出自 - 冷眼分享集
当股市攀升至1千400百点以上时，要找价值被低估的股票，肯定越来越困难。
窥探母公司价值
但是，如果你采取“富向冷中求”的策略，避开热门股，把眼光投向少人注意的股项的话，仍不难发掘到值得投资的股项。
其中的一个方法，是从子公司，窥探母公司的价值。
母凭子贵，当子公司标清时，母公司不可能憔悴。
例子一，是控制吉隆甲洞(KLK)的峇都加湾(Batu Kawan)。
峇都加弯的实收资本为4亿3千600万令吉，而吉隆甲洞则为10亿6千700万令吉。（面值均为1令吉）。
峇都加湾拥有吉隆甲洞47%股权，计5亿股。
每1股峇都加湾，拥有1.15股吉隆甲洞作为后盾。
以吉隆甲洞目前16.50令吉的股价计算，1.15股吉隆甲洞价值19.00令吉。
换句话说，单单是吉隆甲洞的股票，每股峇都加湾已值得19令吉，而峇都加湾的市价仅10令吉。
峇都加湾回购股票
何况峇都加湾另拥有价值超过4亿令吉的其他投资或每股1令吉，包括时新化学厂在内。
故峇都加湾每股资产价值应接近20.00令吉。目前的股价只等于其资产价值的一半，难怪该公司持续不断回购其股票。
这里必须指出的是：从吉隆甲洞的年报，可以看出该公司拥有的约40万英亩园丘，大部份是以七十年代末期至九十年代初期的价值入账，在账目中每英亩价值由3千令吉至5，6千令吉不等，目前油棕园的每英亩价值已涨至2万令吉。
如果重新估值的话，吉隆甲洞的每股净有形资产价值，肯定倍增。
另一个例子是丰隆金融集团(HLFG，前为丰降信贷）。
丰隆金融集团的资本为10亿5千200万令吉，丰隆银行为15亿8千万令吉，面值均为1令吉。
丰隆财团控制丰隆银行(63.58%)，丰隆保险(100%)和丰隆资本(75%)。
63.58%的丰隆银行等于9亿5千357万股。除以丰隆财团的资本，我们可以算出，每1股丰隆财团拥有0.96股丰隆银行股票。
以丰隆银行目前6.45令吉的股价计算，0.96股价值6.20令吉，而丰隆财团的股价仅6.00令吉。
“免费午餐”难以置信
假如你以6令吉买进一股丰隆金融集团股票的话，你除了拥有价值6.20令吉的丰隆银行股票之外，并免费得到丰隆保险和在完成收购南方证券银行后将升级为投资银行的丰隆资本(75%)。
天下真有“免费的午餐”这回事，令人难以置信。
必须指出的是作为母公司的峇都加湾和丰隆金融集团的市值，将随子公司吉隆甲洞和丰隆银行股价的起落而波动。
投资者若投资於母公司就要跟踪子公司的业绩和股价动向。
累积价值被低估的股票，只要公司业绩继续成长，就紧握不卖，可以致富。
December 8th, 2007 at 3:49 am
请问冷眼前辈，您所说的这两只股票当前的市盈率分别是多少？我是从中国来的，不太会查看马股的资料。
December 9th, 2007 at 10:50 am
你好，你可以到BusaMalaysia网站查看公司的财务报告，谢谢。
December 9th, 2007 at 4:44 pm
谢谢！
December 17th, 2007 at 5:38 pm
PE 约低好，还是越高好。
December 17th, 2007 at 5:50 pm
CK， 我的部落格有解释 PE 的功能，希望能帮助你。
http://tan81.blogspot.com/
在以下的文章里：
how to select a good share?
March 19th, 2008 at 3:11 pm
oo, 你最后提到：累积价值被低估的股票，只要公司业绩继续成长，就紧握不卖，可以致富。
Agoo手上拥有IJM已经三年了。从RM4.78购买的. 因为认为IJM有潜能，就握到现在。。。。可是，他就跌到原来三年前的价格。难道真的就紧握不卖，可以致富？！
我也看过了‘何时放手的三大标准’文章。但是。。。我若卖了，又如何紧握不卖，何以致富呢？
我有点困惑了。
March 19th, 2008 at 3:22 pm
if you have 100percent confident on this company performance. then you just keep on buying …
March 19th, 2008 at 9:43 pm
如果 D.K.N.Y 认为如此, 那么股票和赌博也不是一样了吗? 难道股票真的就是一场赌局? 应该不是那样的吧?我也搞糊涂了. ;p~
March 20th, 2008 at 10:48 am
haha… i just tell what i see according the article . but as you know. the main thing we concern is, are we marking the 5star share which able to help us generate profit?
in another hand, the federal EPF show that is time to entering the market according to their research..
