但是，股市偶尔会出现齐涨齐跌的特殊现象，也就是说，上千家的个股股价往同一个方向驱动。

如果上千家的个股股价往上驱动，我们就说这是一个“牛市”（bull market），或是“多头市场”。

当多头走势确立时，10支股票中，约有9支股价上扬。

人们一窝蜂进入股市大量进货，他们和交易员讲话的时间，甚至比和朋友聊天的时间还多，因为没有人愿意错失这么难得的好行情。

然而，物极必反，股市迟早总会走下坡的，这时，10支股票中，约有9支股价下挫，这就是空头市场。

这时候，那些在牛市里急着追涨的人，这时急着追跌，他们深信，今天不卖，明天会赔更多，今天的价钱一定比明天好。

一般来说，当股价下跌10%时，我们称它为“回档”（Correction）。

如果股价下跌25%，我们称它为“空头市场”或“熊市”（bear market）。

对于一个投资人而言，一个长期的大熊市，是非常大的耐心考验。

因为不管你的选股能力多么高超，在大熊市中，股价还是会下跌。

而且往往当你觉得股市跌的差不多了，应该是进场买入时，股市又继续下跌。

为了要避免熊市，投资人常常希望可以预期股市的回档而提早出场，可是股市那里能够预测得了？

结果就是，他们手上拿着一大笔钱，却白白错失进场良机，错过大牛市的机会。

结论：

长期下来，短期波动炒作成就不了市场中的赢家，只有从头到尾投资在股市，并且投资在具有成长性的公司里，才能成为真正的赢家！

一般资本主义国家都有一个中央银行，管理着全国的货币供需。

在马来西亚，就是国家银行，Bank Negara。

当景气降温的数度过快，它只会做两件事：

1 – 降低一般银行向中央银行调度资金时所用的利息（可以当作是马来西亚的Base Lending Rate），一般银行将可以借此降低借贷成本，促使一般银行降低对大众的贷款利率。

