1）
最近，看了Robert 在Yahoo发表的一篇访谈，看到了一些值得和大家分享的事情。
我的部落格也有转载那篇文章，有兴趣的人，可以去看看。
http://tan81.blogspot.com/search/label/mindset
和许多年前的Robert Kiyosaki 一样，他还是精于在房地产里，获取非凡的现金流。Robert 令采访的记者大跌眼镜，因为Robert 从2007 年7月，就开始投资了数百万美元于美国股市。其实，我认为那位记者并不是太认识富爸爸的作者，或了解有钱人在想什么。一个好的投资者，计算过投资回报和风险后，是不会计较投资的项目的。成功的房地产投资者，当然可以是股市投资的成功者。因为，有钱人的观念，是一样的。
不过，我要在这里强调Robert 提起的重点，即是反向操作。
许多人投资，都是羊群心理，不是反向操作。成功的投资者，都是人弃我取；每个人竞相疯狂投资时，就开始套利离场。就犹如Robert 举的例子，次贷风暴，却把他的投资提升回报，因为没人买房子，都要租房子。公寓的业者，反而获得更好的现金流。
可是，许多人投资，却很固执的不根据这个获利的信条。
尤其是对于中国股市或企业的投资。
2007 年，市场里设立了许多投资中国的信托基金。许多投资者，都认为这项投资有利可图，竞相进入中国市场。2007 年，让我们见证了中国市场的极度乐观的情况，股市曾经跨越6000点。即使不谈基本的经济因素，投资者已经违反了反向操作—这个成功投资者的信条。 07 年结束了，我想，一窝蜂的投资，尝到中国股市的苦头，会比甜头多。不过，这些投资者还是会坚持，或和我一样固执，认为市场只是暂时调整，中国的经济正欣欣向荣，奥运更会使它们的经济更上一层楼。长期投资，还是被看好的，等等。。。。。
喜欢根据羊群心理操作的投资者，我想要告诉你们，危险还没真正的到来，不过也不远了。
首先，我们要了解经济的一些基本常识。自由市场经济，是以曲线循环的，就是所谓的经济周期。历史上，还没有一个国家的经济，可以出现永远的增长，不出现衰退。美国曾经在90年代，克林顿的时期，创造了一个令许多人跌破眼镜的10 年繁荣期。最后，这个永远繁荣的美梦，也被网络泡沫而击碎。即使没有经济学学位的你我，都可以在报章上的文章，看到这些讯息。没有任何一个国家的经济可以长荣或长淡。除非经济架构出现结构性的转型。正如香港在1997 金融风暴时的情况，或美国在2000 年后经历劳动性工作外包的挑战。
那么问题来了，中国上次的衰退期，在几时？
唱好中国市场的投资者，你们认为中国经济是否会衰退或衰退期离现在有多远了？
我希望你们不会像90年代的美国人一样，有着非理性繁荣的美梦。梦，总是会醒的。
下一篇，我会继续分享，中国的经济体系，正在发生什么事。
June 14th, 2008 at 11:33 am
tan81，非常感谢你的博客和看法。
我知道最近中国遭遇接二连三的天灾人祸，加上能源，资源问题日益突出，汇率已经提高到了影响出口的程度，越南经济“崩盘“等等。大家对中国经济的看法似乎也慢慢变坏了。
中国的很多公司，已经持续以每年百分之50以上的速度发展了很多年，这种“中国速度“能否持续下去？
我不想妄下结论。诚然中国面临一系列的问题，可是未必中国就不能解决这些问题。其实我觉得在中国的朋友，反而更能够亲身体验到这些基本面。从材米油盐，民生喜怨中看出中国究竟是会被困难击倒，还是会克服困难前行。就像在越南，似乎并没有媒体铺天盖地报道的这么严重。
从大方向看，我唯一敢说的就是中国正从出口型经济向消费服务型经济转变。倘若转型成功，中国将成为举世无匹的经济大国。而现在我唯一放心不下的，是能源问题如何解决，和中国楼市会否崩盘。
政府的政策至关重要。
所以我觉得，在不明朗的情况下一定要保存一些现金或黄金，以备不测。
谢谢OO和大家的分享。
June 14th, 2008 at 12:02 pm
中国的CPI 持续创新高。就是没有人愿意正视问题，唱坏中国经济。
我只能说，这些投资者都是在盲目的投机中国的泡沫。
现在，只有人敢唱坏股市，因为认为是全球熊市。
我要讲的，是唱坏中国经济，警惕投资者。
太多人对中国有主观的期望。
这，就是我们华人的盲点。
June 14th, 2008 at 12:09 pm
谢谢tan81和gogoant的分享，哦哦受益良多。
