问题：

klse.8k前辈，我记得上次我已经说过了EON和MEGAN的分别。

当时EON是在释放价值(unlock value)，所以股价逆流而上。

你说的对，当年EON是在释放价值 (unlock value)，所以股价才会开番。

回顾历史，为什么当年EON的股价跌到6.00的时候，没有人去注意到它有这个内在价值呢？

为什么我会注意到EON，是什么东西吸引到我？

很简单，就是超低的PE和偏高的NTA。

当年EON的EPS是2.00，而NTA是12.00。

以6.00令吉的股价来计算，就是3倍的本益比。

今天，同样的情况发生了，Megan的EPS是0.30，而NTA是2.50。

以0.60令吉的股价来计算，就是2倍的本益比。

也许你认为，当年EON是因为有价值可以释放，所以它的股价才会开番，而Megan却没有这个内在价值。

为什么你会觉得Megan没有内在价值呢？

NTA不就是内在价值吗？

目前Megan的NTA是2.50，大约是股价0.60的4倍，而当年EON的NTA是12.00，只是股价6.00的2倍而已。

那么Megan的NTA到底是什么东西，为什么会这么高？

你一定知道是机器了。

不错，的确是机器，不过这答案只对了一半。

为什么这么说？

看看账目就知道了：

2005财政年，NTA是2.05，而机器的价值是7.16亿。

2007年3Q，NTA是2.50，而机器的价值是5.88亿。

这期间NTA增加，机器的价值减少，所以我说答案只对了一半。

那么增加的是什么？

增加的是Trade receivable和Inventories。

这不是更糟糕？

如果有人这样的认为，那么他就是太悲观了。

（如果真的会变成呆账，KPMG就会要求Megan拨出呆账准备金，不过KPMG并没有这么做）

Trade receivable和Inventories短期之内就可以变回现款，因为它属于流动资产。

（以Megan的经营方式来看，四个月内它就可以变回现款）

所以，Megan的努力并没有白费，它就是在提高内在价值：流动资产（现款）。

如果一定要等到Megan释放价值后，我们才看到这一点，那就是后知后觉了。

为什么这么多的分析员，这么多的基金经理，他们都没有发现到这个“宝藏”呢？

因为他们也是后知后觉的，当年的EON就是一个例子。

问题：

klse.8k你为什么不去想下megan是否遇到因为投资者认为cd/dvd这个行业非常竞争所以不被受看好，或者cd/dvd即将被另外科技来取代所以未来前景不受看好。

你老是只是去研究他是否有在成长是没用的，因为megan不是建筑股，不是种植股也不是金融股；megan是可以算是一个科技股。

科技这个东西一旦有新的东西将要取代他公司再怎么好也是没用的。

就打个比如如果一间公司A只是提供adsl而已，但是突然新的科技vdsl出现你认为公司A的前景还会被受看好吗？

我就是知道大家都不看好Megan的前景，所以我才选它，这就是所谓的反向投资。

（要不然它的本益比哪里会跌到2倍！）

我也知道PBB,IOI，TOPGLOVE等等都是好股，为什么我不选它们？

因为大家都知道它们是好股，我选它们就不是反向投资了。

为什么要反向投资？因为要追求更高的回酬。

风险越高，回酬越大，这个道理每个人都明白，但是，有几个人懂得应用呢？

又有几个人敢真正的去应用呢？

问题：

那为什么你要选一只你自己也认为要等到疯狂牛市才能爆发的低PE股？

还有风险越高，回酬越大，若我没搞错的话，好像是……投机。

投资应该是低风险的。

低PE股不一定要等到大牛疯狂才会爆发，当年的EON就是一个例子，它爆发的时候已经是熊了。

当然，遇到疯狂的大牛，它爆发的机会就比较高。

我是采用PE的方法来投资，选低的PE，然后耐心的等待，一直等到PE回到合理的水平。

2倍的PE绝对是不合理的水平，所以它不可能永远都在那个水平。

我相信下个财政年，随着新一代的光碟投入生产，Megan的EPS将会大幅的进步，我就是在等待那个爆炸力把PE推向合理的水平。

（这是罕见的机会呀！）

真正成功的投资不应该是低风险的，今天你自己去投资（创业），你就知道这道理了。

说到低风险，Megan的股价已经接近历史新低，那不就是低风险了吗？

问题：

KLSE.8K前輩，

我這幾天反覆的思量著，是不是應該舉債來買入MEGAN，因為我深深的被MEGAN的PE&EPS。它的PE接近2倍，有什麼生意讓我們可以在兩年內拿回本錢呢？答案肯定是有的，但至少到目前為止，我還沒有找到這樣的生意。

