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“钱不是万能，没有钱万万不能”。
这两句话，说明了钱的局限性，也道尽了钱的重要性。
是的，有钱买不到爱，买不到幸福，买不到别人对你的尊敬，买不到生命，更买不到心灵的安宁－－钱不是万能。
但是在现实生活中，每天开门七件事，样样要钱。现实是残酷的，没有钱，寸步难移。相信吃过钱不够用的苦头的人都会同意，穷与苦是对孪生兄弟，难分难解。
所以，我们不得不努力赚钱－－其实是被逼努力赚钱，因为，“没有钱万万不能”。
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股票投资，一开始就抱着错误的态度，你几乎可以肯定，永远无法达到财务自主的境界。
不但如此，你可能会倾家荡产。
股市对态度正确的人是金矿，对态度错误的人是坟墓。
循正道做人，也许不能出人头地，但最低限度还是个堂堂正正的人，也许对社会没有什麽值得歌颂的贡献，但最低限度不会为害社会。
循正道投资，也许收获不如你预想的那麽大，但最低限度不会使你倾家荡产，使你的家人的生活陷入水深火热之中，使你的人生之路走得更自在。
那麽，什麽是股票投资的正道，又什麽是股票投资的“左道”？
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最简单的道理，常常也是最基本及最重要的。
就以股票投资来说，很少人去想过一个很简单的问题；股票是什么？
在开始投资之前，首先要建立正确的投资观念，循正道而行，表面上看起来，这样做很老土，实际上这是最有效，最稳当的途径。
如果你一开始就持着错误的态度，以为在股市中投机可以致富，那么，你在股市越久，亏得越多，跟财富绝缘。
所以，要走上投资正道，第一件要做的，就是要知道“股票”是什么？
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提到股票投资，一般人的反应是：股市是赌场，风险很高。
再询问你身边买过股票的人，你会发现，十之八九亏本，赚钱的不到十之一，二。
更使人好奇的是：既然如此，何以仍有人前仆后继？
我想股市的魅力，就是在它的变幻莫测，越难以捉摸的东西，吸引力越大。在股市中，每一个交易都是一个挑战，每一次的交易，盈亏都是个未知数，就好像进入赌场的人，有下注就有赢钱的希望一样，所以，尽管明知十赌九输，仍乐此不倦。
我曾经询问在股市中投机的朋友，屡战屡败，何以仍不离开股市，他们也无法解释。
更令人感到惊奇的是：在股市中失手的，不少是受过高等教育的专业人士，他们在专业的岗位上，精明能干，但进入股市，总是铩羽而归，似乎知识并无助于提高胜算。
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最近在首都举行的一个投资展览会中，无意间听到这样的对话：
投资者问：“贵公司的股票价格何以不会起？”
有关上市公司董事答：“因为没有人炒作。”
该名董事的意思是说：股票的涨价，要靠炒作，而不是靠业绩表现的不健康想法，就难怪广大的投资者，都作如是想了。
实际上，该公司每股每年只赚二发，以当时RM1.10的市价，本益比高达55倍（即55年才能赚回本钱），稍有投资头脑的人都会同意，合理的本益比为10倍（10年回本），55倍的本益比高得离谱，该公司的股价已被高估，不起是正常，如股份上升，是属反常。
大部分股票投资者都对股票投资存有错误的观念，即惟有买到有人炒作的股票，才有可能赚钱，所以他们天天都在寻求有可能被“炒”起的股票，对于公司的基本面，不屑一顾。
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我写股票投资专栏，写了三十多年，我的主张，三十年不变，其中之一就是反对投机，主张长期投资。
我最近出版的“30年股票投资心得”一书，最后一篇为“一万如何变百万”，我举了五个例子：马来亚银行、大众银行、丰隆贷款、OYL和东方实业，证明长期投资，可以致富。
买进这五家公司的股票，平均收藏30年，一万令吉可以变成一百万令吉。
