经历了风暴的洗礼，人们不再相信股票，股市从此步入了漫长的熊市……

心灰意冷的股民一个接一个的离场，股票的价格越走越低……

但是，股票虽然缩水了，它的数量却没有减少，不管怎样的抛售，它最终还是握在股民的手中，不幸被套牢的股民只好被迫成为长期股东，耐心的等待翻身的日子……

结果大家都期待1300点的来临……

1993年的超级大牛把综合指数带到历史性的新高，1314点，当时股市的疯狂是全面的，因为全场找不到低于2令吉的股票，股民都发到不清不楚，所以大家都怀念1300点……

结果1300点就成了股民的理想，大家都相信，只要1300点一到，咸鱼都可翻生……

1997年金融风暴的悲惨遭遇历历在目，侥幸生存下来的股民益发期待1300点的来临……

有人甚至说：只要再来一次1300点我一定卖光所有的股票！

千呼万唤，一次又一次的失望，期待中的1300点就是没有在望……

时光匆匆，转眼间又是十年了……

步入2007年股市突然峰回路转，尤其是综合指数更是勇态毕露，破关直上突破了1300点大关，甚至于今日（16/4/2007）创下了历史性的1322点。

期待已久的1300点终于来临，综合指数再次的创下了历史新高，但是欢乐的日子却没有回来……

身处最高点，1997年超级股灾的阴影再次出现在股民的脑海中，战战兢兢如履薄冰，前面的路该如何的走？

这是大家都关心的问题，在这历史性的日子里，就让我谈一谈我的看法：

股灾的发生通常是在股民异常兴奋，市况非常疯狂的时刻。

目前这情景还没有出现。

综合指数1322点，本益比大约是20倍。

本益比越高，股灾发生的机率越大，1993年的1300点，本益比是39倍。

股市的热度持续，成交量高居不下。

但是，沸点还没有出现。

对不起，我说不出理由，只靠感觉，因为捕捉沸点是艺术，不是科学。

所以，我继续的维持100%的投资，耐心的等待，等待沸点的出现……

当沸点出现时，我会把一半的股票卖出。

我不会全面的离场，因为我对自己的股有信心。

我相信它会是千里马，而千里马是不会受到股灾的影响。

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问题：

大马股市还没有到沸点但是中国股市已经滚啦！

我很担心中国会随时蹦盘，不知KLSE.8K前辈这有什么看发？

在股市里，每个人都担心的问题，就不是问题。

今天，在场外观战的人很多，他们就是担心这问题。

他们期待这一天的到来，然后他们就可以入场捡便宜货了。

但是，股市就是喜欢开玩笑，而且往往出乎大家意料之外。

问题：

klse.8K：很感激你的回信，每次与你通话都能重新找到信心，但是对于市场目前的温度已经几乎到达了巅峰，目前处于25亿++，接近了26亿但是我还是没法看见过去的疯狂情况。

