风水是轮流转的。
没有人可以保证，大公司有一天不会成为小公司。
同时，所谓不容错过的蓝筹股也是不存在的。
在不适当的时候买了错误定价的绩优股也会让你损失惨重。
但是，在适当的时候购买了业绩不好的股票所遭受的损失会比上述的情况还大。
林区觉得：投资只是一种赌博！
在此期间，你必须努力使结果向着有利于你的方向倾斜。
事实上，股票市场就好像扑克牌游戏。
林区 One Up On Wall Street Category
林区在管理麦哲伦基金时，曾经面临几次严重的股市下跌，林区本身也没有预测到任何的一个下跌。
然而，每一次股市下挫之后，林区还是能够稳稳的坐在麦哲伦基金经理的位子上。
很明显，这证明了一件事：你不需要具备预测股市的能力，就可以在股市里赚钱！
巴菲特曾说过：“股票市场是不存在的，它只是一个参考，来检验一下是否有人在做傻事。”
所以，林区觉得，股票市场应该是和投资股票无关的。
林区要我们记住，投资前的几个要点：
1 - 不要对专业人员的技能和才智评价过高。
2 - 充分利用你已知的信息。
3 - 寻找尚未被证卷行或基金发现和证实的投资机会，就是寻找那些未被证卷行或基金推介的公司的股票。
4 - 在买股票之前先买一栋房子。
5 - 投资是向公司投资，而不是向市场投资。
6 - 不要管短期波动。
7 - 买普通股票也可以赚大钱。
8 - 买普通股票也可以让投资者损失惨重。
9 - 预测经济的变化趋势没有意义。
10 - 预测股票市场的短期走势没有意义。
11 - 股票长期的回报可以预测，同时也比长期债卷的回报高。
12 - 关注你所有股票公司的情况就像是在玩一局永远不会结束的纸牌。
13 - 并不是每个人都适合投资普通股票，也并不是一个人一生都适合投资普通股票。
14 - 普通投资者会先于专业人员数年接触到有发展前景的地方性公司和产品。
15 - 对投资的兴趣将帮助你在股票上赚到钱。
16 - 在股票市场上，选准一只股票就可以。
不管一只股票怎样引起你的注意，是通过工作，购物，不断上涨的股价，等等，你都不应该马上买下那只股票。
林区说过：不做研究就投资跟不看牌就玩扑克牌游戏一样盲目！
所以，购买股票之前，我们一定要先做研究。
可是，我们要从哪里开始做研究呢？
假如你是凭着对一间公司所生产的某一样产品而打算购买它的股票，那么你首先需要找出的是：这样产品的销量对公司的净收益有什么影响？
林区将公司归入6个基本的类型：
1 - 稳定缓慢增长型（Slow Growers）
2 - 大笨象型（Stalwarts）
3 - 快速增长型（Fast Growers）
4 - 周期型（Cyclicals）
5 - 资产富余型（Asset Plays）
6 - 转型困境型（Turnarounds）
前面3类和公司的增长率有密切的关系。
国家有国家的增长率（Gross National Product），每一个行业也会有行业的增长率，以此类推，公司也有公司的增长率。
公司的增长率呢，可以用几个方法来估量：销售量的增加，利润的增加，收入的增加等等。
接上文：公司的类型
周期型公司
一般上，如果公司的销售收入和利润定期的上涨和下跌，我们就称这类公司为周期型公司。
在增长型行业中，公司只有不断的扩张；而在周期型的行业中，公司的发展不断地在扩张和收缩的过程中循环。
汽车，航空，钢铁，化学，以及种植公司都有可能属于周期型公司。
从衰退的经济环境中进入繁荣的经济环境中，周期型公司出现了周期性的复苏繁荣，其股价的上涨也会比大笨象型公司快得多。
因为在经济繁荣是，人们就会想要购买新汽车，乘坐飞机旅行的次数也增加了，因此对钢铁，化工等其他产品的需求也增加了。
但是从另外一方面看，当周期型公司处在衰退期时，其股价也会下跌得很多，并且要经过好几年的时间，你才会再一次看到公司的繁荣。
