如果要靠投资过生活，不需要每天在股市杀进杀出，只要选对了股，耐心的等下去就可以了。

这一等往往就是三年五年，有时是十年八年，有时甚至是一辈子……

很多人都错误的以为，要靠股票过生活，就是每天呆在电脑前面，杀进杀出。其实，这不算是投资，这是投机而已。

投资都是长线的，不需要理会短期的股价波动，所以真正成功的投资者，他们的生活都是悠闲的……

至少他们有的是时间，可以做自己喜欢做的事情。

那么，回到你的问题：要靠股票过生活真的那么容易吗？

1997年之前，我的想法就好像ROBERT SHEARD那样：把所有的钱投入股市就可以了。

如果要用钱就把一些股票卖掉，只要一年卖掉的股票不超过总数的5%就可以了。

那时候，我对做生意没有兴趣，对产业也没有兴趣，我只对股票有兴趣……

结果1997年的金融风暴把我从云端打下泥泞，从股市赚到千万也蒸发掉了……

1998年我重新出发，但是已经习惯了靠股票过生活，也就是说，习惯了懒惰的生活，那种每天都是星期天的悠闲生活，所以我被迫减少无谓的消费，尽量的减少开支……这样子的日子真不好过……幸亏很快的，我的股票又开番了，短短的两年开了3个番，我又慢慢的爬回来了……

经历过苦难的日子，我开始珍惜固定收入，虽然知道股票的开番威力，但是也知道固定收入的重要。

在等待股票开番的日子里，人是要吃饭的，总不能一直卖掉股票来开饭吧？

卖掉股票可以开饭，但是没有股票就不能开番，所以，人总是要依赖固定收入的，就是从这里开始，我突破了ROBERT SHEARD的思想，在追求股票开番的同时，也想办法增加自己的固定收入。

思前想后，加上前车之鉴，我不再排斥做生意和产业收租了，毕竟这两样都可以为我带来固定的收入。

所以，当股票开番后，我就把一部分的钱拿去做生意和买产业，就是从这里开始，我建立了固定收入……

虽然是做生意，但是我却是以投资的心态来做生意，我把生意交给员工负责，所以，我还是照样的过着每天都是星期天的日子……

今天，我每个月的固定收入超过了2万令吉，勉强足够我应付两个孩子在国外求学的费用。

今天，我还是排斥银行的定期存款，除了生意和产业外，我把全部的钱投入股市。

今天，我还是坚持我的投资方法，我相信开番的威力，因为到目前为止我还找不到比股票更容易开番的东西。

今天，我还是对megan有信心，我相信它具备开多个番的威力。

虞升卿讲过这么一句话：不遇到盘根错节的复杂，怎么能体现刀刃的锋利。

刻骨铭心的一战就应该如此。

经历了风暴的洗礼，人们不再相信股票，股市从此步入了漫长的熊市……

心灰意冷的股民一个接一个的离场，股票的价格越走越低……

但是，股票虽然缩水了，它的数量却没有减少，不管怎样的抛售，它最终还是握在股民的手中，不幸被套牢的股民只好被迫成为长期股东，耐心的等待翻身的日子……

结果大家都期待1300点的来临……

1993年的超级大牛把综合指数带到历史性的新高，1314点，当时股市的疯狂是全面的，因为全场找不到低于2令吉的股票，股民都发到不清不楚，所以大家都怀念1300点……