March 20th, 2008 at 3:30 pm
是的，最近EPF的确投入了很多金钱。无论如何，还是谢谢你的意见。我还是初学者，仍然需要继续努力学习。
March 20th, 2008 at 3:38 pm
如果谈到EPF,我又有疑问了。近来EFP大量的将金钱投入股市里，为什么买卖的价钱没有公开的？是不是官方机密呢？那么，它对于那股票的影响又是什么？
March 21st, 2008 at 5:19 pm
DKNY, do you mean now is the time to enter the market? but US might already in a recession now, and the market is highly volatile… it might affect the overall stock performance in the whole world…
March 22nd, 2008 at 3:01 am
经济有没衰退见人见智。。。亚洲应没多大影响吧，尤其是东南亚的内需蛮强的。。
March 22nd, 2008 at 11:12 pm
Agoo, 你的问题很奇怪。 我刚刚查了IJM的最新季度报告。经过今年的3个季度后，累计亏损是每股RM0.61。 是亏损。 你怎么还可以期望它的股价上升呢？
如果什么股票买进后，长期等待就可以致富，那么不久没有人投资失利了？
这是不可能的。 我们是要投资好公司。有长期盈利的好公司。
March 25th, 2008 at 1:25 pm
it just like what mr.骂我粉肠，你才是蛋散 say.
whether you wan to enter or not, is 见人见智.
because we dunno which company you will invest
March 25th, 2008 at 5:58 pm
想请教OO还有以上的前辈，我经常看到某些公司它们会申请附加股，但同时也会在附加股完成后发红股给股东。
一般来说，申请附加股是因为要筹资，但为什么在之后要把股东的钱当红股发回给股东呢？为什么不要把红股的钱也放在筹资项目呢?
March 26th, 2008 at 2:41 am
红股是没有分现金的。只是增加你持有的股票数量，价格也会调整。所以，红股对股东而言，是没有任何价值的。
有附加股的公司，千万别碰，尤其是新人。太多新人想要借消息，来赚股价差，肯定会亏钱的。
March 26th, 2008 at 6:42 pm
谢谢你tan81, 我还没打算在附加股赚差价。 但如果是长期投资的话再加上附加股的价钱合理， 我们也不应该碰吗？ 请给一些忠告。
我是不明白为什么这些公司在发行附加股后还要再发红股给股东，它们的用意是什么？是不是它们担心在发行附加股后筹资不够，反应不热烈，所以再用发行红股给股东以把股东基金的钱用在筹资项目上？
March 26th, 2008 at 9:21 pm
假设，
S公司的股价是RM10，
我以RM100,000成立共有100,000股票的M公司，
M公司向银行贷款RM900,000，
M公司以RM1,000,000买入100,000股S公司。
如果冷眼的说法是对的话，
我很乐意以每股RM5卖M公司股票给你，
那么你买一股(花RM5)M公司，你就间接拥有一股(值得RM10)的S公司了。
可是事实上，M公司的股票不值得RM10，也不值得RM5，它其实只值得RM1而已。
原因是M公司是通过贷款去拥有S公司。
所以要讨论HLFG和HLBANK的关系时，不是那么简单直接，
要先弄清楚HLFG的债务问题。
另一个例子BKAWAN和KLK的关系就很简单直接，
因为BKAWAN没有债务，所以拥有的KLK就实实在在的。
March 26th, 2008 at 11:28 pm
先研究基本面，不要在乎红股或附加股。要摆脱喜欢企业消息的心态，才可以安心的长期投资。
March 27th, 2008 at 8:06 pm
请问有谁对vs industry 有些看法呢？PE 5.56 , Par Value 1.00 ， 目前股家在2.84.
还刚公报不错的业绩。但在2005 and 2006 就有点退步，但也发不错的股息给股东。 请指点。
March 28th, 2008 at 10:47 am
Tan81, 你的comment给我当头棒喝！Thanks!
March 28th, 2008 at 10:48 am
New Comer, 我查过了。VS也许是不错的公司。
在2007年的报告里（七月份的）， Earning/share = 51.08; PE=5.62;NA/share = 2.08. 所以，ROE=24.56.成绩不错！
最近公布的’unaudit’ 报告中指出 （注意：那是一月份的报告）：
31/1/ 2008：ROE = (29.78/2.22) = 13.41
31/1/2007: ROE = (23.77/2.08) = 11.43
ROE 是有点退步了。但还是 ROE>10.