出自 - 冷眼分享集
最近假账事件，接二连三的发生，打击投资大众对股票的信任性，是必然的。
但我相信在近1千100家上市公司中，做假账的肯定只占小部分，大部分公司的账目还是循规蹈矩的。
就好像在社会中，靠欺诈撞骗为生的人虽然不少，但诚实可靠的人，永远占多数，要不然，这个社会早已一团糟。
有些上市公司，根本不屑做假账。因为他们已有长久的成功经营史，根本没有必要这样做。
因此，因假账而放弃股票这条投资管道，是因噎废食。
防人之心不可无
但是，欺人之心不可有，防人之心却不可无。
我们在读公司财务报表的时候，如果对一些较易被做手脚的项目特别留意的话，对辨认账目的可靠性，多少会有帮助。
以下是一些投资者应注意的项目。
⑴ 资产负债表（Balance Sheet）中的“贸易及其他应收账款”（Trade and other receiable）：如果此项目数目很大，而且年年保持不变，就要特别注意，因为这是最容易做手脚的地方。
到底应收账款中，有多少巴仙是可能变成烂账的？只有掌握详细账目资料的人才知道。
要特别注意被拖欠账款的期限，账期越长越不妙。
“其他应收账款”也很模糊，可能包括借给子公司或相关公司的款项在内。
⑵ 现金流量（Cash flow）：现金流量弱的公司最为脆弱，风暴到来时最容易倒闭。
最好的公司，是自由现金流量（Free cash flow）最强的公司。
自由现金流量就是将公司的净利，加上非现金项目（Non-cash item，主要是折旧），再减去资本开销所得出的数目。
⑶ 折旧政策（Depreciation），如果公司中途改变折旧政策或折旧率，可以扭曲损益表中的底线（Bottom line）。
⑷ 存货（Inventory）：指制成但未卖出的货物，包括建好但卖不出去的屋子。存货量高，反映公司产品滞销，影响现金流量（Cash flow）。
存货可能难变为现金
由于存货可能很难变为现金（在金融风暴中，许多产业公司建好的屋子卖不出去，而利息要天天支付），所以，财务分析师在做酸性测验（Acid test）时，通常都不把存货计算在内。
⑸ 营业额（Revenue）：除了要比较多年的营业额，以了解是否逐年增加之外，也要特别留意账目附注中的业务分类报告（Segmental reporting），看看那一种业务是主力，同时每种业务的盈利表现，这样可以帮助判断企业的前景。
尽管会计协会对账目有严密的规定，但是如果会计师存心做假账的话，他们总有办法找漏洞，实在防不胜防。
所以，领导人是否诚实可靠，永远是选股时首先要考虑的条件。
October 10th, 2007 at 12:07 am
哦哦，thank you very much.
i read 冷眼 in nanyang those days. After nanyang been taken over, i stop to buy already. really like his article and the experience. this article just right at the time, coz i just start to do research on annual report. still learning.
October 11th, 2007 at 10:29 am
是啊，商业伙伴是否诚实可靠应该还是投资时最首要的依据啊。
October 12th, 2007 at 11:26 pm
tan81, you are welcome.
mark，哦哦赞同，所以公司的管理层以及管理层持有公司多少股份都很重要。
如果管理层持有公司的股份，那么他们就会努力为股东争取利益；如果管理层没有股份，那么他们只会为员工争取利益！
谢谢。
October 13th, 2007 at 11:26 pm
哦哦，你好！
想问你，Trade and other receiable多高为危险？
关于折旧政策（Depreciation）和扭曲损益表中的底线（Bottom line），我完全掌握不到，它对盈利表现有什么影响？
October 16th, 2007 at 11:03 pm
这个问题有点难度，哦哦需要时间找一些资料才能够回答。
那一位网友可以帮帮忙吗？放上一些连接也可以。
谢谢。
October 17th, 2007 at 5:58 pm
plain but penetrating,
Come on !
better and better,blessing
October 22nd, 2007 at 8:21 pm
提醒：哦哦还没有回答。
April 16th, 2008 at 3:57 pm
会计是一门语言，所谓语言，就无分真假，看法不同而已。different people have different opnions。