由于我进入市场的时候大概是2002年，所以说我更本没机会经历大牛，所以很难明白你所说的疯狂情况，也很难明白一支股票涨5倍10倍的情况。

我对于前辈的信任是因为之前已经用了你的选股方法选了3支股票而且全都赚钱，也明白了ROE的重要性。

但是在与Megan之战中看来大家还必须经历很漫长的等待期，因为要等到BLUE-RAY产线全面启动我看最少也必须等半年而要在财报上见到贡献也必须等上1年吧。

那么在这漫长的等待期里我是否应该继续买进呢？

根据我的资料，目前60天平均成交量是处于26.7亿令吉，已经比1997年的最高点26.3亿令吉来的高。

历来的最高纪录是29.2亿令吉（于1994年1月14日创下）。

为什么成交量已经突破了1997年的最高点，而疯狂的现象还没有出现呢？

其实疯狂的现象曾经于今年的2月底出现过，过后就是一个大调整。

目前大调整已经过去，大牛又重新的向前迈进，在调整期间60天平均成交量继续高升，丝毫没有受到大调整的影响。

从这一点可以看得出，今年的大牛很是特别，它不像以往，遇到大调整成交量就急速下降。

价量齐升，价量齐降，这才是正常的现象，但是今年的大牛却是反常……

所以，我有一个感觉，今年的大牛将是历来最大的大牛，它将会创下指数和成交量的历来最高纪录。

但是，我也像大家一样，心中存有一个隐忧，那就是外围的股市价高市危，分分钟有崩盘的危险。

我怎样也不能想象，马来西亚的股市能够在全球股灾的时候一支独秀，逆流而上。

除非全球股灾不会出现了，那么我们的股市就有机会步步高升，创下一个又一个的历史新高，但是，有这个可能性吗？

外围的股市已经多年连续不断的创下历史新高，难道它可以一直不断的创下新高？

这就是“选时”的矛盾，也就是“选时”的困难。

既然“选时”是困难的，那么“选股”又如何呢？

我的选股过程目前已经告一段落，因为我已经选了备受争论的Megan作为主力。

可以这么说，在我的投资生涯里，研究最多的股就是Megan。

我花了好多的时间去研究它，几乎每次研究都有新的发现，而每次新的发现都会使我信心增加。

可惜，信心这东西是不能转移的，既然你对Megan的信心减少了，我也帮不上忙。

你问我，在这漫长的等待期里，你是否应该继续的买进呢？

我认为信心最重要，如果你对Megan的信心减少了，那么你就不可以再买进。

这是最基本的原则，我们一定要对自己的股有信心！

天涯何处无芳草，何必单恋一枝花？

每个人都有自己的见解，见解的深度各有不同，所以存在差别就是正常的事情。

我们不能强迫别人接受我们的见解，同样的，我们也不需要强迫自己去接受别人的见解。

总而言之，大家能够把功课拿出来分享，就是一件好事。

每个人都有自己的分析力，就好好的利用自己的分析力吧。

毕竟投资是很私人的事情，后果自己承担，与人无怨。

最后还是这句：投资要灵活，机会要把握。

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告诉你一个笑话：

那天有朋友问我：你认为这次的大牛，综合指数会来到几多点？

我说：和往年一样，会来到30倍的本益比。

他问:那么本益比30倍时，综合指数是几点呢？

我说：1950点。

哈，吓了他一跳。

问题：

小弟心里有小小的疑问，希望前辈可以解答，再在先谢过前辈。
1 – 目前世界的股市每天都上演“动荡不安”的情况，升跌的幅度都超过1%，这是健康的现象吗？

2 – 虽然有报导说现今的股市将会迈向这样的状况发展，不过以前辈的经验，能否给予更适当的解释？

你的疑问也是我的疑问，也是大家的疑问：目前“动荡不安”的全球股市是健康的现象吗？

十多年前的股市，大户的资讯来源比散户来得快，今时今日，随着internet的普遍，大户的这项优势已经消失了。

那么，快捷的资讯来源对散户是否有帮助呢？

以目前的情况来看，我觉得并没有多大的帮助。

当大家都有一手消息，这一手消息的价值就不见了。

资讯的发达，让大家都有平等的机会来衡量投资的局面。