最主要的是自己創業並不簡單，風險更高。

我目前的月收入是RM4200，扣除EPF和Income Tax，每個月實收是RM3600，再扣除一切的費用後，每個月可以淨存 RM2000。

我目前有OD的戶口，可以讓我使用RM100K，為期30年。利息是BLR+1%。

一般上OD是怎樣的呢？每個月最低還款是利息？還是像房屋貸款一樣，每個月需還利息加本金？我想聽聽您的意見，若是您，您會動用OD的錢來投資MEGAN嗎？謝謝。

回复：

你今年几岁？有家庭负担吗？

在还没有回答之前，我想进一步的了解：你的汽车还有欠贷款吗？你是用什么车？

问题：

KLSE.8K前輩，

我今年30，暫無家庭負擔。我的汽車還有欠貸款，我是用Kenari月供RM581，車子還有再供6年。我之前的車子是Perdana，供七年，月供RM1006。為了要調整我的CASH FLOW，我決定賣了Perdana， 換成了Kenari。

在最新一季的報告，我猜MEGAN這星期會大漲的機會不高我想在這個星期動用OD的100K，因此希望前輩可以抽空回信，給我一些建議。

回复：

就举个例子吧……

假设今天你决定把你的Kenari卖掉，然后换一辆全新的HONDA CIVIC，你得举债100K，而每月的供期就得增加860令吉（从580变成1440，再重新供一个7年）。

你说，你这个决定会得到家人和朋友们的认同吗？有人会说你这个决定是笨的吗？

这社会上很多人都是这样子的换车，所以街上都是新车……

没有人会认为买新车是笨的决定，人们都会羡慕那些有能力换新车的人……

儿子有能力换新车，身为父母的骄傲都来不及了，哪里还会反对呢……

但是，有谁认真的去想，那辆全新的HONDA CIVIC，20年后就作废了，也就是说，换新车的100K最后肯定变成零……

（在公司的账目上，汽车的折旧是5年而已）

今天，你决定动用贷款100K来投资Megan，这个决定是否明智呢？

你只要询问家人或朋友，答案几乎可以肯定的是：他们都会反对，因为你太冒险了。（我相信没有人会鼓励你的）

而且我也相信，可以选择的话，他们都会鼓励你去换全新的HONDA CIVIC也不鼓励你去买Megan。

虽然全新的HONDA CIVIC，20年后注定是要作废的，而Megan这间公司20年后是否还存在，却是谁也不知道的事情。

以我的角度来看，这却是：一个包输的决定VS一个有机会致富的决定。

所以，当我读到你的信后，我第一个反应就是，你是用什么车？

为什么你没有想到换新车？

为什么你会这么大胆，想到用贷款的钱来投资Megan？

现在我知道了你的情况，老实说，我佩服你的胆量。

我只能够这样说，如果你是我的孩子，而且这又是你自己想出来的主意，那么，我会鼓励你这样做。

记住：我不是说投资Megan一定可以致富，我只是欣赏你的冒险精神。

想要致富就得具备冒险的精神。

祝你好运，再见。

问题：

前輩我想問下，不曉得你知道OD的repayment方式嗎？是否像housing loan一樣，每個月要還利息+本金？

我們把話題轉回MEGAN吧。

我和三個人談過, 我想動用OD的100K來投資第一個是我的女朋友，她勸我要想清楚，100K倒不如拿來買屋子第二個是我的表哥，他則叫我腳踏實地，不要想錢想到發瘋了第三個是我的母親，她勸我不要亂用OD。

讓我把我的想法告訴你吧。

假設OD和Housing Loan的利息計算方式一樣。(只是利率比較高)

投資的方式有二：

1. 不動用OD，每個月RM2K來購買MEGAN，但也許時間上不容許我累積那麼多的股份，而且我相信MEGAN的“沸點”也許會快就會出現，這沒有人會知道。

2. 動用OD，每個月還RM2K，使用57個月來還清所有欠款，需要支付利息為RM18K。這RM100K並不是花掉，而是投入股市以取得更一個致富的機會。我需要辛苦5年，多付RM18K來換取這個難得的致富機會。假設MEGAN的股價可以來到RM0.74(仍是嚴重低估)，利潤就可以Cover那RM18K的利息對一個想做長線投資的人來說，為什麼我們不選擇2呢？RM0.6x的MEGAN實在是太便宜了！而且不像買Honda Civic，只要車一註冊，就折價20-30%。這100K依然是可以換回現金，對我來說，我認為進可攻，退可守。