这样一来，人们便可以以较低的成本借到贷款，用来购买房屋或汽车，经济自然能够恢复生气。

2 – 中央银行直接把银行输入银行体系里，银行因此就有更多的钱可以放贷出去。

不晓得马来西亚政府有没有用这招？

如果经济过热，中央银行就采取相反的做法：

1 – 提高利率。

2 – 把资金从银行体系内抽走。

这些措施会使金融体系内的资金缩紧，利率上扬，这时候银行贷款的成本会变得非常昂贵，消费者便会停止贷款购买房屋和汽车的行动。

这样一来，公司的生意越来越差，失业人数增加，商家想尽办法销价来吸引顾客。

当经济冷却到一定的程度后，中央银行再度介入，降低利率和把资金输入银行体系中。

这样的过程，一直在无止境的一再重复，投资者也因此永远得为未来的景气循环而担忧。

任何股市老手都知道，要预测经济气候的方向是非常困难的。

但是你必须认清一点：景气的过热后必会冷却，冷却后又会升温，这个事实是恒古不变的真理！

过于热络的经济气候通常会使投资人相当紧张。

而低迷的经济气候又会令投资人垂头丧气。

投资人最期待的，是不冷不热，温和的经济气候。

这种冷热适中的经济气候是最刚好的，但也是最难以掌握的。

我们先从热络的经济气候谈起：

当景气升温时，人们很舍得花钱购买新车，新沙发，新衣服，及各式各样的新产品……

商家为了不落入货品短缺的情况，就不断大量的生产，所以产品总是堆积如山，可是很快就卖出去了……

这个时候，各行各业都能赚到大钱，失业率低，人们收入丰厚，对工作的安全感也很高，人们的花费也达到高峰，丝毫不需要考虑是否需要，满意就买……

景气过热，可能导致通货膨胀压力，也就是物价上扬的压力，这正是经济学家最担心的事。

当人们对物品及服务的需求增加时，通常会导致原料和劳工的短缺，在供给不足，需求激增下，将会导致各类物价上涨。

物价上扬的感染效应相当迅速，不管是商家或是工人，大家都赶着轮流涨价。

公司必须付出更多的钱给电力公司，原料供应商，及员工。

而工人虽然拿到更多的钱，但是他们也必须付出更多的钱才能买到物品。

公司为了满足激增的消费人需求，就必须借贷支付公司的扩充计划，以提高生产量。

同时，消费人大幅度扩充他们的信用额度，已买入他们想要的东西。

结果银行贷款的需求增加，接着银行贷款的利息也提高。

此时，股价和债券价格将是唯一往下调整的物品。

这是因为投资人担忧公司的盈余成长无法赶上通货膨胀的速度，所以撤出股市。

好景不常，热络的景气通常不会永远保持热度。

受到利率高升的影响，景气最后一定会冷却下来。

大量贷款的人因为房屋贷款，汽车贷款及物价高涨下，无法在负担新增的债务的情况下，他们宁愿延迟购买新屋，或者继续开着旧车。

人们只购买一些必需品，如此以来，商家就无法将货品销售出去，仓库的货品越来越多。

这个时候，商家无不想尽办法展开价格战，来吸引顾客，以求清货。

由于不需要那么多劳力来生产货品，商家只好大量裁员，导致失业的人也越来越多。

这就是经济萧条的症状了。

经济萧条的时期，公司的生意只会越来越差，每天报纸上都是些负面的消息。

一些公司如果没有足够的现金以供营运，那么公司恐怕将面临倒闭的危机。

很多投资者从经验中学习如何度过景气衰退的良方，就是在组合中大量持有抗景气衰退的股票，如Nestle，F&N，等消费股。

他们会避开景气循环股，例如汽车股或钢铁股。

对公司和投资人而言，一个双赢的景气情况就是不冷不热的温和环境，但是这样的环境通常不会维持太久。

大部分的时间里，景气不是趋于升温，便是趋向冷却。

一般上，公司可以采取以下四种方式来处置这些钱：

第一，公司可以将盈余转入再投资。

比如利用盈余开设更多的分店，兴建新工厂，使未来盈余的成长比以前更快。

长期而言，这对股东绝对有利，因为一个快速成长的公司，可为股东的每一块钱投资，带来20%或更高的回报，投资报酬率比钱存放在银行里的利润高出许多。

第二，公司可以浪费掉这些钱。

比如购买私家飞机，增加高级主管的薪水，或以高价并购另一间公司。

这些不必要的花费，不但足以使公司经营费增加一倍以上，甚至对原先正确的投资造成伤害。

第三，公司可以用盈余在市场上购回自己的股票。

公司从市场上买回自己的股票后，市场上流通的筹码将减少，股价借此推升上扬，尤其如果公司是在股价低档时买进自家股票，对投资人来说更是好事。

第四，公司可以把这些盈余当作股利发放给投资人。

如果公司将大部分的盈余都发放出去，就没有多余的资金再投资，公司未来的发展可能就因此受限。

话虽如此，股利对股东来讲还是最实质的利益。

一般上公司是以定期方式把钱寄给股东，股东可以选择将这笔钱花掉；或者更好的方法，就是将这些钱再投入股市里，增加该公司的持股，也就是再投资！

股利也有稳定军心的心理效应。

假如市场处于熊市或下调阶段，不管股价走势如何，投资人一定可以收到公司发放的股利，因此投资人就不会因为股票套牢或内心恐慌，而轻易杀出持股。

股价本身并不能完全指出你的投资是否正确。

你可能听到某些人说：“我不投资云顶股票，因为20令吉一股的价格太贵了。”

其实，他们可能付不起2000令吉去投资100股的云顶股票（Bursa Malaysia 规定最低投资交易量为100股），但事实上，1股20令吉的成本，跟云顶股票是否太贵根本无关，就像一辆30万令吉的宝马，对大部分的人来说太昂贵，但是对这两名车本身来说，价格还算合理。