林区提醒我们：周期型公司是所有类型公司中最容易被误解的股票。
林区说过：那些建立在普通原理基础上的策略，例如：
1 - “当你的投资开番时，就把股票卖掉”
2 - “两年后就把股票卖掉”
3 - “当价格下跌10%时马上卖掉手中的股票可以减少亏损”
这些策略都是愚蠢的！
你必须了解：你绝对不可能找到一个适用于各种类型股票的公式！
如果你了解一间公司的基本情况，那么你对这间公司的股票进行分析的时候，就容易得多。
相反的，如果你根本都不知道这间公司如何运作，那么你想要分析这间公司的股票时，就得花很多时间去明白它，也许在最后，你还是不能够明白那间公司如何运作！
林区说过：
公司的业务越简单，我就越喜欢！
当有人说：“这样的公司连傻瓜都能够经营”时，我认为这是对公司的称赞，因为你不知道，何时会有个傻瓜会成为这间公司的最高领导人。
1 - 名字听起来很傻，或者说的好听一点，听起来很可笑
林区认为：理想股票应该属于理想的公司，而理想的公司经营的必须是理想的简单任务，这种业务应该有一个听起来很傻的名字。
也许在马来西亚很难找到听起来很傻的公司名字，但是我们可以从另外一个角度来看这一点：尽量避开那些名字听起来很炫耀或很突出的感觉的公司。
通常这一类的公司都是那些高科技的公司，也正是林区避开的公司。
2 - 公司的业务属于“乏味型”
例如：生产罐头或者生产饼干的公司，还有比这些更乏味的公司吗？
当一间公司经营的业务很乏味时，就很有可能避开那些专家或机构投资者的视线，直到最后有关该公司的利好消息传开后，他们才会买进那间公司的股票。
所以，当你发现一间盈利和资产负债表都不错的公司从事的是“乏味型”的业务，你就可以以更便宜的价钱买入。
一直到它变成投资者追捧的对象，而且价格又被高估时，你就可以把它卖给那些追捧它的人。
8 - 处于一个增长率为零的行业中
林区喜欢投资于增长率为零的行业，因为他认为这种行业才最有可能找到赚大钱的股票。
在增长率为零的行业中，你不用担心竞争对手，因为不会有其他公司会对这一行业感兴趣。
这样一来，公司就可以保持继续增长以及扩大市场份额——这就是理想的增长型公司。
9 - 它有一个“壁龛”
如果一间公司有一个“壁龛”，那么它就不会碰到太多的竞争对手！
林区举的其中一个例子是——石头加工场。
石头加工场何以不会碰到太多的竞争对手？最主要的是其地理位置决定的。
林奇认为，如果最近的竞争对手离你有两个镇的距离那么远，那么这个竞争对手是不可能把它的石头拖过来进行竞争的，因为这样的话竞争对手因花费的运费而会使其赚不到一分钱。
如此一来，石头加工场就有了一个地理位置上的“壁龛”。
另外，医药公司和化学公司也有自己的“壁龛”，这些公司都有自己的专利权，所以他们就能够把将它们的产品定在有利的它们的价格上！
当然，如果这些公司没有本身的专利权，那么它们就没有了“壁龛”；别的公司就很容易进入它们那一行和它们竞争，最终很可能威胁到它们的盈利。
马来西亚公司例如Astro，它有政府（唯一）批准的卫星传播系统，这就是它的“壁龛”。
其实只要你留意，就可以发现马来西亚也是有类似的公司。
如果有林区不愿意购买的股票，那它一定是最热门行业中最热门的股票。
这种股票得到了大多数人的关注，一般人通常会因为周围其他人的影响而买了它。
热门股票涨得很快，快得让人不可思议；但是由于只有投资者的希望在支持它，所以它跌得也很快！
林区说：假如你有一个很好的主意，但无法用专利或“壁龛”来保护它，那么当你获得成功的时候你就无法避免仿造者对你的侵害。
你必须了解，对于商业而言，仿造是一种最文明的竞争形式！
比如，当某某经济家认为，某某行业在未来的5年内会以40%的速度增长，你别以为该行业中的公司都会以40%的速度增长。