从6000点到3000点，已经是50%了，哦哦相信没有人会认为这是一个短暂的调整。
但是，tan81也说得对，跌了50%也不代表最坏的已经过去。
既然现在的时刻这么不明朗，那么我们现在应该继续投资？还是拿着现金呢？
最简单的方法，就如gogoant所说的，也就是KLSE.8K的方法，50%投资，50%现金。
这样一来，如果股市升了，投资的部分就可以为我们带来收益；如果股市继续下挫，我们拥有的现金就可以帮助我们都买便宜的优质股。
大家觉得如呢？
June 14th, 2008 at 10:51 pm
oo，你说得很对。我曾经吃过没有现金的亏。所以以后永远永远都会保留一部分现金。
不过我比较贪心，看跌的比较多，最近还入了和中国及越南相关的股票。^^
我还是比较相信共产党政府的。~
很高兴能在这里看到不同观点，期待tan81的下一篇文章呢。
June 15th, 2008 at 2:12 am
OO， 有策略的投资，不代表你是在进行价值投资。不顾基本面而买入的任何证卷，我认为是投机。中国的问题，是经济过热的问题。不管股市怎么便宜，只要企业收益减少，股价依然估值过高。
不明朗，是指市场不明朗，还是经济基本面不明朗呢？
如果是经济基本面不明朗，身为价值投资者，是不应该做任何投资的。
因为你在使自己的金钱冒险。
June 15th, 2008 at 2:13 am
2008年1月30日 星期三
投资中国的危机 （2）
中国的网民已经有一句话：ＣＰＩ的上升速度，连刘翔也追不过！！
要察看宏观经济的情况，从微观经济的纵切面，往往可以看出个大概来。所谓，知微见拙，市井小民的生活状况，也许会比许多宏观经济的数字，更真实！
ＣＰＩ是指中国的通货膨胀率，或物价指数。
国家经济发展，最怕两只鬼，就是通货膨胀和通货紧缩。通货膨胀的成因很多，有兴趣知道的网友，可以通过我部落格的链接，找到经济术语的字典。在这里，只探讨失控的通货膨胀的后果，是灾难性的。１９９７年金融风暴，造成东南亚货币大量贬值，物价指数急速上扬（货币不值钱，东西自然变贵），银行利率飙升，借贷成本高涨，企业盈利萎缩，消费意愿进入恐慌，失业、破产的人，随处可见。金融风暴时，通货膨胀并不是罪魁祸首。可是，它对市场经济带来的破坏，将有过之，而无不及。
中国的ＣＰＩ正创下１１年新高。其实，指数还未必反映全部真实的情况。中国的国土辽阔，此项特异的地理条件，会使ＣＰＩ指数有误差。因为ＣＰＩ是全国性的指数，还不能反映出乡下低收入的人民消费指数。
２００７年，是原产品价格扬升最激烈的一年。所有原料都因此高企，制成品的成本上扬。羊毛出在羊身上，消费者自然承受了上升的成本。其实，经济欣欣向荣时，通货膨胀不是坏事。但是，当它超过临界点，破坏消费意愿时，就会带来经济萧条。原产品的成本急升，直接的使市民感受到了生活成本上升的压力。消费意愿将持续下降，而这个恶性循环，只会带来经济不景。
我认为，中国本身的经济体系，更会加剧ＣＰＩ失控的情形。自从老邓提倡摸着石头过河及会抓老鼠的就是好猫，中国就开始踏入史无前例的计划市场经济。开放了２０几年，固然遇上不少挑战。不过，中共政府都很成功的回应挑战，尤其是政治和经济的矛盾。
可是，２００１年的加入ＷＴＯ之举，可以推翻过去所有成功的经验。中国这一波经济热潮，很明显的是加入ＷＴＯ，自由招揽外资，和在世界划平了的游戏规则里获益的。当然，也有一些行业，如农业是不利的。也是因为这个因素，才有很多人弃农从“工”或从“商”。中国对原料的需求大，却在农业减少生产量，原料价格上涨的趋势，不可避免。可是，平的世界，是有一定的游戏规则的。
公平、公正、公开，是其中一些要素。
自由的经济，结合封建的政治，将让中国自食其果。人治，固然有其局限。
美国的房贷风波，我认为以其完善的市场体制，也许２、３年就足以让它自己调适过来了。可是，使用人治的中国，却会在处理经济挑战时，缺乏灵活和正确的应对。
我们回顾最近的新闻。中国的一些地区缺乏汽油，影响百业。一些地区缺乏煤，发电厂正开始停业。一些食品更因为价格的问题，而短缺。这些现象，不应该发生在经济自由流通的市场。中国政府尝试通过压制价格上扬，来降低ＣＰＩ，不过，却制造了许多原料短缺的问题。追根究底，是其市场不自由流通的后果。