相同的，20令吉1股云顶股票可能太贵，也可能不贵，这完全取决于云顶公司的盈余表现而定。

如果云顶今年每股盈余是2令吉，也就是说你用10倍的盈余——每股20令吉去购买云顶股票，其本益比既是10倍，以今天的市场来看，这样的本益比是相对便宜的。

而从另一角度观察，如果云顶的每股盈余只有20仙，则你就付出比盈余高出100倍的金额去买云顶股票，此时，其本益比是100倍，20令吉1股的股价，恐怕就太贵了。

如果你将一大堆公司的股价加起来，再除上他们的盈余，你会的到一个平均的本益比。

在马来西亚里，吉隆坡综合指数，全股项指数，第二交易板指数，都有其平均本益比，而这就是现在市场的价值。

本益比是一个值得了解的选股工具，因为这个数据显示，在一段时间内，投资人所认为值得投资的企业盈余倍数。

就算当市场上下起伏时，本益比的涨跌幅度通常在10到20倍之间。

一般而言，一间公司的盈余成长越快，就有越多的投资人愿意付比较高的成本去投资它，这也就是衡劲十足的新公司本益比常常高达20倍，甚至更高的原因。

相对的，成熟公司的本益比在10到15倍左右，因为这些公司的成长比较缓慢，且它们也不会任何风险高的投资。

有些公司的盈余成长稳定，属于成长型公司；有些公司盈余随着景气好坏而起伏，这类公司属于景气循环类股，如汽车，钢铁，重工业等。

景气循环类股的本益比通常比成长型公司来得低，因为其经营状况不稳定，第二年可以赚多少完全视景气而定，但这是很难估计的。

资本主义并不是零合游戏。

除了某些恶棍之外，资本主义的有钱人之所以富裕，不见得是全然夺取自他人，让别人变得贫穷而令自己富裕；而是当有钱人变得更有钱时，穷人也会因此受惠而变得比较富有。

若是有钱人不惜牺牲社会大众的成本，以换取一己的富有的道理为真，那么美国是世界上最富有的国家，按理说，现在世界上应该有某些相对更为贫穷的国家存在。

然而，事实并非如此，随着美国富裕的脚步前进，其他国家也逐渐摆脱哦贫穷而富有起来。

当公司成功，获利成长，这意味着将会创造更多的工作机会，而贫穷情况也将获得改善，这正是资本主义的真谛。

每一个拥有股票的人都希望该公司成长，这并不是表示他们希望公司要无止尽扩张，并搬进大厂房或大办公室，而是希望企业获利能成长：也就是公司今年获利比去年好，去年获利比前年好。

