出自 - 冷眼分享集
做人，要有情有义。
尤其是跟你同患共难的伙伴及跟你出生入死的战友，一定要同甘共苦。
但是，这个做人的原则，切勿应用到股票投资上。
对股票，一定要炼就一副铁石心肠，不但要无情，而且要无义。
三种情愫
我们常常听到“不要与股票发生感情”之类的话，但不是每一个人都了解此言之深义。
实际的意义，就是“对股票，要无情。”
股友对股票，可以生出三种情愫：
第一种：一见钟情
对股票一见钟情，就好像一对一见钟情的男女，眼中只见其优点，不见其弱点，很容易作出错误的判断。
第二种：日久生情
对长期收藏的股票，发生感情，即使公司业务走向亏损，也不捨得脱售。
他会找出种种理由来支持他不卖的决定。结果是亏损越来越严重，最后一无所有。
第三种是意乱情迷。
“意乱”就是心乱如麻，“情迷”就是情绪迷惘，不知何去何从。
在这种情况下，思路焉得清晰？
思路不清，如何能作出正确的判断？
无法作出判断的人，多数没有主见，这种人最易被人牵着鼻子走。
在股市屡次上当的，都是这种人。
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大部份股票投资者，都有一种错误的想法：那就是在股市中不断地把股票买来卖出，赚取价差，是最好的赚钱法。
实际上，这样做，能赚大钱的人并不多。
虽然没有人做过研究，也无法以数字加以证实，但我可以很有信心地说：通过这种投资方法发达的人，绝无仅有。
那些真正赚大钱的，几乎都不是活跃于股市的投资者。
他们几乎从来没有脱售过他们的股票。
不信的话，请你们看看马来西亚最富有的40个人中，有那一个是不断地将他们所持有的股票，买来卖去，而赚到他们今天的庞大财富？
长期持股累积财富
尽管他们所从事的行业不同，做生意的手法也不同，但他们都有一个共同点：都是靠长期持有公司的股票而累积了庞大的财富。
他们所持的股票，以复利的方式增长，经过了20、30、40年，增值数百倍。
他们的身家，就这样如雪球般，越滚越大，把他们推上了大马富豪榜。
如果他们在股价上涨5倍、10倍以后就把股票卖掉，他们绝对无法挤身于富豪之林。
以云顶（Genting，3182，主板贸服股）为例。
假如你在1971年云顶上市时，以每股2令吉买进1千股，30多年来，不管股价起得多高，你都没有脱售，经过红股与股票拆细后，原来的1千股，现在变成了约35万股。以目前的股价，价值250万令吉左右。
云顶在1989年时将部份名胜世界（Resorts，4715，主板贸服股）的股票分发给股东，然后让名胜世界上市。
假如把云顶分发给股东的名胜世界股票，以及云顶和名胜世界历年所派发的股息计算在内的话，当初以2千令吉买进的1千股，现在估计价值500万令吉。
假如小股东也好像已故丹斯里林梧桐那样，把云顶股票锁在保险箱中，一股也不卖，30多年后的今天，那些买进几千股的小股东，个个都是千万富翁。
难怪一名老律师对我说：他在云顶上市时买进1万股，赚了10倍利润时就卖掉，当时还沾沾自喜，认为自己很聪明。
今天当他回顾自己的投资时，他才发现这是他一生中所作的最大错误决定，如果他收藏这批云顶至今，他的身家直逼5千万令吉，他可以提早10年退休。
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“众里寻他千百度，蓦然回首，那人却在灯火阑珊处。”
这是宋朝词坛祭酒辛弃疾的一首词中的名句。
我们无从知道，词中的“那人”是谁？
也许是他的梦中情人吧。
也许是他曾在一个偶然的机会中，惊鸿一瞥地见过她一面，过后就无缘再见“养在深闺人未识”的她了。
惟有在元宵节闹花灯时，她才会获准到街上来赏花灯。
辛弃疾自然不会轻易放过这见她一面的唯一机会。
“众里寻他千百度”，他在万头攒动的人群中(众里)，寻找伊人，他张望了一百次、一千次(寻他千百度，“度”就是“次”)。始终不见伊人的倩影。
夜已深沉，花灯及油已快烧尽，灯光已将残(阑珊)，正当他感到无限失落时，他不经意地回头一望(蓦然回首)，他日思夜想的那个人，豁然就站在那将熄未熄的灯光下(灯火阑珊处)。