的确，某某行业达到了40%的增长率；但是，随着另30家竞争公司挤入这某某行业，这个行业中的公司的获利变成零！
投资股票中一个最基本的问题：是什么使得一间公司具有了投资的价值和它未来的价值为什么比现在高？
要回答这个问题，可能会涉及到很多理论，但是林区认为，最终的答案还是归结为两点：公司的盈利和公司的资产状况，特别是盈利。
尽管有时候很容易忘掉，但是股票跟彩票确实不同，它代表对一间公司的部分所有权！
因此，只要该公司还没有进行清算——还没有把所有的东西处理掉用来清偿债务，该公司就仍然代表着一种价值——赚钱的能力！
市盈率的定义是：市价为盈利的倍数。
英文就是Price Over Earnings Ratio，简称P/E或PE。
如何计算市盈率呢？
首先要知道公司股票的价格和公司最新的每股盈余（Earn Per Share——EPS），然后将公司股价除以每股盈余就是市盈率了。
例子：某某公司的股票价格是35令吉，每股盈余是3.5令吉，那么该公司的市盈率就是 35/3.5 = 10。
市盈率可以看作是投资者收回最初投资额的年数，前提当然是要假定公司的盈利不变。
继续以上的例子，如果你用3500令吉买了某某公司的100股（股票价格是35令吉），目前该股票的每股盈余（Earn Per Share——EPS）大约是3.5令吉，因此你购买的100股的股票，1年后能赚350令吉，那么你最初的投资额（3500令吉）将在10年后收回，同等于10倍市盈率。
所以，如果你购买的股票的市盈率只有2，那么理论上你会在2年后收回最初的投资额；但是如果你购买的股票的市盈率是40，那么理论上你必须用40年的时间才能收回最初的投资额！
既然市场上有那么多低市盈率的公司，为什么还是有人愿意去购买高市盈率的股票呢？难道他们不知道高市盈率要用很长的时候才能够收回最初的回报吗？
在购买一间公司的股票时，林区喜欢做一个两分钟的冥想。
冥想中的内容有：对这间公司股票感兴趣的原因，这间公司怎样才能成功，这间公司进一步发展可能遇到不利的情况，等等。
下次当你购买股票的之前，不妨学学林区，静静的做一个两分钟的冥想，你可以在心里想，也可以大声说出来，也可以写下来。
这里有林区对不同类型公司的冥想主题：
缓慢增长型公司
冥想的内容应该以公司的股息为重点，因为你投资于这一类型公司的目的就是要获取股息。
某某公司在过去10年的盈利每年都在增加，它从来没有降低过或者推迟派发股息。
其实，不管公司的情况好还是坏，它的股息都没有减少过，就算在经济衰退期也是如此。
占总销售额的百分比
如果你对某某公司一样产品或服务产生兴趣时，你首先需要知道的，就是这样产品或服务对这间公司带来多少盈利？
最重要的是，这样产品或服务的销售额占公司的总销售额的百分比之几？
就好像你发现Dunhill香烟这个品牌很好卖，你可能很想立刻拥有BAT公司的股票；但是，当你知道Dunhill只占该公司总销售额的8%，你还会对BAT特别感兴趣吗？
市盈率
之前已经讨论过了，这里我们从另外一个角度来看市盈率。
股息（Dividend）
公司将部分所赚到的钱，分给股东，这些派发给股东的钱，就是股息。
因此，对于想要得到额外收入的投资者来说，有派发股息的股票比不派发股息的股票更具有吸引力！
另外，有派发股息的股票的价格不会跌得好像没有派发股息的股票那样利害，因为投资者定期可以获得股息收入，所以不会大量抛售该股票，除非该股票的股息突然变少了，或者没有派发股息了。
因此，投资者应该在自己的投资组合里拥有一部分大笨象型和缓慢增长型的公司（这些公司的股息一般都比较高），这样如果大熊市来临，投资组合也不会突然贬值得太利害。
林区也喜欢有派发股息的公司，因为林区认为，不派发股息的公司一般上都将钱浪费在“多样化恶化”的合并或收购——请看：避而不买的股票。