我以30年为标准，是假设一个人由25岁开始工作，到55岁退休，刚好工作了30年。假设他在进入职场投资一万令吉于上述五家公司之一，到他退休时他已是百万富翁。
最近我与一个做律师的朋友用午餐，他告诉我他20年前花数万令吉买进一批云顶的股票，收藏了一两个月卖掉，赚了一万多令吉，他高兴得不得了，假如他收藏至今，这批股票价值超过三百万令吉。
10年前，他在机场遇见一名银行家，该银行家对他说：假如他投资10万令吉于该银行的股票，他退休时将有足够的钱渡晚年。
他听从该银行家的话，以10万令吉买进该银行的一批股票，紧握不放，10年后的今天，该批股票价值一百万令吉。
这名曾在股市翻过筋斗的前辈律师的结论是：长期投资是致富的最佳途径。
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大部分股票投资者对上市公司，感到陌生，他们觉得，股票跟他们的生活，没有什么关系。
实际上，股票跟我们的生活，甚至我们的人生，息息相关。
我可以说，大部分人生活中的大部分时间，都与股票有关。
让我们看看一名普通受薪职员每天的生活，是怎样渡过的。
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●你买了一间屋子，由跟发展商签约到发展商交屋给你，前后三年，你觉得这是理所当然的事，三年的等待，你觉得一点也不长。在这期间，你没有分文收入，却定期的给银行利息，你也毫无怨言。
●你买了一百英亩的荒地，开辟为油棕园，由伐木、烧芭、开路挖沟，育苗，种植，除草，施肥，整整忙了三年，才看到棕果出现，收成仍不足以维持开支，再等两年，棕果渐丰，油棕园的收支才达到平衡，仍没钱赚。这已是第五个年头了。忙了五年，只有付出，没有收入，你不以为苦，因为你知道那是赚钱无可避免的途径。
●你买了五十亩的地，是树胶园，属农业地，你要把它发展为住宅区，於是你向土地局申请将农业地转为屋地，再将屋地分割为五、六百段每段20′×75′的屋地，以兴建五，六百间排屋出售。分割后为每段屋地申请个别地契，请绘测师设计屋子的图样，请工程师计算成本，请承包商承建屋子，由市场部登广告出售屋子，跟银行接洽融资问题，屋子建筑过程中要处理许多附近居民的申诉，要按期向购屋者收款，到领到入伙纸，把屋交给购屋者，由购买土地到交屋收工，前后长达五年，总算钱赚到了手。作为发展商，你认为以五年的时间赚钱，是正常的，是合理的，你耐心地等待，从无怨言。
●你是一名中小型企业家，你有制造某种产品的经验，过去你是为别人管理公司的，现在决定自己创业，你决定建一间工厂，你从调查市场，向银行接洽借款，寻找厂地，设计厂房，招聘员工，装置机器，试验生产，到产品推入市场，从策划到产品出现在百货公司的货架上，前后三年，再苦撑两年，才开始有盈利，那已是第五个年头了。你认为这是创业的正常过程，你心甘情愿与你的事业同行五年，毫无怨言。
●你是开药剂店的，你决定在城市的另一区，开一间分店，为来自该区的顾客服务，从寻找店铺，装修，聘请药剂师，筹备开张，到正式做生意，前后也要一年半。
以上的五个例子－－买屋子收租，开辟油棕园，建屋出售，从事工业，开零售店，从筹备到赚钱，快则一年半，慢则五年，业者从无怨言，因为他们了解，做任何事业，都需要时间，绝对没有一蹴即成这回事。
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你买进一家公司的股票，就是买进该家公司的股份，马上成为该公司的股东。
作为该公司的股东，你一定要贴身跟踪该公司的业绩进展，从而作出保留该公司股份或是退股（把股份卖掉）的决定。
每一家上市公司，都必须根据股票交易所上市条例的规定，发表季报或年报，向股东报告业绩及业务进展。
每一名投资者，都应详细阅读年报及季报，以了解公司的营运状况。
年报和季报，提供了许多有用的资料，报章的版位有限，通常只作简略的报导，有时甚至略而不报，投资者单靠报章的报导来作出买进卖出的决定，是不够的。
最好的方法，是进入马来西亚股票交易所的网站http://www.bursamalaysia.com/，详细的阅读年报或季报。