前輩，我想聽聽你對MEGAN現金流的看法，可以嗎？

回复：

OD是不必急着还本金和利息的，只要利息累计起来不超过透支的数额，银行是不管你的，你要欠多久就欠多久，悉听尊便。

就讲一讲我动用OD的经验吧……

1991年我看中了一支股票（就称它为心水股），经过一段时间的观察和研究，1991年中我开始买进，陆续的买进……

很快的，我就把所有的钱投进了心水股，当时我的全副身家就只是20多万的现款，也就是说，我把现款变成了100张的心水股。

当时我选心水股作为唯一的主力投资股，是因为看上了它的10倍本益比，那时候股市的本益比大约是20倍，所以心水股是被市场低估了。

我的投资策略很简单，只要心水股的本益比向股市看齐我就可以开番了！

而且我很有信心，如果大牛出现，股市的本益比会来到30倍，到时候如果心水股的业绩又来个大跃进，我就可以一战定天下了。

但是，我的心水股并不因为我的看好而上升，它还是文风不动……

进入1992年，我手头已经没有钱了，但是我还想继续的加注，所以就把念头转到OD。

因为没有其他的东西可以抵押，我就把手头上的心水股拿去抵押。

银行给我50%的透支，也就是说，抵押的股票如果价值200K，我就可以透支100K，就这样的简单。

至于每个月的利息就加在透支额上面，只要我的透支额不超过股票市场价值的50%，银行就不会管我。

当时的我比现在聪明多了，所以我并不担心股票的价值会下跌，因为我知道可以马上把新买的股票交给银行作为抵押，如此这样，抵押品增加就没问题了，而且我也知道，只要不是把OD的钱拿去花掉，我就是安全的了。

（哈，今天我却看不出这是安全的投资法）

有银行作为后盾，我的信心就膨胀了，我继续的买进……耐心的买进。

因为是用银行的钱，所以我就比较谨慎，不再快速的买进，我开始采用缓慢的买进方法，每隔7天就买进一次，每次买5张。

当时是T+7的制度，付钱取票后，我就继续的买进，就这样，在感觉上，我才刚刚的买进心水股，所以耐性就增加了，心里安慰自己，因为才刚刚买进，那里可能这样快它就上升。（也许是巧合，女儿今天也采用这招，她也是这样的累计Megan）

1992年的股市实在令人失望，根本没有什么看头，所以我就被迫越买越多，越欠越多……

说来可怜，整个漫长的买进时期，我寂寞的作研究，孤零零的一个人做研究，唉，那本心水股的报告书被翻到烂了，所有可以收集到的报纸，杂志，书刊，只要是有关于心水股的新闻我都不放过，说句真心话，当时我只能靠这些稀少的资料来源支撑我的信心。

我努力的作笔记，详细的记录我的买进，我写了一篇又一篇的日记，一篇又一篇的预测，目的只是为了支撑我的信心，长期持股的信心……

还记得有几次，七岁的女儿看到爸爸时常都在做股票的功课也好奇的来看看，我也给她参与，我写下未来的日期，就叫她预测未来的股价，哈，很是无聊，但却是事实，由此可见等待大牛的过程是多么的难熬。（今天看到日记上面女儿的字迹，这可是多么的珍贵呀）

闲话休题，言归正传……

就在我的OD快用完的时刻，心水股的价格竟然在不应该，而且也不可能会再跌的时刻，从我认为的“谷底”价位再跌个20%变成1.60！

啊，真的是晴天霹雳！

这时候我已经欠下了20万，共买进了200张的心水股，平均价钱2.00，动用了大约40万。（自己20万，借来20万）

依然记得那是1992年9月的一个星期五（以1.60的价钱来计算，心水股的价值只剩下32万，纸上亏损已经高达8万）。

这时候真的很危险，因为只要它跌到1.40的价位，银行马上会要求我补仓，如果我没能力还钱银行就会开始卖掉我的股票。（如果真的跌到1.40，我已经山穷水尽了，也只好认命了！）