他的震撼，可想而知。
股市中人，都好像辛弃疾在人群中寻找他的意中人那样，不断地在群股中“寻他千百度”，寻找他梦寐以求的“明星股”。
大部份人心目中的“明星股”，并非那些基本面强稳的好股，而是那些有人炒作，涨得最快、涨幅最大的“消息股”。
这类股票可以使他们达到快速致富的“宏愿”。
至于这类股票是不是好股，他们没有兴趣知道。
他们唯一感兴趣的，是股价会不会起。
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“快、狠、准”是武林高手追求的最高境界。
出手快如闪电，是为“快”，
一招夺命，是为“狠”。，
一击中的，是为“准”。
武林高手臻于快，狠、准的化境，战无不胜，攻无不克，所向无敌，成为武林至尊。
曾读过一本叫《快、狠、准》的书，作者把这三招应用到投资上。
他说，无论是外汇市场、期货或股市，要成功，一定行动要快，出手要狠，看法要准。
把这三招应用到股票投资上，胜算有多高？
养成反向思维
“快”者，买和卖都比别人快一步。
别人未买你先买，买价比别人低，是为“低买”。
别人未卖你先卖，卖价比别人高，是为“高卖”。
“低买高卖”，财源自然滚滚而来。
然而，要买得比别人低，卖得比别人高，必须洞悉先机，散户有这种本领吗？
要低买高卖，必须养成反向思维的习惯，股市中人，99%是跟在群众后面的“顺”民，“顺民”多数是别人买了以后才敢买，别人卖了以后才甘愿卖，不是“低买高卖”，而是“高买低卖”，如何能赚钱？
参与股市者，少说也有百万人，个个都想比别人快一步，你有胜过别人的条件吗？
故要靠“快”赚钱，知易行难。
“狠”者，是机会一出现，就全力以赴，一掷百万，绝不手软，不成功，便成仁，是“狠”得够酷。
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股票投资要成功，“快”不如“慢”，“狠”不如“稳”，“准”不如“忍”。
与其快狠准，不如慢、稳、忍。
仓卒行事，考虑欠周全，往往只见其好，不见其坏，以不客观的态度，加上不完整的资料，如此作出的判断，错误百出，不足为奇。
如果大家放松心情，以从容的态度去投资股票，则头脑更清醒，考虑更周全，错误的可能性必然大减。
头脑清醒看得更清楚
美国最成功投资家之一的邓普顿爵士(Sir John Templeton)是一名虔诚的基督教徒，他每次在作出重大投资之前，都先祈祷，因为祈祷使他头脑清醒，看得更清楚。
在你最冲动的时候，稍为停一停，放慢一步，可以使你恢复理智，减少错误。“忙”中有错，“慢”中少错。
许多人恐怕动作慢，会失去投资机会。实际上刚好相反，因为股市跌到谷底时，一定会在低价区徘徊一段相当长的时间，你有足够的时间，择肥而噬，根本不必担心买不到。
在这一轮牛市出现之前，大马股市曾在800、900点徘徊了两、三年，本益比低至四、五倍的股票，俯拾即是，只是大家都不愿意买，只等到综合指数涨至1200多点才入场，这是一个低价不买，高价抢购的典型例子。
故“慢”绝对不是一个股票投资失败的原因。
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最近阅报，得悉中国副总理吴仪退休了，而且是“裸退”。
“裸退”就是退休后，不再担任任何职位。吴仪要大家忘记她，是“裸退”得够酷。这则新闻，使我想起了十多年前的一宗往事。
一宗使我毕生难忘的往事。
毕生难忘是因为此宗往事有其特殊性。第一是它涉及两个特殊人物－－吴仪和龙永图，第二是我几乎葬身深海。
几乎葬身深海
话说我在南洋商报工作了30年，于1994年退休后，受聘为成功机构（BjCorp，3395，主板贸服股）的高级总经理。
主要的职责，是在中国、越南、缅甸、菲律宾和巴布亚新几内亚，寻找投资机会，主要是房地产开发。
重点是中国。
而在中国的重点，是负责谈判北京菜市口一段土地的开发条件。