在阅读时，一定要详读账目中的附注（NOTES），因为公司的资产负债表（Balance Sheet）和损益表（Profit & loss Account）太过精简，必须靠附注来提供详情，加以解释及补充才能窥见全貌。
在详阅附注之后，你往往发现许多宝贵的资料，使你对公司的业绩，有更深一层认识。
现在让我以国家稻米有限公司（BERNAS）最近公布的最后一季的季报为例，加以说明。
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在股票交易所挂牌，是许多私人有限公司的梦想。
公司股票上市，是企业地位提升的象征，一向被视为一种荣誉，故成为企业经营者追求的目标之一。
然而，现在股票市场却出现了一种异常的现象，许多上市公司——而且是优秀的上市公司，纷纷进行私有化。已经拥有企业控制性股权的大股东，全面收购分散在股市中的小股东的股票，然后将公司在股票交易所除牌，由私人公司——公共公司——私人公司，企业在发展过程中兜了一个大圈。
企业在发展至一个阶段，需要大笔的资金，将企业推向另一个高峰。于是申请公司上市，向公众筹募巨额资金作为发展用途，如此一来，企业获得所需的资金，而散户也获得了投资于成功企业（惟有成功企业才有资格上市）的机会，的确是两全其美。
有被愚弄的感觉
如今企业取得了辉煌的业绩，由耕耘进入收获期，大股东却来一个私有化，收回了小股东所有的股份，重新100%拥有这个企业的股份，难免使人有一种小股东被揾笨的感觉——当企业需要资金时，表现上是慷慨，大方，让小股东有机会分享企业发展的成果。一旦企业壮大了，企业的cash flow（现金流量已达到了自我融资的地步，不再需要投资大众的“游客”来养肥企业了，于是收回小股东手中的股份，使肥水不再流进别人的田里。
当然，大股东并没有亏待小股东，小股东得以高过市价的价格，将股份卖给大股东，取得了相当可观的利润，有些小股东因而沾沾自喜。他们忘记了他们已失去了分享一个成长企业的黄金机会。
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在股票市场中，尤其是在目前的牛市中，99%的股友都把聚焦在股价的变动上，把目光投向企业本身，认真研究企业内涵——企业发展史、结构、业务、业绩表现、管理素质、影响企业的因素、企业的前景……等等，这类股东恐怕不到1%。
这造成了股市中许多畸形现象的出现：劣股的价格涨得半天高，仍有人穷追不舍，好股被弃之如遗屐。
股价长期萎糜不振，结果是大股东将优秀企业私有化或是研究有素的人从吸购价值被低估的股票而捞得盘满钵满，或是外资大量吸购好股而把我们的血汗钱搬到外国去。
无知散户焦头烂额
与此相反的是数以百万计的无知散户，不断在股市中抢进杀出而弄到焦头烂额，甚至倾家荡产。
拥抱数百亿令吉PN4烂股都是散户，你不会在这股盲流（对不起！）中找到大户，因为他们都在一路开怀大笑中走向银行了。（laughing all the way to the bank）。
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人生之吉凶，往往就在一念之间。
一念，就是一个念头的生起，这一念，就是个出发点，这个出发点决定了以后的方向。
千里之行，能否到达目的地，不是决定于路途之远近，而是决定于起步时所定的方向。
人生之路有如飞机之航线，假如你的目的地是伦敦，你锁定了航线的度数，即使在黑夜中，完全看不到机舱外的海洋与陆地，十七小时后也可以平安地由吉隆坡飞抵伦敦。
假如你起飞时定错了航线的度数，开始时可能只相差那么区区的数度，但在十七小时之后，飞机降落的地点，可能相差1万公里，不是在伦敦，而是在北极降陆。
差之毫厘，失之千里，此之谓也。
在股市投资中，决定成败的因素很多，但是追根究底，往往只是一念之差。
这一念之差，在数十年之后可能使你腰缠万贯或是身败名裂。
投资还是投机？
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金鹏（TRANSMILE）账目出问题，震撼了整个股市。
尽管受委任调查该公司账目的调查员，对该公司的账目，作了简短的报告，但语焉不详。证券理事会介入调查，也尚无结果，整个事件的真相仍是一个谜。在这个阶段，我们无法作出评估。