结果1300点就成了股民的理想，大家都相信，只要1300点一到，咸鱼都可翻生……

1997年金融风暴的悲惨遭遇历历在目，侥幸生存下来的股民益发期待1300点的来临……

有人甚至说：只要再来一次1300点我一定卖光所有的股票！

千呼万唤，一次又一次的失望，期待中的1300点就是没有在望……

时光匆匆，转眼间又是十年了……

步入2007年股市突然峰回路转，尤其是综合指数更是勇态毕露，破关直上突破了1300点大关，甚至于今日（16/4/2007）创下了历史性的1322点。

期待已久的1300点终于来临，综合指数再次的创下了历史新高，但是欢乐的日子却没有回来……

身处最高点，1997年超级股灾的阴影再次出现在股民的脑海中，战战兢兢如履薄冰，前面的路该如何的走？

这是大家都关心的问题，在这历史性的日子里，就让我谈一谈我的看法：

股灾的发生通常是在股民异常兴奋，市况非常疯狂的时刻。

目前这情景还没有出现。

综合指数1322点，本益比大约是20倍。

本益比越高，股灾发生的机率越大，1993年的1300点，本益比是39倍。

股市的热度持续，成交量高居不下。

但是，沸点还没有出现。

对不起，我说不出理由，只靠感觉，因为捕捉沸点是艺术，不是科学。

所以，我继续的维持100%的投资，耐心的等待，等待沸点的出现……

当沸点出现时，我会把一半的股票卖出。

我不会全面的离场，因为我对自己的股有信心。

我相信它会是千里马，而千里马是不会受到股灾的影响。

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问题：

大马股市还没有到沸点但是中国股市已经滚啦！

我很担心中国会随时蹦盘，不知KLSE.8K前辈这有什么看发？

在股市里，每个人都担心的问题，就不是问题。

今天，在场外观战的人很多，他们就是担心这问题。

他们期待这一天的到来，然后他们就可以入场捡便宜货了。

但是，股市就是喜欢开玩笑，而且往往出乎大家意料之外。

问题：

klse.8k前辈，我记得上次我已经说过了EON和MEGAN的分别。

当时EON是在释放价值(unlock value)，所以股价逆流而上。

你说的对，当年EON是在释放价值 (unlock value)，所以股价才会开番。

回顾历史，为什么当年EON的股价跌到6.00的时候，没有人去注意到它有这个内在价值呢？

为什么我会注意到EON，是什么东西吸引到我？

很简单，就是超低的PE和偏高的NTA。

当年EON的EPS是2.00，而NTA是12.00。

以6.00令吉的股价来计算，就是3倍的本益比。

今天，同样的情况发生了，Megan的EPS是0.30，而NTA是2.50。

以0.60令吉的股价来计算，就是2倍的本益比。

也许你认为，当年EON是因为有价值可以释放，所以它的股价才会开番，而Megan却没有这个内在价值。

为什么你会觉得Megan没有内在价值呢？

NTA不就是内在价值吗？

目前Megan的NTA是2.50，大约是股价0.60的4倍，而当年EON的NTA是12.00，只是股价6.00的2倍而已。

那么Megan的NTA到底是什么东西，为什么会这么高？

你一定知道是机器了。

不错，的确是机器，不过这答案只对了一半。

为什么这么说？

看看账目就知道了：

2005财政年，NTA是2.05，而机器的价值是7.16亿。

2007年3Q，NTA是2.50，而机器的价值是5.88亿。

这期间NTA增加，机器的价值减少，所以我说答案只对了一半。

那么增加的是什么？

增加的是Trade receivable和Inventories。

这不是更糟糕？

如果有人这样的认为，那么他就是太悲观了。

（如果真的会变成呆账，KPMG就会要求Megan拨出呆账准备金，不过KPMG并没有这么做）

Trade receivable和Inventories短期之内就可以变回现款，因为它属于流动资产。

（以Megan的经营方式来看，四个月内它就可以变回现款）

所以，Megan的努力并没有白费，它就是在提高内在价值：流动资产（现款）。

如果一定要等到Megan释放价值后，我们才看到这一点，那就是后知后觉了。

为什么这么多的分析员，这么多的基金经理，他们都没有发现到这个“宝藏”呢？

因为他们也是后知后觉的，当年的EON就是一个例子。

问题：

klse.8k你为什么不去想下megan是否遇到因为投资者认为cd/dvd这个行业非常竞争所以不被受看好，或者cd/dvd即将被另外科技来取代所以未来前景不受看好。