固执的我，在这危难关头还是不死心，我竟然还拼命的买进，我甚至鼓动爸爸以1.68的价钱买进20张，自己也买了5张。

当我收到这批股票的时候，我吓了一大跳，因为这些股票是崭新的股票，从来没有转手过的股票（当时是有票制度），卖方是基金经理（AIA保险）。

啊，怪不得心水股会突然间暴跌，这时候我才恍然大悟，原来是外资基金的卖压令心水股的价钱暴跌。

以这个价码卖出，AIA保险肯定要亏大钱了！但是，最重要的是，为什么它要卖出？难道我的心水股真的不妙了？

我简直不敢相信，自己全副身家押下去的心水股，竟然是外资不惜血本抛弃的股。

怪不得有人劝告我，劝我不要买心水股，我还以为自己是采用“人弃我取”的高招呢。

这个给予我劝告的人可不是等闲之辈，他和心水股的老板是认识的，而且还是同行呢。

他说：心水股的老板是臭名远播，同行的人谁不知道？（天呀！我竟然相信这种人的账目）

重量级人物给予我的劝告我竟然当作耳边风，怪只怪自己太相信自己的功课了，我真的是太固执了！

但是，我已经没有选择了，全身都湿透了，也只好硬着头皮固执下去了。（当时的痛苦，没有人能够明白）

幸亏，幸运之神可怜我，在危急的时刻，心水股突然止跌了。（1990年的最高价钱是3块多，1992年的最低价钱是1.60）

可能外资基金已经停止卖出，心水股的跌势停止了，过后它慢慢的回升，然后就盘在1.80左右的价位……

到了11月初它又慢慢的爬回去2.00的价位……

然后，莫名其妙的，它突然破关直上，短短的几个交易日，它就来到了2.75的价位！

当时的我，真的好兴奋，好兴奋。

1992年结束时，心水股的价钱是2.60，200张的价值就是52万，扣除欠款20万，我的身家已经是32万了。

虽然大牛还没有出现，但是，我已经我好兴奋了。

兴奋之余，我对股市的前景更是充满信心，我期待1993年的到来，我期待大牛的到来……

那时候，没有人相信大牛，因为大牛已经变成神话了……

（因为这时候的交易佣金是最理想）

而所选的股就以当时的情况来作决定，因为是抱着长期投资的心态买进，所以买进后就不随意的卖出。

（除非那只股的基本因素已经变坏，则另当别论）

女儿先后买进了MEGAN，LB，MOX和WCT。

后期几乎是集中的买进MEGAN而已，那是因为我们认为MEGAN的股价已经跌到非常吸引人的价位。

为什么我没有再去分析LB，MOX和WCT呢？

那是因为我已经把太多的时间花在MEGAN身上，暂时分身乏术。

（惭愧，纯属个人问题）

我真的感到奇怪，为什么人家可以同时照顾这么多只股，而我却只能集中精神照顾一只股而已。

当然，我也有同时研究多只股的时刻，但是，那是因为我还没有遇到真正令我心仪的股。

当真命天子出现后，我就会自然而然的把焦点对准它，研究，研究再研究。

（投资，投资再投资）

为什么我敢说是“真命天子”呢？

其实，我也说不出一个理由，因为我只是靠感觉而已。

（也许，投资这门学问真的是艺术，而不是科学吧）

那么风险管理又如何？

难道长线投资就不必有风险管理？

我也知道风险管理很重要，我也下过一番功夫去研究它，但是，可能是性格的问题吧，在关键的时刻，我往往只看到机会而没有看到危险。

（所以你的担忧是正确的）

一路来我都欣赏有冒险精神的人，比如林梧桐，60年代已经是千万富翁，还敢把全副身家押在云顶，自己驾着泥机开山劈路，到人迹全无的云顶高原创立娱乐城，这种冒险精神实在令我佩服得五体投地。

说到冒险精神，每个想要创业的人都需要它。

不管平时你的风险管理有多好，当你一决定去创业时，它就变成不重要了。

对于创业而言，唯一的成功方法只有这一招：破釜沉舟，背水一战。

辞掉工作，拿出储蓄钱去创业，除了勇往直前，破釜沉舟，背水一战之外， 那里还有机会给你去做风险管理来保护你的投资钱？

当年林梧桐如果投资云顶失败，它的千万就不见了。

（那时候他已经接近50岁了）

以今天的角度来看，我们当然认为林梧桐不会失败，但是，当年的情况却不一样，万一酒店建好了，而赌场的执照却被取消了，你说今天是否还有云顶的存在呢？

（这样大的风险，难道林梧桐就看不到？）

我有一位朋友，他是做贸易的，洋房，店屋都没有欠钱了，还有一笔可观的定期存款，而且人也到了退休的年龄，大家都认为他会享清福了，但是，他却拿出所有的定期存款，还把店屋押给银行，投资设厂了！