但有一点是肯定的，此事已使该公司声望大跌，股价暴跌，该公司市价总值损失超过二十亿令吉，股东损失惨重，不在话下。
在马来西亚股票交易所挂牌的上市公司，超过一千间，良莠不齐，其中存在一些害群之马，是不足为奇的。
然而此事发生在郭鹤年的企业王国中，倒是令人意想不到的事，作为大马首富，郭鹤年一向崇尚诚信经营，信誉极隆，备受投资界信任，其阵营的上市公司－－玻璃市种植，大马散装船运，香格里拉酒店，刚被私有化的玻璃市种植，……无一不是蓝筹股。
金鹏自从他参股之后，国内外基金一致看好，股份节节上升，此次爆出账目丑闻，实在令人大跌眼镜。
作为股市散户，我们必须对每一件事件，进行思考，吸取教训，尽量减少错误。此次事件，说明了一点：即散户始终是局外人，对企业内幕总无法澈底了解。所以，在马来西亚，不宜采取过份集中於数家公司的投资策略。
股神巴菲特是不主张投资组合太过多元化的，他主张集中火力猛攻数家公司，他的理论是，投资于三十家你不了解的公司，比投资于三家你澈底了解的公司，风险更高。股票投资的成功率，是跟你了解公司的程度成正比的。
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“尽信账不如无账”，这是金鹏账目丑闻爆发后，投资者普遍的感受。
能够在股票交易所上市的，都是规模相当大的企业，每家企业都是一个复杂的综合体，由许许多多的环环组成！再加上企业的负责人，良莠不齐，随时随处都可能出错，大部份的毛病都与企业的账目有关，难怪账目成为大部份丑闻的罪魁祸首。
企业的基本纪录
账目，是每一家稍具规模的企业的基本纪录。要了解一家公司的实况，非看账目不可。所以，在上市公司的年报中，账目（包括附注）占了重要的地位，我随手翻开一本相当典型的年报，发现账目及附注，刚好占了50%篇幅，其重要性可想而知。
每一家公司的年报，都一定包括三份财务报告，即损益表、资产负债表和现金流量表。每一个表都有一定的作用，投资者必须三表并读，才能对企业的业务及财务状况有一个较为全面的认识。
我们可以这样说：公司好比是一个三角形立体金字塔，由3个“平面”组成，如果只看一个表的话，你等于只看到企业的一个平面，难以窥见全豹，必须从三个角度去看三个平面，才能见到全貌。
许多有心研究股票的朋友，都把重心放在业务的了解上，对于账目，有一份恐惧感，因为不是每一个投资者都是会计师，所以他们都有一种错误的想法，认为只有会计师才看得懂“三表”。当然，会计师是最有资格看“三表”，最了解“三表”的，但普通人只要读过小学6年级，稍为用心学习，都可以看懂这“三表”。实际上，许多经理级人员，甚至老板，都不是会计师出身，都照样读懂这3个表。
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“知之非艰，行之维艰”，这是股票投资者最大的困扰。
大部份的股票投资者，都了解投机难以赚钱，要赚钱，惟有投资，而且是长期投资。
但是，在投机气氛的笼罩下，很少有人能摆脱周围投机浪潮的影响，身不由己的被卷入了投机的旋涡中，最后弄得焦头烂额。
他们不是不知道投机的坏处，可是心里想投资，但做的是另一套－－投机。
我在“30年股票投资心得”一书中，以及在专栏中，重复的阐述这个道理，看的人是动心了，但是只是五分钟热度，过后又故态复萌，照投机不误，能够身体力行，坚拒投机诱惑的，少之又少。
让投资者少走冤枉路
正如本栏栏目“分享集”所示，我写“30年股票投资心得”，最大的目的，就是要跟股友分享我30多年来的股票投资心得，希望投资者在投资路上，少走一些冤枉路，免付高昂的学费，当然，另一个目的，是藉以总结我30多年来的投资经验。至于版税，属于次要。
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“你还有投资股票吗？”
在我退休后，朋友见面，常常这样问我。
他们有此一问，是可以理解的，他们都认为我写了三十多年的股评，又闯荡股市三十多年，现在我既然由职场退休，理所当然的，也该退出股市。