你老是只是去研究他是否有在成长是没用的，因为megan不是建筑股，不是种植股也不是金融股；megan是可以算是一个科技股。

科技这个东西一旦有新的东西将要取代他公司再怎么好也是没用的。

就打个比如如果一间公司A只是提供adsl而已，但是突然新的科技vdsl出现你认为公司A的前景还会被受看好吗？

我就是知道大家都不看好Megan的前景，所以我才选它，这就是所谓的反向投资。

（要不然它的本益比哪里会跌到2倍！）

我也知道PBB,IOI，TOPGLOVE等等都是好股，为什么我不选它们？

因为大家都知道它们是好股，我选它们就不是反向投资了。

为什么要反向投资？因为要追求更高的回酬。

风险越高，回酬越大，这个道理每个人都明白，但是，有几个人懂得应用呢？

又有几个人敢真正的去应用呢？

问题：

那为什么你要选一只你自己也认为要等到疯狂牛市才能爆发的低PE股？

还有风险越高，回酬越大，若我没搞错的话，好像是……投机。

投资应该是低风险的。

低PE股不一定要等到大牛疯狂才会爆发，当年的EON就是一个例子，它爆发的时候已经是熊了。

当然，遇到疯狂的大牛，它爆发的机会就比较高。

我是采用PE的方法来投资，选低的PE，然后耐心的等待，一直等到PE回到合理的水平。

2倍的PE绝对是不合理的水平，所以它不可能永远都在那个水平。

我相信下个财政年，随着新一代的光碟投入生产，Megan的EPS将会大幅的进步，我就是在等待那个爆炸力把PE推向合理的水平。

（这是罕见的机会呀！）

真正成功的投资不应该是低风险的，今天你自己去投资（创业），你就知道这道理了。

说到低风险，Megan的股价已经接近历史新低，那不就是低风险了吗？

问题：

klse.8K：很感激你的回信，每次与你通话都能重新找到信心，但是对于市场目前的温度已经几乎到达了巅峰，目前处于25亿++，接近了26亿但是我还是没法看见过去的疯狂情况。