就以目前的情况来做一个例子：全球股市经历多年的攀升，已经进入价高市危的境界，分分钟都有崩盘的危机。

（因为资讯的发达，大家都知道这个消息了）

目前股市的动荡不安就是反映这个危机的存在。

既然这个危机的存在已经是众所周知的事情，那么，它的杀伤力会有多大呢？

我一直在思考这问题的答案。

根据我的经验，市场对突发事件的反应最为激烈，而对预期事件的发生却能处之泰然。

如果市场预期股市会崩盘，那么它的发生几率会有多高，它的杀伤力会有多重？

再往深一层去思考……

大家都觉得股灾要发生了……而经验告诉我，“大家”往往是错误的……

我开始怀疑，大家期待中的全球大股灾是否真的会出现？

万一全球大股灾不出现，那么股市又将何去何从？

我还在思考这问题……

问题：

我在看60天的成交量，如果每天的成交量>60天的平均成交量，就是牛市，开始小过就是熊的开始……

昨天3/8/07的成交量是2384million。60天average是2388milion。是不是显示市场呈现熊的踪影？

股市进入大牛阶段，大家都焦急的寻找沸点……

年初九（26/2/07）至年十六（5/3/07），短短的六个交易日，股市从最高峰1283点急跌了173点（或13.5%），有人开始怀疑沸点已经成为过去。

那么，23/2/2007的1283点是否就是这次大牛的沸点呢？

我凭自己的“感觉”来分析这微妙的局势……

首先，我发现到一个奇怪的现象，那就是28/2/2007那一天，成交量竟然创下有史以来的第二高纪录（53亿令吉），当天的下跌股高达916只，上升股只有178只，而且当天指数还先下跌100点，幸亏闭市前的反弹才把跌幅缩小到41点。

这是一个很奇怪的现象，因为特别超大的成交量“通常”只发生在股价疯狂攀升的日子里，但是，这次它却来个反常。

股市的运作通常都是这样的：

上的时候，价量齐上。
下的时候，价量齐下。

当价上升的时候，量也要上升，这样，上升的趋势才能持久。
当价下跌的时候，量也要下跌，这样，下跌的趋势才能持久。

也就是说：

价上量下，上升的趋势不能持久。
价下量上，下跌的趋势不能持久。

靠近沸点，量就很大。
靠近冰点，量就很小。

从沸点走到冰点，量就从大变小……

注意这个量，下次进入冰点时你就明白了。（我指的是长线趋势，不是短线）

（以上的道理，我是从股市的实战里领悟到的，不是从股市丛书里学来的。）

28/2/2007当天就是出现“价下量上”的情景，它是否告诉我们：这个“下跌的趋势”不会持久？

接下来，我发现到几则外资购买大马股票的新闻：

22/2/2007，Tiger Fund买进5.02%的Jobstreet。

27/2/2007，Fidelity Fund买进5.02%的MRCB。

1/3/2007，Goldman Sachs买进5.72%的AsiaEP。

5/3/2007，Brahmal买进5.38%的Megan。

相信这只是冰山一角，因为购买少过5%是不需要呈报的。

有外资兴风作浪，股市才会闻风起舞……

考虑到这里，我的“感觉”告诉我，股市的下跌是短暂的，所以，沸点应该还没有出现。

（记住：没有人会有肯定的答案，因为投资是艺术不是科学）

问题：

请问8K前辈沸点是否已经出现了呢？

今天股市成交价值已经突破53亿了，是否意味着沸点已经出现了呢？还是要再等三个月才能知道答案？

因为根据过往的记录：

04/01/1994 指数1313.35 成交价值是5,257,611,000
05/01/1994 指数1314.46 成交价值是5,529,749,000

之后指数就一路往南走了。

昨天（28/2/2007）的成交量高达53亿令吉，是史上第2高的成交量，这么高的成交量来的太突然，尤其是在股市暴跌的时刻创下更是令人惊讶。

根据过去的经验，超超高的成交量（史上最高的20天）只有在股市疯狂攀高，群众异常兴奋的当天才会出现，那时候，群众都是唯恐买不到票，疯狂的扯购，才会创下如此疯狂的成交量。