当投资人提到“成长”并不是说公司或工厂的规模成长，而是指“获利能力” （profitability），也就是所谓的“盈余”（earning）增加。

对成熟的大企业来说，10%到15%的年盈利成长率已算相当不错。

对一个衡劲十足的新企业而言，每年盈利成长或许可能高达25%至30%。

但不管哪一种企业，这个竞赛游戏的名字是盈余。

每当公司的盈余成长，盈余成长的表现就能够反应在股价上，让投资者进而赚取股价上扬的资本利得。

股价与企业赚取盈余的能力息息相关，这个简单的重点却经常被忽视，甚至连老练的投资人也无法避免。

由于股价本身有涨跌的循环，专看股价报价系统的投资人，他们看股价的涨跌，研究交易模式，画出股价上下曲线走势图，试着去洞悉什么时候应该买卖某些公司的股票。

事实上，他们不需要这么大费周章，最重要的重点应该是摆在了解公司的基本面及获利展望上。

如果企业盈余持续成长，股价注定将继续上扬；它不见得会立刻跳升以对，但终究是在上涨的趋势线上。

而假设公司盈余衰退，股价下跌将是必然的命运。

盈余衰退使该公司的投资价值下降。

利润就是减掉所有开销后所剩下的营利金额，是属于全体股东所有，不论是云顶，大众银行，国能，或周末在路边帮人洗车的人。

换个角度来想，任何人都不会不求报酬的拿着水桶，捏着满是肥皂泡沫的海面站在路边，只是为了喜欢洗车，或是用水管冲车子图个清凉。

同样的，投资人拥有股票的目的，绝对不是想要参加股东大会，或收到公司所寄的年报而已。

买股票的目的在于获利，他们都希望所投资的公司很赚钱，并能因此分配到公司的盈利。

一般人总认为，追逐利益的人是为了将社会上多数人的资源占为己有，而不惜牺牲社会大众利益。

上一代的很多人有这种想法，时至今日，许多人意识里仍然潜藏着这个思想：“一个人的利益，就是其他人的痛苦”。

这是共产主义的基本教条，这也曾是社会主义盛行的大学校园里最流行的思潮。

事实上，我们可以去印证，只要是采用利益作为推动力的资本主义，史密斯所提到那只看不见的手，就是引导金钱流向能产生最大效益的地方。

“适者生存，不适者淘汰”，物竞天择说不仅适用于动物生态，也适用于资本主义社会。

获利良好及管理有制度的公司，绝对能在股票市场中屹立不到，因为当公司获利成长时，股价会上扬，这会使投资人，包括公司的经营管理阶层，及任何拥有股票的员工，享受到公司经营获利增进而个人财富也增进时的欣喜。

一个管理差劲的公司，获利表现也是普普通通，股价当然是易跌难涨。

如果股价跌幅太大，愤怒的投资人会对公司施加压力以撤换管理阶层，并要求公司采取某些手段，促使获利回升。

当所有条件都经过改善，获利佳的公司一定比获利较差的公司容易筹措资金。

获利好的公司就能够有足够的资金去扩充业务；而获利不佳的公司则因为不易筹措资金，无法扩展业务，使得公司经营每下愈况。

基于适者生存，优胜劣败的道理，所有的钱将流向使用效率最高的地方，资金就不会被浪费掉了。

利润是成就的象征，其所代表的意义是：当某人制造了一些有价值的东西让其他人愿意来购买时，那些赚取利润的人将大受鼓舞，而不断重复他们的成功经验，并扩展到不同领域中，再此良性循环下，有更多工作和更多利润将分享给大众。

如果只是因为他们努力追逐金钱，而将这些资本主义者和投资人以自私及贪心定罪，那么，为什么世界上最富有的国家，居然也是全世界最慈善的国家？

续……

你会被邀请参加年度股东大会，听云顶高阶主管说明公司的发展策略，享受免费的咖啡和食物，并有机会对公司重要事务投下神圣的一票（在股东会的选票制度上，上市公司以1股1票的制度来决定公司重要事项），譬如说公司董事会的成员该由谁担任等。