大多数人都认为股票投资风险高，即使是在职之人，也会被烧伤。有稳定的收入，烧伤了生活不受影响，退休之人没有收入，老本亏光了晚景肯定凄凉。故一股人都认为退休人士不适合搞股票。
股市中人，十之八九以亏本收场，幸存者仅十之一、二，难怪他们对股市没有好感。
买产业收租作为养老金，乃一般人之最爱，因产业具有很高的稳定性和保值功能，至於股票，波动大，风险高，不能给人们安全感；故选择股票为投资工具的银发族，少之又少。
将资金全投入股市
我认同产业比股票更稳定的说法，但我认为理想的投资工具，除了稳定性之处，还应具备变现性高，容易融资及有更高回酬机会等特点，而这是产业所缺的。
我在十多年前将在吉隆坡的几间店铺卖掉，将资金全部投入股市，知道的朋友，都不以为然，然而我始终没有后悔过，因为我从股票投资所取得的回酬，远非产业所能望其项背。
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我年轻时受尽了穷鬼的气，专心研究股票，唯一的动机，就是想请“股票”这位财神爷，替我赶走穷鬼。
三度拿奖学金深造
穷鬼害我进不了大学，连最廉宜的台湾大学也无缘。好在皇天不负苦心人，后来神差鬼使，竟让我三度拿奖学金，到新加坡、印度和伦敦去读新闻学，尽管只是由几个月到一年的课程，也算圆了我深造之梦。
尽管这些课程都与财经无关，但新闻学的训练，加上长期的采访经验，培养了我收集、分析和归纳资料的能力。
我能将一堆剪不断、理还乱的资料，在极短的时间内，整理出一篇有条不紊的报导，把这种本领应用到股票研究上，自然得心应手。
我曾经在芙蓉当记者一年，后来被调回怡保，生活安定下来，才开始想生涯规划。
我发现老报人晚景多数不如意，令我心寒。
又发现记者多属通才，见多识广，但没一样精通。
当时在报馆的同事中，名气较大，成为读者的偶像的，都是有一种专长的人，如写“海滨寄简”的连士升，文艺副刊编辑杏影，赛马版主任马如龙，都是有关领域的风云人物。
他们像一面镜子，让我照见自己。
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假如你手头有1万令吉，你会怎样用它？
用钱也好像赚钱一样，花样百出。怎样用法，是个人的选择，无所谓好不。
对我来说，钱的用途有三。
第一种：存银行，这是下策。
理由：通货膨胀率高过银行定期存款利率。把钱长期存放银行，最后得不偿失。
是的，存款人是会得到一点利息。但在现实生活中，发达的多数是付利息的人，因为他们懂得利用别人的钱去赚钱。
收利息人很少有发达的，因为他只懂得利用自己的钱去赚钱，自己的钱有限，所得回酬微不足道，怎能发达？
做生意、投资而发达的人，我见得多了，可从来没听说过有靠利息收入而发达的。
投资家向银行借钱投资，获丰厚回酬而致富，所借的正是你存在银行的钱，你为什么不自己投资而致富？
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我在任职期间及在退休之后，都常常出国，有时是为了工作的需要，有时则纯粹是出国观光。
尤其是在退休之后，时间不受限制，出国观光更加频仍，一年由三次至十次、八次不等。时间短则三、两天，长则整个月。
40年来，我从来没有离开过股市，出国次数这么多，是不是对我的投资不利？我又如何解决？
出国反对我有利
回首来时路，我发现出国不但不妨碍我投资，反而对我有利！
（1）我知道我一有机会就往外国跑，所以我坚守一个原则：只买基本面强稳的股项，对於缺乏基本面，投机性强的股票一概不买，久而久之，反而使我养成只买基本面强稳股项的习惯。
（2）在买进时，就准备作长期投资，尤其注重股息收入。
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本文所述，是关於一位同学的爸爸的故事。
这个故事，宛如一颗芝蔴般大小的种子，这枚叫股票的种子在我心中发芽、生根、长大，使我跟股票，一辈子结了不解之缘。
话说1960年我高中毕业后，深感英文程度不够，难以觅职，就进入一间补习性质的学院去读英文。
这间学院所收的，都是政府英文学校的初级文凭落第生。
跟我同座的同学，是一位十六岁的小伙子，功课差得很，只是敷衍着过日子。