由于政治体系的不完整，会严重的影响经济体系的运作。我认为，不管政府采取什么手段，也没办法压制ＣＰＩ的上扬。何况，今年的奥运年，会带来更多热钱和游客的消费。中国市民将忍受更多生活成本上扬的煎熬。最终，消费意愿低迷将严重打击企业的获利。在美国经济趋软的时候（出口减少），内需如果不升反降，你会对中国的经济有怎样的看法呢？别忘记，１３亿人口开始勒紧肚皮，减少消费，你可以想象对生意又有什么影响吗？
中国的经济，肯定会在过热的情况下，硬着陆。经济衰退，在任何股票市场里，牛市的梦，都必须破灭。
记者采访ＲｏｂｅｒｔＫｉｙｏｓａｋｉ 时，问他黄金价格高企，现在是否买黄金或投资黄金股的时候。Ｒｏｂｅｒｔ没好气地提醒他，现在不是！要买，应该在１０年前买！太多人喜欢根据羊群心理而活动，不原意反向投资。成功的投资，的确需要反向的。
投资中国，也许是２０年前，甚至是１０年前的正确选择，绝对不是现在。要寻找安全感，而变成一窝蜂的中国投资者，祝你们好运！
穷爸爸作者的专访稿
June 15th, 2008 at 2:06 pm
感谢tan81的分享。
关于这次的通胀，我也看了不少分析。似乎比较主流的看法是两个
1是中国和印度等人口大国的兴起，导致石油，粮食等需求大幅增加。而供应却没有增加，所以导致价格上涨，这个是华尔街大行说的。
2是华尔街对大宗商品市场的投机炒作。这个是郎咸平说的。也就是说华尔街等大行们联合金融大鳄，甚至某些政府，利用“完善“的期货市场，对商品价格进行抬升，以图高价卖给中国获利。
我觉得两个原因都有。有点像上次的亚洲金融风波，既有内因，亦有外因。不过主角换成了中国。
如果没有中国政府用行政命令压住国内的通货膨胀，控制住人民币的升值，那中国现在可能已经崩溃。现在国有企业石油，石化，电厂，水厂，煤矿等等承担了通胀大部分的坏处，而不是中国的老百姓。除了食品，国内商品价格基本没大变化。从这点看，中国的政府已经优于美国，因为美国只会把通胀扔给百姓去承担。某种程度上，我觉得这是一场经济战。华尔街要搞通货膨胀，好，那就跟你耗着，看中国，美国谁先撑不住。从布什最近对沙特施压和沙特增产看来，也许这次危机可以化解。
不错，经济到了一定程度，就变成政治了。市场不能解决的问题，还要靠政治，甚至武力来解决。不过今年中国实在是多灾多难。雪灾，地震，雨灾一个一个来，真替中国政府捏一把汗。奥运以前，我想应该还可以顶得住吧。
June 15th, 2008 at 9:18 pm
听了大家分析，感觉很迷茫了。面对巨大的通胀，本来以为可以在股市里进行投资而达到抵消通胀的压力；但听了大家这么说，对于我们这些小市民都不知道应该怎么办才好了，难道要请专业的理财师？又没那个钱，还没到那个地步呀。还是直接存银行？利息也没通胀高，难道就这样耗着吗？还是要等各位指点一下呀。
June 15th, 2008 at 11:41 pm
我刚刚才看了郎咸平的访问，同意gogoant的看法。
中国政府优于美国，这点，我不认同。没有什么关系，只是大家的政治意思形态不一样而已。
我是倾向于资本主义，所以会不认同政治调控经济的做法。希望各位中国朋友别介意。
kylin, 你的问题是许多人的问题。我可以给你小小的建议。千万别成为羊群。
也许你会走错，可是最大的危险，就是做许多人都做的事情。例如投资房产保值，购买黄金等。
这些会比什么都不做，还危险。
其实，要财务自由，一定要懂得创造被动收入。这个方案，才是解决问题的方法。有兴趣的朋友，可以继续探讨我的部落格的其他文章。已经在这里占用哦哦太多的位子，不好意思了。
大家可以看“观念”。
至于正确的价值投资，我再次的向大家推荐网友8Years撰写的新书。 现在只有Ebook的版本。
正确的价值投资，才经得起市场和时间的考验。
不可以进入Blog。Spot的中国朋友，记得使用代理。
哦哦，实在抱歉，占用你这么多的栏位来讨论中国的经济。
June 16th, 2008 at 12:43 pm
tan81，哦哦理财是一个分享理财投资观点的地方，所以哦哦非常欢迎大家的发表，因此大家不需要客气！
June 16th, 2008 at 10:51 pm
感谢tan81的建议。今晚特意设好了代理，可以登录你的Blog了，以后要多多指教和交流哦。另外，oo的Blog也很好，还希望tan81兄常来这里呀，我想oo是不会介意的。
June 16th, 2008 at 10:54 pm
中国还是个发展中国家,相比美国这种发达的国家的确有着许多不足.但是她一直在进步,而且进步还很神速.我相信未来她一定能超过美国.