大家都觉得他不需要冒这个险，而他却觉得不能错过这个机会！

我真的服了他的勇气！

（我支持他的决定）

对于打工一族而言，投资股票是否比创业来的安全呢？

投资股票我们还是可以照样的打工，就算所投资的股票全军覆没，我们还是可以继续的领薪水，生活还是不会受到影响，所以投资股票怎样说都比创业来的安全。

（如果你不敢创业，那么股票就是你经商的途径了）

以大局为重，放弃创业而选择股票已经是很好的风险管理了！

所以到了投资股票的门槛，我们是否还需要风险管理呢？

我是这样的认为：

如果我们没有做功课，那么我们就必须分散投资，以减少风险。

但是，如果我们对自己的功课有信心，那么就算是集中投资也是可以接受的。

根据书本的理论，投资股票一定要懂得风险管理。

但是，这是理论，在实战的时候理论往往是不能用的东西！

就好像ED SEYKOTA所说的：

Follow the rules without question. Know when to break the rules.

这互相矛盾的名句就道破了玄机，原来风险管理只是这么一回事！

我的一位朋友对风险管理有独到的见解，他有几百万的定期存款，分散的存在多间的银行。

有一次他竟然说了这样的一句话：每次出门，我和太太都要分开搭飞机，以减少风险。

（啊，这才是真正的风险管理大师）

2006年8月10日CCB（Cycle& Carriage Bintang ）宣布派发2.08令吉的股息，消息一出它的股价就涨停板，一日之内股价狂升1.53令吉，从2.45升到3.98，共升了62.4%。

从这个案例我们就可以了解群众（在股市里它就是我们的对手，也就是我们的敌人）……了解为什么战略上我们要藐视敌人，战术上我们要尊重敌人。

在消息宣布的前一天（9/8/2006），CCB的股价只是2.33令吉，而且它已经在这价位盘旋了一段很长的时间，在20/6/2006那一天它甚至跌到2.11的价钱。

仔细的研究CCB的账目（这就是战术上尊重敌人），我们就可以知道它的净资产值（NTA）是4.08，所以，长期以来CCB的股价是以低过NTA的价值在市场上交易。

但是，在漫长的日子里，群众好像不知道CCB的股票是以低过NTA的价钱在成交，也许群众都没有做功课吧，但是，那些精明的基金经理呢，难道他们也不知道？

还有，那些CCB的董事老爷们，难道他们也不知道自己公司有充足的现金可以派发2.08令吉的股息吗？

让我把时光倒退到20/6/2006那天……

还有一个多月，公司就要宣布派发2.08令吉的股息了，而今天股票还以2.11的价钱在市场上交易。

（几乎是在免费赠送！）

如果20/6/2006那天，我们敢以2.11的价钱买进CCB，那么我们就是在战略上藐视敌人了，因为我们相信群众（包括基金经理和CCB的董事老爷们）都是错误的，没有做功课的，所以我们藐视他们。