谈判的重点是地价及田房拆迁问题。
1995年，吴仪是中国商业部长，她率团访问大马，而随行的要员之一，就是后来领导中国代表团，谈判中国加入世贸组织细节的龙永图。
成功机构当时积极开发中国的业务，参观成功机构总部是吴仪访马行程中的项目之一。
由于我是中国业务负责人之一，我被指派接待吴仪一行人。
吴仪在成功机构总部聆听汇报后，乘坐直升机，飞往刁曼岛休息一天。
当晚有一个隆重的接待酒会。
次日上午，乘游艇出海，前往潜水的深海，距离刁曼岛约有半小时的海程。
抵达潜水区后，中国代表团一些成员和成功机构的一些高级职员，包括我在内，纷纷换了泳装，下海游泳。
吴仪和成功机构主席丹斯里陈志远则在游艇上品茗。
这是刁曼岛海水最清洁的海域，当时风和日丽，波涛不兴。
我有40多年的游泳经验，在怡保游泳俱乐部受过正规的游泳训练，每天游泳，是我保持健康的日课。
因此，我信心十足的跳进海中，一展身手。一路来，我的游泳局限于游泳池和海边浅水处，这是我第一次进入深海。
我用自由式和蛙式，游得不亦乐乎。
只过了15分钟，我的愉快转为恐慌。
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大马股市的综合指数，由最高的逾1400点，跌到目前的1267.65点（上周五闭市水平），还会再跌吗？
如果你检视英文星报股票版的话，你会发现，在过去52个星期中，许多股票，尤其是二、三线股，跌幅高达50%。几乎打回原形（此轮牛市前的价格）。
许多人开始问：可以买进了吗？
我的答案是：是的，可以买进了！
任何的理论，如果只停留在纸上谈兵的阶段的话，对我们有什么好处？
“分享集”的目的，不单止是分享我四十年研究的理论心得，更重要的，是分享在股市实战的经验。
诸位如果在阅读我的文章之后，不进入股市，不敢买进的话，你是在浪费时间。
浪费时间，就是浪费金钱，因为时间就是金钱。
而金钱是最宝贵的资源，浪费不得。
现在，是我们把理论化为行动的时候了。
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对於股票投资，我一向的主张是：不了解，就不买。
要了解一家上市公司，惟一的方法，是勤做功课。
勤做功课，就是勤於阅读资料，而最重要的资料，就是公司发表的文告，每季财报和常年报告书。
这些文告、季报和年报，是研究上市公司的最基本和最重要的素材。
股市中常常会流传一些上市公司的谣言和似是而非的评论，误导投资者，使他们作出错误的判断，造成不必要的损失，或失去难得的投资机会。
提升对上市公司的认识
要破除这类困惑，最可靠的方法，是勤读公司的文告、季报和年报。
不读文告，季报和年报的股友，最易沦为投机者，成为股市的牺牲者。
所以，要在股市长期生存，要通过股票投资这条管道，累积财富，一定要不断的提升对上市公司的认识。
而勤於阅读文告、季报和年报是最佳途径，也是“基本功”。
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当我在40年前，开始认真研究股票时，我所面对的最大难题，是资料难找。
研究股票的最基本资料，就是上市公司所发表的文告和常年报告书（年报）。
在开始阶段，我是向股票经纪行借年报，或是向朋友索取。
投资股票的朋友在收到年报后，从来不看，所以很乐意送给我。
我也曾直接写信向上市公司索取年报，但回应寥寥无几。
我这样零星地收集年报约3年，直到1968年左右，才取得突破。
我发现，只要每年付给大马股票交易所1200令吉，该所可以提供给我所有上市公司的所有文告和年报。
原来所有上市公司，必须提供一定数量的文告和年报给交易所，交易所除了分发给会员经纪行之外，也接受其他人士或机构的“订购”。
据我所知，订户几乎全部是公司、银行或投资机构。
个人“订户”少之又少，而我是这少数个人订户之一，而且是订阅最久的一个。
我由1968年左右成为订户，直到2002年股票交易所电脑化后，停止接受“订户”为止，前后35年，从未中断。