由于我进入市场的时候大概是2002年，所以说我更本没机会经历大牛，所以很难明白你所说的疯狂情况，也很难明白一支股票涨5倍10倍的情况。

我对于前辈的信任是因为之前已经用了你的选股方法选了3支股票而且全都赚钱，也明白了ROE的重要性。

但是在与Megan之战中看来大家还必须经历很漫长的等待期，因为要等到BLUE-RAY产线全面启动我看最少也必须等半年而要在财报上见到贡献也必须等上1年吧。

那么在这漫长的等待期里我是否应该继续买进呢？

根据我的资料，目前60天平均成交量是处于26.7亿令吉，已经比1997年的最高点26.3亿令吉来的高。

历来的最高纪录是29.2亿令吉（于1994年1月14日创下）。

为什么成交量已经突破了1997年的最高点，而疯狂的现象还没有出现呢？

其实疯狂的现象曾经于今年的2月底出现过，过后就是一个大调整。

目前大调整已经过去，大牛又重新的向前迈进，在调整期间60天平均成交量继续高升，丝毫没有受到大调整的影响。

从这一点可以看得出，今年的大牛很是特别，它不像以往，遇到大调整成交量就急速下降。

价量齐升，价量齐降，这才是正常的现象，但是今年的大牛却是反常……

所以，我有一个感觉，今年的大牛将是历来最大的大牛，它将会创下指数和成交量的历来最高纪录。

但是，我也像大家一样，心中存有一个隐忧，那就是外围的股市价高市危，分分钟有崩盘的危险。

我怎样也不能想象，马来西亚的股市能够在全球股灾的时候一支独秀，逆流而上。

除非全球股灾不会出现了，那么我们的股市就有机会步步高升，创下一个又一个的历史新高，但是，有这个可能性吗？

外围的股市已经多年连续不断的创下历史新高，难道它可以一直不断的创下新高？

这就是“选时”的矛盾，也就是“选时”的困难。

既然“选时”是困难的，那么“选股”又如何呢？

我的选股过程目前已经告一段落，因为我已经选了备受争论的Megan作为主力。

可以这么说，在我的投资生涯里，研究最多的股就是Megan。

我花了好多的时间去研究它，几乎每次研究都有新的发现，而每次新的发现都会使我信心增加。

可惜，信心这东西是不能转移的，既然你对Megan的信心减少了，我也帮不上忙。

你问我，在这漫长的等待期里，你是否应该继续的买进呢？

我认为信心最重要，如果你对Megan的信心减少了，那么你就不可以再买进。

这是最基本的原则，我们一定要对自己的股有信心！

天涯何处无芳草，何必单恋一枝花？

每个人都有自己的见解，见解的深度各有不同，所以存在差别就是正常的事情。

我们不能强迫别人接受我们的见解，同样的，我们也不需要强迫自己去接受别人的见解。

总而言之，大家能够把功课拿出来分享，就是一件好事。

每个人都有自己的分析力，就好好的利用自己的分析力吧。

毕竟投资是很私人的事情，后果自己承担，与人无怨。

最后还是这句：投资要灵活，机会要把握。

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告诉你一个笑话：

那天有朋友问我：你认为这次的大牛，综合指数会来到几多点？

我说：和往年一样，会来到30倍的本益比。

他问:那么本益比30倍时，综合指数是几点呢？

我说：1950点。

哈，吓了他一跳。

通过ROE我们就可以知道管理层的“赚钱能力”。（说得恰当一点，应该是“理财能力”）

举个例子：

如果管理层举债买了一架专用飞机，公司的赚钱能力就会大受影响。

账目上NTA还是一样，但是EPS就会下降，因为专用飞机不能替公司赚钱，而且还会增加公司的利息负担。

从这例子ROE就会反映出管理层的理财能力 = 自私的心态。

所以选股之前我一定要看ROE。（我是说选股之前，不是选股之后）

那么选股之后呢？

如果已经成了小股东，也就是说我对管理层的理财能力投下了信任的一票，这时候EPS和PE就比ROE来的重要了。

还有，ROE是看管理层的赚钱能力和理财能力，不是看管理层的道德品行。

问题：

還有10天就可以知道成績了。

在看了台灣各家廠商的成績，我相信MEGAN的成績會滑落，但是全年要在 RM0.30還是不成問題。

megan的业绩很难预测，不过，应该是好的机会比较大。

但是，我尽量不往好的方面去期望，因为怕“期望越高，失望越大”。

1996年就发生过这么的一回事，当时我预测我的“主力投资股”可以取得5亿令吉的税前盈利，结果业绩出炉它只取得3亿的税前盈利。

我们都很失望，真的很失望，结果我的战友就把手上的500张“主力投资股”全部卖掉，每股卖价8.00令吉，算一算，每股大约赚了1.00令吉。

这一战他赚了大约50万令吉，应该是不错的战绩。

但是，人算不如天算，脱手后不久，“主力投资股”就开始往上爬，只是几个月的时间就它来到16.00的价位。

我的战友痛惜不已，几晚不能睡觉，他一直哀叹不见了400万。（每张少赚8千，500张就是少赚了400万）

结果，他痛定思痛，毅然以16.00令吉的价钱买回200张的“主力投资股”，他告诉我，如果不买回来，他就不能睡觉，所以就重新入场了。

（啊，这是多么的疯狂呀，大牛阶段就是这么的疯狂，但是，没有身历其境，谁又能明白崮中的痛苦呢？）

后来，“主力投资股”节节上升，终于突破了20.00令吉的大关，甚至来到24.00的天价……

可惜，就在我们兴奋的时候，可怕的金融大风暴悄悄的降临了……

被胜利冲昏脑袋的我终于劫数难逃了……啊，身为火车头的我竟然在这关键时刻变得愚蠢了。

（对不起，不是卖关子，而是时机不到，暂时不谈我残酷的失败故事）

今天我终于明白这个道理：要击败一个人，就得先给他骄傲，骄傲会使人变得愚蠢，愚蠢就是失败的根源。

问题：

小弟心里有小小的疑问，希望前辈可以解答，再在先谢过前辈。
1 – 目前世界的股市每天都上演“动荡不安”的情况，升跌的幅度都超过1%，这是健康的现象吗？

2 – 虽然有报导说现今的股市将会迈向这样的状况发展，不过以前辈的经验，能否给予更适当的解释？

你的疑问也是我的疑问，也是大家的疑问：目前“动荡不安”的全球股市是健康的现象吗？

十多年前的股市，大户的资讯来源比散户来得快，今时今日，随着internet的普遍，大户的这项优势已经消失了。

那么，快捷的资讯来源对散户是否有帮助呢？

以目前的情况来看，我觉得并没有多大的帮助。

当大家都有一手消息，这一手消息的价值就不见了。

资讯的发达，让大家都有平等的机会来衡量投资的局面。

就以目前的情况来做一个例子：全球股市经历多年的攀升，已经进入价高市危的境界，分分钟都有崩盘的危机。

（因为资讯的发达，大家都知道这个消息了）

目前股市的动荡不安就是反映这个危机的存在。

既然这个危机的存在已经是众所周知的事情，那么，它的杀伤力会有多大呢？

我一直在思考这问题的答案。

根据我的经验，市场对突发事件的反应最为激烈，而对预期事件的发生却能处之泰然。

如果市场预期股市会崩盘，那么它的发生几率会有多高，它的杀伤力会有多重？

再往深一层去思考……

大家都觉得股灾要发生了……而经验告诉我，“大家”往往是错误的……

我开始怀疑，大家期待中的全球大股灾是否真的会出现？

万一全球大股灾不出现，那么股市又将何去何从？

我还在思考这问题……

首先，她以1.01的价钱卖出6200股的LB，然后以0.615的价钱买进10000股的Megan。

接着，她又以5.30的价钱卖出200股的WCT，然后以0.610的价钱买进2000股的Megan。

经过这次的整合，组合的详情如下：

（根据12/3/2007的闭市价）

MEGAN 48000股 X 0.605 = 29040令吉
LB 50股 X 1.02 = 51令吉
WCT 80股 X 5.30 = 424令吉
MEGAN-WA 800股 X 0.245 = 196令吉
现金 119令吉