这些董事并不是云顶公司雇员，更不是公司老板，他们的功能是制定公司的营运策略及监督老板。

最重要的，公司是为股东而存在，而这些董事则代表股东的利益。

投资人一年中会收到4次公司寄来的季报（也可以到BursaMalaysia阅读），明白告知公司营运的状况，销售行情，及最近1期公司的盈利状况。

年报的前几页通常是公司总裁的话，细数这一年来公司发生的大事，也交出过去一年的财务报表。

这些财务数字资料通常多大数十页，如果你没有修读过会计，这些数字恐怕会让你看得眼花缭乱而且非常无聊。

不过，如果你自行修读一些有关会计的书籍，从中学习如何阅读财务报表。

一旦你懂得阅读报表，报表上的数据看来就会十分可人，因为解读这些数字能让你终身致富。

上市公司有义务对所有股东寄发全部的营业报告书，而且绝对不能因为任何理由而延迟不寄。

有关公司经营的任何事项，上市公司都不得隐瞒，不论这个事实是好是坏，都必须详细解说事实经过，使股东得到充分“知”的权利。

上市公司若故意误导股东（这并不时常发生），将会面临严重的惩罚，法官可以判处罚款，公司负责人甚至会面临牢狱之灾。

就算公司不是故意误导股东，公司若隐瞒相关讯息，或只告知投资人部分财务讯息时，一旦被投资人发现后，市场的力量自然就会让公司得到教训。

若公司未全盘托出真相，许多大户会立刻出脱手中持股，这个不寻常的卖压将会导致股价下跌。

而在股票市场中，一旦某家上市公司发生丑闻，其股价很可能在一天内跌倒谷底，这在就是公司不坦诚时，来自于市场力量的制衡。

每次你逛街或买眼镜时，你都在吸收有价值的投资资讯。

浏览一下，你就知道那些畅销，那些销路不好。

观察一下你的朋友，你就知道买那一种电脑，喝那一种饮料，在那里看电影，看什么电视节目，到处都可以找到如何买到好股票的线索。

令人惊异的是，多数的人都没有注意到这些线索。

数以万计各行各业的人，每天和那些具备潜在投资机会的公司接触，却不会善用这种优势。

例如，医生知道哪家药厂的药最好，但他们却不一定去买医药类股。

银行家知道哪家银行最具竞争力，却不一定买银行类股。

商店经理或购物中心管理人员，有办法看到每个月的销售量，他们一定知道哪家零售商卖得最好，然而，有多少购物中心的经理是靠投资零售商的股票而致富？

一旦你开始用投资者的眼光来看世界，就会发现到处都是潜在的投资机会。

一家公司的产品畅销，并不代表我们就一定该买这支股票，投资以前，还有必须掌握更多资讯。

这家公司是否妥善应用现金？公司有多少负债？业绩成长率如何？该公司以往获利情形及未获利能力等。

此外，投资人也需要去评估这家公司的股价是否合理？高公司股利分配情形如何？更要知道企业盈利，营运状况等。

这些都是选股者不可忽略的重要数字。

交易市场上有那么多家上市公司，没有任何人能够完全掌握所有公司的动向，所以，不论专家或业余人士，都只能把焦点集中在某类公司上。

例如，有些投资人只买那些公司分配股利愈来愈多的股票；有人只注意那些每年获利成长20%的股票。

投资不是一门单纯的科学，所以，不论你研究得多深入，或了解该公司的过去表现，都无法准确论断其未来的表现，未来的事只能预测。

投资人所能做的，只是挑个比较便宜的股票，然后密切注意公司相关的任何消息，再运用你的知识，把投资风险降到最低。

比起投资共同基金，这需要花上更多的工夫，但你能从中获得的满足感更大。

说不定经过一段时间后，你的投资组合绩效，甚至比大部分的基金都还要好。

就如同过去从来没有一个选股者能够百分之百正确地预告行情一样，投资人所选择的股票，也不会全部都上涨。

巴菲特曾经犯错，彼得林区在投资上也曾犯上一堆错误，你当然也不可能例外。

因此，你只需要在10年内选中几支会上涨好几倍的股票。

假如你手中的10支股票中，有3支是大赢家，这三支股票的表现就能弥补你其中1，2支的损失，和6，7支表现平平的股票。

任何人在一生中，如果能买到几支有潜力成长3倍的股票，不管你选错了几支股票，将永远不愁没有钱可花用。

而且，一旦你熟悉如何追踪一个公司的发展，你就能买到更多成功公司的股票，并减少买到滥股票的机会。

一般人可能不容易经常买到上涨3倍的股票，但一生中只需要几次的好机会，就可以使你获得一笔可观的收入。

让我们简单计算一下，假如你从1万令吉开始投资，其中有5次投资上涨3倍的机会，你将获得2百40万令吉；如果有10次投资上涨3倍的机会，你将获得5亿9千万令吉；而如果有13次，恭喜你，全世界首富就是你。

如何知道该买那一支股票？该从那里弄到钱来买股票？

未经慎选就贸然买入股票，这是相当危险的事，因此，在决定投资之前，人们应该勤加练习，千万别拿自己的钱来开玩笑。

至少，你应该自我磨练一下，譬如利用纸上做模拟作业，试图身历其境地体验投资股票的相关事宜。

等到真正进场时，才不会因为准备不足，白白赔钱买教训。

而年轻人在此又占了一个优势，因为年纪轻，往后还有数十年要走，可以尽情的利用模拟投资来磨练自己，等到真正有钱可以投资时，早已练就一身投资实力。