除非，这些不派发股息的公司将资金专著在自己在行的行业里，而且能够迅速的发展起来，成为快速成长型的公司，那么林区就会考虑买入。
账面价值（Book Value）
人们会关注某某公司的账面价值，只因为如果该公司的每股账面价值是10令吉，而该公司的股票只卖5令吉，那么投资者买入这个股票时就是等于少花了一半的钱。
林区提出，这样做是有缺点的！
现金流
现金流是指一间公司经营业务所获得的一定数量的现金收入。
所有的公司都会有现金收入，但是有些公司要比其他公司付出更多，才能够获得相同的现金收入。
比如，生产电脑处理器的Intel，虽然每年获得非常大笔的现金收入，但是每年也必须拿出一大笔现金，来提升处理器的技术！
这样子算来，它实际的现金收入并不很多。但是Intel也别无选择，因为如果它不提升技术，它的业务就会被竞争者抢去。
反而，看看McDonalds或者Nestle（食品制造商），它们并没有Intel所面对的问题，它们根本不需要去提升技术。
这就是为什么林区会更喜欢购买不依赖资本投资支出（Capital Investment）公司的股票，因为如果公司的现金收入不必用来抵补支出的现金，公司就会更容易赚到钱！
林区提到，其实我们也可以用“现金流”来估计一间公司股票的情况。
例如，如果一个股票的价格为20令吉，每股的现金流收入是2令吉，那么它的市盈率就是10倍——这是标准情况。
这是一种另类的市盈率算法，与其用公司的每股盈余，我们用公司的每股现金流收入。
这样我们可以更确定，市盈率中的“盈”，是公司的现金流收入，而不是账面收入。
还有一点我们要特别小心，就是要确信这个“现金流”是指“自由现金流”，也就是公司正常资本投资支出（Capital Investment）之后所留下的现金！
之前所提到的“著名数字”只适用于特定类型的股票，并不能适合所有类型的股票。
因此，这里我们有必要总结一下6类公司股票中你所应该了解的情况。
一般类型公司的股票
- 市盈率。对于这间公司以及同行业中类似的公司来说市盈率是高还是低？
- 机构投资者对该公司股票的持有份额。机构投资者对该公司的股票持有量越低说明该公司的情况越好。
- 公司内部人员有否购买公司的股票以及公司是否回购自己股票的情况。如果有的话，就表明公司的情况不错。
- 公司盈利增长的纪录情况以及盈利的增长是偶然出现还是一贯性的情况。（盈利对公司的影响不重要的唯一一类公司是资产富余型公司。）
- 这间公司的资产负债表是好是坏以及它的财力状况怎样。
- 现金头寸的情况。如果每股的净现金值为5令吉，那么我就可以知道该公司的股票不会跌到每股5令吉以下，5令吉是该公司股票价格的底线。
林区如何寻找赚钱的股票的总结：
1 - 要了解你所持有公司的性质以及你持有其股票的具体原因。（“它真的是在上涨！”这样说并不可靠。）
2 - 通过对你所持有的股票进行分类，你可能会更清楚你希望从中得到什么样的回报。
3 - 大公司的股票往往涨得慢而小公司的股票往往涨得快。
4 - 如果你期望某间公司能够从某一个特定产品的销售中获得巨额利润，那么你应该考虑一下公司的规模。
5 - 寻找那些已经盈利并且它们的成功正在被不同的公司模仿的小公司。
6 - 对于那些年增长率能达到50%-100%的公司应持有一种怀疑态度。
7 - 避免购买那种热门行业中热门公司的股票。
8 - 不要相信多样化经营会带来利润，一般情况下多样化经营会令公司的情况更加恶化。
9 - 风险大的投资几乎不会带来任何的回报。
10 - 在股票第一次上涨时最好不要购买它，要等着看公司的计划是否有效。
在漫长的投资岁月里，有些年份你会获得30%的投资回报率，或者50%的投资回报率；但是另外一些年份可能只有2%，甚至会亏损20%。
这正是投资的规律，你只能接受。
也许你会问，预期高的回报率有什么错误呢？