但是，昨天的情况却很特别，股市是在群众恐慌抛售，哀鸿遍野的时刻创下史上第2高的纪录。

为什么这次会不同呢？

昨天坐在电脑前，看着现场过山车似的股市，我一直在思索这问题……

翻开纪录，股市最恐怖的跌势是在1998年9月1日，当天股市暴跌13.2%，综合指数从302点跌到262点，足足跌了40点。当天的成交量是4亿令吉。

根据我的经验，股市暴跌成交量就会萎缩，因为群众恐慌，信心消失，所以购买欲就降低。

但是，为什么这次却不一样呢？

昨天超大的成交量反映了购买力的强大，而股价暴跌又反映了群众的恐慌，为什么在恐慌的市况下，购买力还会这么的强大呢？

想到这里，我不禁来个反向思维……如果暴跌的时刻购买力都这么强大，那么，指数疯狂攀升，群众疯狂扯购的时刻，那个成交量不是很吓人？

啊，真的不同了，今时今日，股市真的不同了……

问题：

klse.8k前辈，为何沸点近了，但股价却没什么作为呢？到底何为大牛？

因为你是站在你的位置看股市，所以你才会有这样的看法。

我们不可以只从自己股票的表现来看股市，别人的股票上，而我们的股票没有上，这在大牛阶段也是很正常的事情。

现在已经进入大牛阶段，有好多只股票已经增值十倍了，这股涨潮已经蔓延开去，将会有越来越多的股票也取得如此惊人的涨幅，这就是疯狂的现象。

不要患得患失，耐心的等待……

该来的总会来，不该来的永远也不会来，就看你自己的股了，问题是：你对自己的股是否有信心？

接下来就是大家关心的问题：沸点在哪里？

沸点只会在大牛阶段出现，至于它几时会出现，却没有人可以预先知道。

没有人可以预知未来，但是，每个人都可以知道过去。

只希望我能够在沸点出现后的三个月内发觉到它的过去。

沸点过后的三个月才离场，会不会太迟呢？

但是，有谁能够在沸点出现前就离场呢？

在场外看着大牛飞奔，那种煎熬是贪婪的人所不能忍受的。

懂得玩股票的人，有谁不是贪婪的呢？

所以，我只好选择沸点过后才离场。

问题：

92年的TA，有人说那时候TA的管理层坏的程度，现在的MEGAN管理层都要叫声老祖宗！所以现在MEGAN管理层的坏，前辈才不看在眼里。

可是，当年前辈是在小牛诞生的时候反向选择TA，过后TA就在牛市中正常地成长。

今天，MEGAN似乎不一样了，它甚至在目前牛气冲天的时刻都不升反跌，实在是说不过去了。

如果MEGAN在沸点后还是老样子，那前辈会认为MEGAN是个错误选择吗？还是再拥有到下次的牛市呢？

1992年我选TA，那是因为它的本益比只是指数的一半，当时KLSE的本益比是20倍，而TA的本益比是10倍。

那时候我很有信心，是因为当时的股市低迷，股票行门可罗雀，在这么恶劣的市况下经营TA还可以取得漂亮的业绩，所以我相信，如果大牛重临成交量激增，TA的业绩将会大幅的进步，如果到时它的本益比还是维持在10倍，我就可以轻易的开番了。

这样的想法很简单，但是却很少人认同，有一位前辈就这样的说：这样少的成交量，股票行哪里还能够赚钱？TA说它赚钱，难道你就相信？

（是不是很熟悉的一句话？）

还记得当时有读到一篇分析报告，分析员竟然说TA的EPS是属于low quality的。

（啊，这么有创意的说词也给他想到，佩服，佩服。）

当年挂牌上市的股票行共有9间，除了大名鼎鼎的RHB以外，还有丰隆集团的Zalik，但是，我却偏偏看上没有后台，在同行眼中臭名远播的TA，理由只是简单的一个：它的本益比最低。

我不认为92年TA这一战是顺利的，我从91年开始买进，越买越多，越欠越多……到了92年还几乎破产，幸亏93年的大牛帮了一个大忙，我才守得云开见月明。（这故事前面已经讲过了，不再重复）