（他们都不敢买，我买！）

当然，我们是不可能知道公司就要派发丰厚的股息，我们只是知道它有这个能力而已。

那么我们的信心从哪里来呢？

那是因为我们有做功课，知道公司有充足的现金，知道它的NTA是4.08， 知道2.11的价钱是超值的。

（这就是战术上尊重敌人）

今天（14/8/2006），同样的情况可能发生在Megan……

从账目上我们清楚的知道，Megan的净资产值（NTA）是2.31令吉，去年它的每股净利（EPS）是0.30令吉，目前它只以0.59的价钱在市场上成交。

我们也清楚的知道，刚刚过去的第3季Megan的税前盈利是27m，第4季是33m。

而且经过折旧率的调整，税前盈利要维持在这个水平并不是一件难事，所以我们可以大胆的预测，在新的财政年Megan 的税前盈利可以达到120m。

（这就是战术上尊重敌人）

目前Megan的市价只是120m（205m X 0.59 = 120m），也就是说，以目前的价位投资Megan，一年就可以回本。

一年可以赚120m的Megan ，目前只以120m的市价在市场上成交？

这怎么可能！难道那些精明的基金经理，Megan的董事老爷们都看不到？

不错，他们都看不到！

（这就是战略上藐视敌人）

股票市场就等于是战场，所以我们一定要懂得这道理：战略上藐视敌人，战术上尊重敌人。

我最喜欢毛泽东这句话：战略上藐视敌人，战术上尊重敌人。

（我花了几年的时间才真正的明白这句话的道理）

股票市场就好像战场，所以我们要相信毛泽东的这句话。

可惜，群众都是采用相反的方法，那就是：战略上尊重敌人，战术上藐视敌人。

举一些例子：

先谈战略：

股票下跌，群众会这样想：

有人大量抛售，后面一定有坏消息，我得赶快跟着卖。

现在股票大跌，外资都跑了，我得赶快离场。

股票上升，群众会这样想：

有人大量收购，后面一定有好消息，我得赶快跟着买。

现在股票大涨，外资都进来了，我得赶快进场。

这就是战略上尊重敌人 = 敌人的所作所为都是对的，我得尊重他们。

再谈战术：

公司亏钱，股价却上升，群众会这样想：

管它亏多少，只要股价上升我就高兴了。

公司赚钱。股价却下跌。群众会这样想：

管它赚多少，只要股价下跌我就生气了。

这就是战术上藐视敌人 = 没有花时间去研究数据，就藐视账目。

几年前他兴致勃勃的拿出五十万令吉参股一间制造建筑材料的公司，蛮以为几年过后公司挂牌他就可以退休了。

这间公司很快就上了轨道，生意好到不得了，工厂夜夜加班，他看在眼里乐在心里，深庆选对了行业。

第一年，公司起步阶段，只赚少少钱。

第二年，公司上了轨道，还是只赚少少钱。

第三年，公司夜夜加班，同样的，还是只赚少少钱。

越想越不对劲，他开始明察暗访，经过给他发现几个怪现象：

第一：公司购买材料都是要通过一间公司。

例如洋灰，每包都要比市价贵五毛钱。

这摆明是要给那间公司赚钱嘛！

每个月购买上万包的洋灰，那可不是闹着玩的呀！

第二：公司售卖的产品都要支付佣金。

这本来是平常事，这样好赚的生意10巴仙的佣金根本算不了什么。

但是，偏偏领取这些佣金的人是个幽灵人，他根本是不存在的。

这还得了！

进货也过滤，出货也过滤，公司那里可能还赚钱。

怪不得，公司每年只赚那一点点。

怪不得公司管理层的大爷们，可以买洋房，买店屋。

原来他就是那个傻瓜，被人家利用的傻瓜。

结果他抗议了。

但是，小股东终究斗不过大股东，最后双方妥协了，他只拿回他的股本。

一切就不了了之。

这就是成为小股东的悲惨。

任人鱼肉，任人宰割。

问他：还敢做人家的小股东吗？

他说：不挂牌的就不敢。

再问：为什么？还不是一样是小股东。

他答：这可不一样，分别很大，挂牌的公司，我可以先看ROE才来决定要不要成为小股东。

这就是ROE的重要。

高的ROE就是说公司善于利用资源为股东赚钱。

举个例子：

公司的股本500万，把500万拿去建立一间工厂，这500万就变成了NTA。

假设公司每年净赚100万，这100万就是EPS。

既然，ROE = EPS / NTA

那么，ROE = 100万 / 500万 = 0.20

(或20%)

所以，ROE就等于0.20(或20%)

他说：如果公司的ROE有0.20就可以放心投资了。

意思就是说，如果他投资的那间公司每年的ROE都可以保持0.20那么他根本就必不在乎了。

这就等于说他投资50万，每年可净赚10万，这么优厚的回酬，他那里还需要去明察暗访，费神的去监督管理层。

可惜，他所投资的那间公司的大爷们贪得无厌，迫得他只好退出。

他感叹的说：这世上的人，有好有坏，我们只选好人交朋友就可以了。

投资股票也一样，不管是挂牌公司或者非挂牌公司，我们只选好的管理层就可以了。
能够照顾股东利益的管理层就是好的管理层。

换句简单的话来说：照顾股东的利益，就是能够替股东赚钱。

所以，ROE最重要。

通过ROE就可以看出管理层的素质。

投资股票，我们不可能知道管理层的一举一动，我们也没有能力去监督他们的所作所为，我们唯一可以做到的就是观察它的ROE。

我们只可以这样的假设：ROE高就是好的管理层。

所以，我们应该尽量多看几年的ROE，不要单单看一年。

就好像他所说的：老朋友还是比新朋友来得可靠。

他庆幸没有被新朋友吃掉。

关于这只股我感受良多，因为我曾经多次的错过了买进它的机会。

几个月前，当OYL初次突破40令吉大关时，我的一位朋友告诉我，他打算卖掉它，希望我给点意见。

当时我说：这这么好的股你想卖掉，不觉得可惜吗？

我甚至告诉他，将来有机会我一定会买进它。

(我心里想：如果沸点出现，我一定要留一部份钱买进OYL。)