如果你想要每年获得30%的回报率，那么股票可能会令你失望，失望的心情就使你焦虑和暴躁，那么不用多久，你就会放弃自己的投资。
更糟糕的是，在追逐高回报率的时候，你可能会面临不必要的风险。
总结一句：想要使自己的长期投资回报最大化，无论在好的年头还是坏的年头，你只需要坚持自己的投资策略，便可以实现目标！
那么，我们应该预期多少的投资回报率呢？
长期以来，一直存在着两种投资观点：
1 - 把所有的资金都投资于一个股票。
2 - 不要把所有的资金都投资于一个股票，否则你的资金会全部损失。
林区则认为，寻找一个固定的模式不是投资的关键，投资的关键在于根据实际情况来分析某个股票的优势在哪里。
身为投资者，我们应该尽可能多的持有以下公司的股票：
1 - 你对该公司有一定的了解。
2 - 你通过研究发现这间公司拥有良好的发展前景。
结果，你可能拥有单个股票的投资组合，也可能是多个股票的投资组合。
由此可见，林区认为投资最重要的就是——灵活！
然而，有时候尽管你尽了最大的努力去研究某某股票，但是因为会有一些不可预见的事情发生，你的投资可能就这样而失败了。
因此，林区也特别强调：投资一个股票是不安全的！
林区对资产组合管理的理念如下：
我会不断的检查自己的股票和观察股市动态，根据情况的变化对股票进行适当的增减，但我不会将自己的股票转为现金。
资金变现会使自己脱离股票市场，我的观点是：永远不要脱离股票市场，应该随情形的变化对股票进行调整。
我认为如果你决定将一部分的资金投资于股市，那么最好将这笔资金永远放于股市，这样会使你避免一些损失和痛苦。
对于林区来说，一个好的投资策略是——对某一个股票的数量调整应该参照其股价对市场的反应。
林区认为，当你发现价格合适的股票的时候，就是买入该公司股票的最佳时机了！
通过判断该股票属于哪一类型的公司股票，你就可以判断该公司的股票价格是否合适了，你可以看回过去的发表：
那么，何时应该卖出呢？
跟何时买入股票的一样，卖出股票也不会有一个一般的公式。
但是，如果你清楚的明白自己购买某个股票的原因，那么你自然就知道何时对它说再见的时候，让我们来分析一下抛售的讯号：
何时卖出一个快速增长型股票
快速增长型股票是可以为你带来10倍回酬的股票，因此你要好好把握抛售的时机，否则只是赚一两倍就很可惜了！
之前在公司的类型里解释过，投资快速增长型股票最主要是——观察该公司的增长期和维持快速增长所付出的资金。
因此，如果该公司的增长期已经到了末期，那么就是你抛售的时机；如果该公司用以维持快速增长所付出的资金已经超越该公司的盈余，那么也是你抛售的时机。
另外一些抛出的讯号：
1） 公司最近一季的销售额降低3%。
2） 公司新的库存令人失望——存货太多，也就是供多于求。
3） 公司的高层管理人员和许多重要员工辞职加盟竞争对手的公司。
4） 公司的盈利增长率是15%-20%，股票却有30倍的市盈率。
1） 如果股价已经下跌了这么多，它不可能再跌了
股市是非常不理智的，你不可能预测一个股票可以跌到那一个价位！
所以，林区的建议就是，不要尝试去预测股价会跌到那一个价位，而是反问自己：用这个价格买入这个股票，值得吗？
股价下跌，你就必须看看公司的运作是否依然健全，公司是否仍然在赚大钱；千万不要抱着“股价下跌了这么多，不可能再跌”的心态就买入，因为很有可能你买入的，是一间已经过时，没有赚钱，没有竞争能力的公司。
2） 你总能知道什么时候股市到了底部
林区认为，短期内，你不可能可以预测股价的走势，所以不要去预测！
3） 如果股价已经如此之高了，怎么可能再进一步上升呢？
只要公司的盈利每年增加，股价随着上涨是很合理的一件事情！
所以，不要以为股价上涨了这么多，就不可能再上涨，而赶紧卖掉手中的股票；这样做，你可能就错失了一个可以翻10倍的股票！