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股票投资者要通过股市这条投资管道累积财富，就一定要不断的提升自己的投资智慧，这样才有可能长期在股市生存。
理由是人的意志力很脆弱，需要不断的充电，才不会乖离正道，才能保持活力，走更远的路。
要在股市成功，需具备两个条件：
第一、投资态度要正确，态度错误，等于方向错误的旅客，永远无法抵达目的地。
第二、要有坚忍不拔的毅力。在漫长的投资路上，难免遭受种种的挫折，没有毅力，最易半途而废。
提升智慧的最好方法，是向有智慧的人学习。所以，我对成功投资家的报道，以及他们的言论，即使只是吉光片羽，也从不放过。
以成功、有智慧的人为榜样，可以帮助我们减少错误。
比如新加坡资政李光耀，我们知道他是杰出的政治家，但很少人注意到，他也是个极有智慧的投资家。
他也是新加坡政府投资机构主席，这个机构掌管政府1000亿美元（约3260亿令吉），主要是在全球投资股票。
日前来自新加坡的一项报道，该机构已投资180亿美元（586.8亿令吉）于花旗集团(CITIGROUP)和瑞士银行(UBS)。
反向投资典型例子
美国次级房贷风暴，使这两家银行蒙受巨大亏损、资金短缺，邀请财资雄厚的新加坡政府投资机构注资，该机构趁机入股两银行。
我们可以从该机构的投资两银行，以及李资政的谈话，学习到以下三点：
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我有一种本领，只要与人交谈5分钟，就知道一个人在股票投资上，是赚钱还是亏本。
当然，这5分钟的“股谈”，必须是在毫无准备，完全不设防的情况下作出。
而投资的盈亏，是指长期投资的结果，并非短期的成绩。
如果在5分钟内，他所谈的或所问的，都离不了股市会不会起、有什么“贴士”、某股将会被炒、热钱进来“推”某股、小道消息谓某股将会飞涨……之类的课题、对“炒”和“玩”股口沫横飞，对公司的基本面只字不提，他的投资多数亏本。
如果他一见到我，就不断追问：这个行业的景气如何、公司的产品销路如何、公司的管理层是否精明和可靠、公司过去的盈利表现如何、盈利能否持续、成长潜能何在？公司的前景展望如何？
对于股市起落、小道消息、有无人炒作等，只字不提， 这个人多数能在股市中赚钱。
每一个人都有自尊心、都爱面子，很少人肯认“输”。所以，谈到股票投资，个个都是赢家，实际上，人人都在“暗捶”。
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股票投资风险高，故投资者所承受的精神压力也特别大。尤其是投机者，在买进之后，总是提心吊胆，深恐血汗钱泡汤。所以，身在办公室，心却在股市，时刻生活在烦恼中，情绪受到干扰，甚至与家人的关系也受到影响，所付出的代价实在太大了。
如果生活不快乐，钱赚得再多，也没有意义。
假如你总是为股票而心烦，我劝你还是早日脱离股市，因为你不适合投资股票。
假如你认为股市是一条适合你的投资管道，那么，就必须设法控制自己的情绪，减少股市波动的冲击。
其实，这并不难，只要有正确的投资态度，同时下定决心，遵循一些简单的原则，就可以减少股票投资所引发的烦恼。
我的经验，也许可供参考。
我有三个“不买”的原则！
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股票投资，越早开始越好。
开始得越早，成功的机会越大。
我这里所指的“成功”，有一个定义，就是达到“财务自主”。
“财务自主”是指在我们退休后，有足够的金钱让我们无愁无忧地安度晚年，不必再为五斗米而折腰。
要做到这一点，必须确保在退休后收入不会中断。
理想的数目是在退休后，每个月仍能保持你最后一个月薪金的收入。
终身领薪梦想成真
如果能做到每年收入跟着通货膨胀率而增加，以保持生活素质，那就更妙。
要做到这一点，不能单靠薪金的收入。
一定要学习投资，才能使终身“领薪”，梦想成真。