合计：29830令吉。

女儿的投资组合成立于2003年8月，成立时的资金是8000令吉，过后（在43个月的时间里）陆陆续续的存入了储蓄钱33120令吉，到目前为止，总投入的资金已经高达41120令吉。

以目前的总值29830令吉来结算，组合的亏损额为11290令吉。

经过这次的整合，女儿组合就“进可攻，退可守”。

“进可攻”

Megan的成交量在印度大兄的介入后突然大增，买卖双方的量都比以往来的大，种种迹象宣示，Megan的股价就要发生巨变，在这非常时刻，女儿组合顺势做出积极的调整，这就是“进可攻”。

“退可守”

Megan的EPS高达0.30，女儿持有48000股，这就等于说，Megan一年就可以帮女儿赚取14400令吉的税后盈利。

一年赚取14400令吉，一个月就是1200令吉，这是多么的振奋人心的收入呀。

虽然这是“看得到，拿不到”的收入，但是，它还是属于我们的盈利。

考虑到这一点，女儿的信心就增强了，她也不必担心股价暴跌了，这就是“退可守”。

（这就是：手中有股票，心中无股价）

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长期持票的信心来源

敢问前辈，还有一招叫退可逃，RM0.50就cut loss。

前辈的女儿如megan的股价到了RM0.50会继续买？守？还是……？

女儿把全部鸡蛋放进一个篮子后，就是学习“手中有股票，心中无股价”的时候了。

为什么要去想Cut Loss呢？

一张megan一年就可以帮我们赚300令吉，女儿有48张，一个月就可以赚1200令吉，这么好的股票为什么要设止损点呢？

（请认真思考这句话，它就是长期持票的信心来源）

如果megan的业绩退步，本益比变大，那时候才需要考虑卖出。

但是，这情况目前比较难于出现，因为半年的业绩已经公布了，Megan半年已经赚了0.14，就算接下来的半年不赚钱，它的EPS还是0.14，以megan目前的股价0.60来计算，那还是不错的本益比。

Megan第三季的业绩将于31/3/2007公布，就耐心的等待吧。

（不是等炒家出手，而是等业绩出炉，这就是投机和投资的分别）

问题：

我在看60天的成交量，如果每天的成交量>60天的平均成交量，就是牛市，开始小过就是熊的开始……

昨天3/8/07的成交量是2384million。60天average是2388milion。是不是显示市场呈现熊的踪影？

股市进入大牛阶段，大家都焦急的寻找沸点……

年初九（26/2/07）至年十六（5/3/07），短短的六个交易日，股市从最高峰1283点急跌了173点（或13.5%），有人开始怀疑沸点已经成为过去。

那么，23/2/2007的1283点是否就是这次大牛的沸点呢？

我凭自己的“感觉”来分析这微妙的局势……

首先，我发现到一个奇怪的现象，那就是28/2/2007那一天，成交量竟然创下有史以来的第二高纪录（53亿令吉），当天的下跌股高达916只，上升股只有178只，而且当天指数还先下跌100点，幸亏闭市前的反弹才把跌幅缩小到41点。

这是一个很奇怪的现象，因为特别超大的成交量“通常”只发生在股价疯狂攀升的日子里，但是，这次它却来个反常。

股市的运作通常都是这样的：

上的时候，价量齐上。
下的时候，价量齐下。

当价上升的时候，量也要上升，这样，上升的趋势才能持久。
当价下跌的时候，量也要下跌，这样，下跌的趋势才能持久。

也就是说：

价上量下，上升的趋势不能持久。
价下量上，下跌的趋势不能持久。

靠近沸点，量就很大。
靠近冰点，量就很小。

从沸点走到冰点，量就从大变小……

注意这个量，下次进入冰点时你就明白了。（我指的是长线趋势，不是短线）

（以上的道理，我是从股市的实战里领悟到的，不是从股市丛书里学来的。）

28/2/2007当天就是出现“价下量上”的情景，它是否告诉我们：这个“下跌的趋势”不会持久？

接下来，我发现到几则外资购买大马股票的新闻：

22/2/2007，Tiger Fund买进5.02%的Jobstreet。

27/2/2007，Fidelity Fund买进5.02%的MRCB。

1/3/2007，Goldman Sachs买进5.72%的AsiaEP。

5/3/2007，Brahmal买进5.38%的Megan。

相信这只是冰山一角，因为购买少过5%是不需要呈报的。

有外资兴风作浪，股市才会闻风起舞……

考虑到这里，我的“感觉”告诉我，股市的下跌是短暂的，所以，沸点应该还没有出现。

（记住：没有人会有肯定的答案，因为投资是艺术不是科学）