tan81没在中国生活过,不甚了解中国这可以理解.
您是在那种一直视社会主义为洪水猛兽的教育方式长大的吧.
建议您有时间来中国看看,中国一定让您吃惊的.
中国有温总理,美国就没有.
June 16th, 2008 at 11:07 pm
呵呵，在这里我们只讨论理财，政治相关的东西就少谈了。
June 17th, 2008 at 10:55 am
幻影，同样的，你是没有在资本主义的国家生活过。没有看过资本主义的社会有什么好处。
《世界是平的》这本书，非常不错。
其实，大马正在变天。现在即将赢得执政的，是社会主义的色彩的政党。
我也是支持他们的一分子。
不要主观的认为别人批评中国政府，就是不认同社会主义。
坦白说，我认为中共离开社会主义的路，是越走越远了。
我批评的是各种腐败和不公。
我关注的是每个在水深火热的人民。
四川的地震，许多豆腐工程，正是滥权的政府当局所做出来的。
大家的政治意识形态不一样。
我同意中国在这20年的进步，是有非凡的意义。
但是，世界变的速度越来越快。不思进取的族群，越来越快会消失在世界的舞台。
今天的大马，正是让我们忧心仲仲。
多话了。请网友多多包涵。
June 17th, 2008 at 10:32 pm
我非常认同您的观点.
即任何的制度都有它缺陷和盲点.
我愿望也都是一样的.
都是希望世界,自己的国家和人民越来越好.
非常感谢您推荐的这本书.
正如您不了解中国一样,我也不了解大马.
不过我真心希望您所处国家–大马,将来越来越好.
June 18th, 2008 at 2:44 am
谢谢幻影的分享和体谅。
很欣赏你的冷静和交流方式。
不是太多人愿意如此思考的。
感激你的分享。
关于中国的社会经济，可以参考黄仁宇的《中国大历史》
或《２１世纪与资本主义》。他的著作，大部分成为了外国历史研究的教科书。
我有幸拜读，让我了解了中国历史的一些过去和趋势。
June 18th, 2008 at 7:58 pm
感谢tan81的夸奖.
想问一个的问题:
谁知道怎么分析保险股吗?
应该重点关注它哪些方面的财务数据?
谢谢!!
June 19th, 2008 at 10:27 am
花旗报告：中国电价、油价奥运会前将大调
http://finance.ifeng.com/news/hgjj/200806/0619_2201_605581.shtml
虽然我觉得她拿200美元的油价来分析是bullshit，但是还是不能不防。
June 20th, 2008 at 9:34 am
中国政府昨晚突然调国内油价电价。国际油价虽然略微回落，但已经站稳高位，很难大幅下调。
对国际来说，中国将由输出通缩转为输出通胀。世界通胀情况将更严重。
对中国来说，中小企业优胜劣汰加剧，恐怕将倒闭很多。老百姓开始节衣缩食。
June 26th, 2008 at 12:18 am
《８年之书》已经出版，欢迎大家订购。至于中国的朋友，可以购买Ｅ－Ｂｏｏｋ。
希望新人务必买这本书来学习。
《８年之书》
http://tan81.blogspot.com/
June 27th, 2008 at 1:01 am
给tan81发了email，请查收。