投资要成功，经验扮演决定性的角色。
经验必须来自实际投资。
每一个行业，都有其诀窍。要摸清楚这诀窍，需从实际的工作中去体验，才能融汇贯通，达到得心应手的地步。
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在“投资要趁早”一文中，我一再强调“经验”的重要性。
要达到“财务自主”的目的，除了经验外，还有另一个非常关键性的因素——时间。
“投资要趁早”是因为趁早投资，有足够的时间来累积财富。
累积财富，需要时间。
时间与风险成正比，时间长、风险低；时间短、风险高。
时间可以创造奇迹。
许多人有一种错误的想法，以为只有非常特殊的人，才有资格成为百万富翁。
其实，只要有恒心，方向正确，加上时间，每一个普通的打工仔，在退休时，都有资格成为百万富翁。
要挤身于百万之榜，需俱备两个条件：
条件一：每个月储蓄300令吉，30年不中断。
条件二：将储蓄投资在每年以12%复利增长的五星级股票上。（每年的获利，包括股息，重新投资进去）。
这里有四个数字需要说明：
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股票投资，既不纯是科学，也不纯是艺术，乃是科学与艺术的混合体，也可以说是介乎科学与艺术之间。
若股票投资是科学的，那么企业盈利增加10仙，股价也上升10仙。但是，在股市中，盈利上升，股价可以跌10仙，也可以上20仙。
若股票投资是艺术的，则可以不必理会事实和数据，只凭想像，天马行空，投资就可以成功，如果你这样做的话，后果必然是饮恨股海。
股票研究涵盖两个部份：
第一个部份：理论的探讨。从股票研究鼻祖本查明·格拉罕到现在，短短的几十年，有关投资理论的书，已汗牛充栋，即使白首穷经，也只能涉猎一小部份而已，故不喜欢读书的人，不可以研究股票，尤其是不可以研究理论。
第二个部份：上市公司研究，以时间为经，需研究个别公司的发展史，以业务为纬，需研究公司的结构、行业特征、财政演变、企管领导人的背景与作风、企业的经营理念等，错综复杂，绝不是以玩票性质视之，以业余的态度对待，可以登堂入室的。
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股票投资的最高境界，是“无为而治”，这也是股票投资者应追求的最终目标，有如长跑家所要达到的终点。
譬如拳道，花拳绣腿好看不好用；高手沉着应战，动作不多，但简单的一招，遇者必踣。
终日在股市中抢进杀出的，鲜有成就，反而是动作不多，买进后就不动如山的投资者，获利最丰。
大马富豪都是这样成就的。
股票投资最有用的道理，最有效的策略，其实还是那一套看起来最老土的道理，最老套的策略。这些道理，这种策略，都经过长期的应用，证明最有用，最有效，所以才能流传到现在，现在还是被应用着，将来恐怕也还是被应用下去。
无数的人，殚精竭虑，要“发明”新的方法，以战胜股市，成为股市常胜军，但是，最后都铩羽而归，他们的“发明”，也很快就被人忘掉，反而是那些“土方”还是被反复地应用着。
所以，不要去相信秘诀，股票投资根本没有秘诀，也不需要秘诀，需要的是以常识，以常理去判断，然后脚踏实地去投资，就行了。
知识最重要
我所能谈的，都是“老生常谈”，但都是较为可用的道理，因为我都应用过了，而且证明可用，才不厌其烦地一说再说。
我怎样写就怎样做，如果我写一套，做的是另一套，对你们公平吗？
要在股市打胜仗，知识至为重要，但不能单靠知识，如果单靠知识就可以投资成功的话，那么个个学者和股票分析师都是亿万富翁了，实际上，学者和股票分析师成功的百分比，不会比平常人高。
股票投资要成功，还必须加上知识以外的“因素”。比如耐心，坚忍不拔的精神，平衡的心智，独立思考的头脑，反应灵敏，虚怀若谷等等。
而最重要的，是心地要好，有些人有幸灾乐祸的心理，听到别人赚钱，自己却亏本，就心怀嫉妒，终日怏怏不乐；如果自己赚钱，听到别人亏本，嘴里虽不说，暗地里却感到高兴。