虽然我从来都没有买过OYL，但是，在我心目中它是KLSE最好的股票了。

我曾经怀疑它就是麦青远所说的，整个KLSE只有一只股值得买进。

这只股就是OYL。

可惜，麦青远没有给答案，所以我也只是猜测而已。

我朋友是在1999年买进OYL，当时的价钱是7令吉。

那时候他一直鼓励我买进OYL，可惜我已经是100巴仙的投资了，因为还不打算换股，所以就错过了。

当时，他买了5张。

对于一个小商人来说，这已经是很大的投资了，因为5张的价钱是3万多。

今天这5张的价值已经是20万了。

五年的时间7令吉变成40令吉，算一算竟然是41.7巴仙的复利。

这还不包括五年的股息。

不愧是KLSE的股王。

今年3月我鼓励女儿买进MOX，其实我是想叫她买OYL的，可惜，她的资金有限，所以退而求次，改为MOX。

当时，她以2380令吉的价钱买进200股的MOX。

(每股11.90)

那时候，100股的OYL都要接近4000令吉了。

为什么我鼓励女儿买进MOX(或OYL)？

我是想训练她，投资不要害怕股价高，要看价值。

我就是因为不能克服这一点，而错过了OYL。

当时，我指给女儿看我的功课，高的ROE股里，最前面的排名，肯定都会出现OYL和MOX。

所以，她买进了MOX。

当时，就有人问：为什么选MOX这个高价股？

理由是，我要女儿懂得这道理：投资不要害怕股价高。

很多人都有这样的感觉，综合指数并不能反映股市的表现，当指数上升时，大多数的股票却还是下跌。

有时候，指数只是下跌了一两成，很多股票已经下跌了一大半。

有一位朋友就曾经这样说：为什么当局不检讨综合指数？没理由它不知道综合指数的弊病。

这句话值得我们深思：

究竟是综合指数错，还是我们的投资方法错？

为什么要去检讨综合指数，而不是检讨我们的投资方法？

综合指数（KLCI）是大马股市的指标，海内外的媒体，基金经理和投资大众都以它的表现来衡量大马股市。

所以，综合指数应该是没有问题，如果有问题，那个问题应该是出在我们身上。

综合指数是由100只优质股组成，而且定期的作出检讨，除了注重各股项的代表性外，它也注重股项的素质，就好像学校的精英班制度一样，它以素质为准，尽量的把好的带进来，把坏的踢出去。