今天，我又选择了备具争论性的Megan作为投资主力，理由还是简单的一个：它的本益比最低，而且是整个KLSE里最低的一个。

大马只有一间上市的光碟厂，如果要和同行来个比较，只好和台湾的光碟厂比较了。

过去的几年，台湾的光碟厂都是亏钱的公司，Megan算是最特别的了，因为它从2001上市至今，年年赚大钱。

最近有分析员指出，从2007年开始，台湾的光碟厂将会转亏为盈，如果真的如此，Megan的业绩是否也会进步呢？

我的想法简单，只要大牛出现KLSE就不会有单位数的本益比了，而我就可以轻易的开番了。

不过，到目前为止，大牛几乎出现了，而我所期待的开番却还没有出现，所以我只好耐心的等下去……

（无奈，真的无奈）

那么，如果沸点来临了，而Megan还是老样子，我是否承认这是一个错误的选择呢？

我不认为投资在2倍的本益比会是一个错误的决定，不过，我会尊重沸点，所以我将照原定计划卖出一半的股票。

既然沸点出现我都要持有一半的股票，所以我会优先持有最低本益比的Megan。

上得越高，跌得越重。

没有上的，应该不会跌吧？

（难道真的会出现1倍本益比的股票？）

问题：

不知你认同这次牛市是在2003年开始与否？

老实讲，这问题很难回答，不过我还是决定试一试，就当作和你研究功课。

我是以成交量来捕捉沸点和冰点。

习惯上我是采用60天的平均数。

我先看成交量，然后才看综合指数。

（尽量选最接近的综合指数）

根据这个平均数，过去曾经出现过4次高点，那就是：

14/1/94的29.16亿（5/1/94 综合指数1314点）
25/2/97的26.33亿（25/2/97综合指数1271点）
10/4/00的21.34亿（18/2/00综合指数1013点）
22/3/04的13.27亿（7/4/04综合指数908点）

注：前面3个出现大牛，2004年没有出现大牛，因为中牛夭折了。

昨天（9/2/2007）这个平均数已经是19.35亿了。

高点过后就看低点，以下就是4个低点：

30/11/95 的5.11亿（14/11/95综合指数883点）
28/8/98的2.16亿（1/9/98综合指数262点）
4/7/01的2.12亿（21/5/01综合指数554点）
4/1/06的5.66亿（2/12/05综合指数885点）

根据这个方法，我认为这次的牛市是从2/12/2005（综合指数885点）开始。

（记住：选股容易选时难，股票投资是艺术不是科学）

问题：

这次明显的牛市(去年10月到现在),大多数只有蓝筹指数股升,二三线没多大作为.以前辈的经验,跟以前的牛市比起来,这次算正常吗?二三线股在疯狂阶段才会跟随大市脚步?

这次的牛市很正常，只是和以往的有点不同，那就是成交量超大。

今天，60天的平均成交量已经接近19亿令吉了，看样子，几天内它就可以到达20亿，大牛正式登场的日子。

根据过去的经验，大牛一旦登场，股市就会出现疯狂的现象，但是，这次的情况却有点不同，日子已经迫在眉睫了，疯狂的景象还是没有出现，而且好像不会出现，所以我说，这次有点不同。

大牛阶段的成交量都很大，不能因为这次的成交量比往年大，就说它是不正常。

那么，疯狂的景象没有出现，那又该当何论？

我只能说，它不出现那是因为时机还没有成熟，换言之，因为这次的成交量比往年大，所以疯狂的景象将会在更大的成交量来临时才会出现。

如果真的是这样，那么以前的资料就变成不可靠了，而捕捉沸点的难度就大大的提高，而我们也将面对更大的危险了。

太早下定论说沸点的到来，将促使我们离场，从而失去宝贵的赚大钱机会。

太迟才发觉沸点的到来，将会使我们变成大闸蟹，举债投资的人甚至会面对破产的危机。

疯狂的景象只会在散户大举入场时才会出现，而散户的最爱就是低价股，也就是我们所说的二三线股。

贪婪和恐惧就是散户的本色，而赚快钱就是散户的心态，没有散户的参与沸点是不可能出现的。

散户如醉如痴，疯狂买进的时候，往往就是沸点出现的时刻。

可惜，我们无法准确的判断这时刻，因为疯狂会更疯狂，一波会接一波，没有人会知道几时是沸点。

（所以我一再的强调，这是艺术不是科学）

我大胆的预测，疯狂的景象将会出现，因为大牛肯定会登场。

2007年将创下许多历史纪录，我们有幸见证这历史性的一年，也不枉此投资生涯了。

最后，还是这句：等待，耐心的等待……等待大牛的登场，等待沸点的出现。