采用这种制度，指数的素质就可以维持，人们才可以信赖。

所以，我们不必去检讨指数，反之，如果赢不了指数我们就应该检讨自己的投资方法。

根据研究报告，绝大多数的基金经理都是输于指数，更不用说是一般的投资大众了。

有人说：股市里，十个玩九个输。

这句话我是深信不疑的。

如果你刚好是赢钱的那一位，恭喜了！

你不需要检讨你的投资方法，你只要继续坚持下去，成功就是顺其自然了。

如果你刚好是输钱的那九位，抱歉了！

你需要痛下决心检讨你的败因，否则成功无望。

如果你不知道该如何改进你的投资方法，你可以采用简单的方法，那就是直接向你的对手学习，也就是向综合指数学习。

综合指数能够打赢这么多人，肯定有它的秘诀，幸亏这秘诀很简单，而且也是公开的。

综合指数采用的投资方法就是简单的：选好股，100巴仙的投资。

对于综合指数而言，它是长期的投资，不管熊市或牛市，总是100巴仙的投资。

它只知道尽量维持原状，尽量选好股，如有需要就把不好了的股踢出去，把更好的股带进来。

就是这样简单的投资方法，它变成了股林高手，人人望而生畏的高手。

那么，我们是否有办法跑赢指数呢？

如果你想靠股票致富，那么你不只要赢指数，而且你要赢得非常的漂亮。

股票致富靠的是开番，最理想的就是每三年一个番。

这是一个理想，指数不可能达到的理想。

我们要知道，想要赢得漂亮我们就要跟着指数的方法，然后改良它。

我们只是改良它，而不是采用另类的方法，因为我们知道输给指数的人都是采用和指数不同的方法，结果他们都失败了，所以我们不必再浪费时间去构思比失败者更好的方法。

最简单的方法就是改良胜利者的方法。

记住，综合指数的方法就是：选好股，100巴仙的投资。

让我们来研究，该如何改良综合指数的投资方法：

综合指数具有代表性，所以需要顾及各行业，这就是它要持有100只股的理由。

我们却不必受这限制，所以就有机会超越它。

改良的方法就是从这里开始。

就以今天850点的综合指数来计算，它的本益比是17，也就说100只股的平均本益比是17。

（从KLSE的网站所取得的资料）

我们都知道，本益比是越低越好。

所以，只要选择本益比低过17的股项我们就比综合指数占优势了。

这就是改良的方法。

当然，我们不是盲目的选择低本益比的股项，我们会先选择管理层良好的公司，再从中选择我们满意的行业，然后才选择低的本益比。

我们不需要去选100只股，我们只要选那三，五只股而已，这样子我们就比指数占便宜了。

就是因为占了这便宜，我们才有机会跑赢指数。

所以，改良的方法就是这样的简单。

致富本来就是简单的事情，是聪明的人把它变复杂了。

接下来,让我回答你这问题：需要学会很多的理论吗？

屈指算来我已经涉足股市20年了。

这些年来我学过许许多多所谓的“投资理论”，技术派的也有，基本派的也有。

这些理论绝大多数是从书本学来的。

开始阶段我总是认为，天下没有免费的午餐，要有一分收获，就得一分耕耘，买卖股票也应该如此。

但是，后来却发现买卖股票不是这么一回事，不管你多么的想努力，你还是无用武之地。

因为股票的上下由不得你来讲，就算你整天多么勤劳的守在股票行里，你也无法使股价随着你的意愿走。

当陷入困境的时候，我就拼命的啃书本，希望书本里面会有答案，这就是所谓的做功课。

（至少对得起自己的良心，因为已经做出了“努力”！）

结果许许多多的理论就是这样子的学来。

理论总得去拿去实践才是有用的……

后来就演变成了今天这套简单的投资方法。

回顾过去20年的经历，我认真的考虑，我是否也要自己的女儿去学习这么多的理论？

答案是：不需要。

说句良心话，懂得太多的理论反而不好，因为它会使你迷失方向！

（尤其是技术派的东西，它们经常都是互相矛盾的！）

所以，我女儿的投资方法很轻松，她只是选连年赚大钱的公司，然后尽量的保持100％的投资。

顺便答你这问题：我曾经说过投资要集中，为何自己女儿的组合却显得很分散。

因为我不鼓励女儿花时间在选股上！

今年是考试年，她应该以学业为重！

（不要以为SPM 11A就不需要努力！STPM绝对不一样！）

没有经过深入的研究，当然就不可以集中，所以，分散投资是最适合她了。

（所以，投资是因人而异，没有一定的标准。）

那么，她是如何的选股呢？我有帮她选股吗？

我当然有帮她选股，但是，也只是简单的推荐而已。

我根据长期投资者的软件KLSE ANALYSIS，选出几个连续几年都有高ROE的股项给她选择，还有，就是叫她根据佳礼论坛里获得众人推荐的股项中去选择。

结果，她就选了MEGAN，LB，EON，MOX和WCT。

对于这个组合我感到满意。

难道就凭这简单的选股方法，就想在15年内成为百万？

我们有信心，是因为我们知道复利的奥妙。

只要持之以恒，每个月固定的投入500令吉，然后尽量的保持100％的投资，我们就可以达到我们的目标。

当然，我们并不打算把组合里的股，抱个天长地久，当时机成熟的时候，我们也是会卖掉的。

换股或换现款，就依当时的情况而定。

所以，我们也不是单纯的基本派。

（期待沸点出现的人，本来就应该算是技术派！）

最后，答你这问题：我该每月投资在我认为是好的股票里吗？

如果你已经知道了它的风险，而你又有信心，那么你就可以集中投资。

（我猜你是想集中投资。）

不管是集中投资或者是分散投资，只要是100％的投资就是最好的了！

这就是我的看法。

切记：只有100％的投资，复利的奥妙才可以发挥得淋漓尽致！