他每天由司机载送上学，可见家境挺富裕的。
我是个超龄的穷学生，每天要替人补习两场来赚取学费，对这样的一位同学，一方面是羡慕，一方面也是好奇，就问他：“你爸爸是做什么职业的？”
他说：“他没有工作”。
我的好奇心更重了，问他：“没有工作，靠什么生活？”
他的回答更妙：“别人寄钱给他啰！”
我问：“谁寄钱给他？”。
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最近假账事件，接二连三的发生，打击投资大众对股票的信任性，是必然的。
但我相信在近1千100家上市公司中，做假账的肯定只占小部分，大部分公司的账目还是循规蹈矩的。
就好像在社会中，靠欺诈撞骗为生的人虽然不少，但诚实可靠的人，永远占多数，要不然，这个社会早已一团糟。
有些上市公司，根本不屑做假账。因为他们已有长久的成功经营史，根本没有必要这样做。
因此，因假账而放弃股票这条投资管道，是因噎废食。
防人之心不可无
但是，欺人之心不可有，防人之心却不可无。
我们在读公司财务报表的时候，如果对一些较易被做手脚的项目特别留意的话，对辨认账目的可靠性，多少会有帮助。
以下是一些投资者应注意的项目。
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当我的大儿子还在读医科的时候，我问他：“学医最重要的是学什么？”
他说：“学习怎样不把人医死。”这个回答很奇特，事隔十多年仍记忆犹新。
他的理由是：只要不把人医死，就有机会把人医好。
同样的，股票投资者，最先要学的，不是怎样赚钱，而是怎样不亏本。
作为散户，我们都是局外人，公司里总有一些黑暗的角落，是我们看不到的，看走了眼，买错股，蒙受亏蚀，是很平常的事。
要每一次买进都赚钱，是不可能的，只要做到赚多亏少，就可以致富。
要做到赚多亏少，首先要学习的，是怎样减少亏蚀额。
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在华人的传统观念中，“债台高筑”是个贬词。一般人对债高公司（high gearing）没有好感。
另一方面，一般人对不但无债，而且银行有巨额现金的公司，信心满满，认为这才是最好的公司。
债高公司以攻为守
其实，负债未必是坏事，而现金多也未必是好事。
首先，从企业经营理念的角度看，债高公司多数是进取性（aggresive）很强的公司。他们所采取的是以攻为守的战略。
他们的论点是企业经营竞争激烈，不进则退，绝对没有停滞的道理，在原地踏步，企业肯定走向衰退，所以他们积极发展，加速发展，资金不够，向银行借，所以负债很高。
如果一家公司完全没有负债，而手头又有巨额存款的话，这将是一家保守经营的企业，采取的是以守为攻的策略。
长期现金过多，表示公司领导层没有充份利用资金，为股东赚取更高的盈利，这种董事部，可谓失责。
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每一种资产，都有一个公认的价值。
比如在八打灵再也，每间双层排屋的价值大概是五十万令吉。
如果有人突然以四十万令吉脱售，我们可以说它的价值被低估（Under Valued）。买屋的人买到便宜货。
如果有人要卖六十万令吉，我们可以说估值过高（Overvalued），如仍有人愿意买进，我们说他买到贵货。
在报纸的分类广告，每天都有产业出售，行情相当公开，买卖双方都相当了解最新的成交价，所以，很少有以大幅度高过或低过市价转手的情况出现。
买产业多作长期投资
买产业涉及相当庞大的数目，买屋的人多数作长期打算，供期往往长达二十年，所以，在买进之前，都经过精打细算，理智的成份高过情绪的成份。
此外，一切手续都交由律师办理，银行在放款之前，也作过详尽的调查，所以，产业交易，在价格上以离谱价格成交的情况少之又少，而被欺骗的可能也不大。
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美国次级房贷，引爆全球股灾，大马股市亦被波及，牛市突告中断，凡是拥有股票的，没一个能逃过此劫。
经过这一轮的蹂躏后，受伤的公牛，还能重振雄风吗？评论家人言言殊，莫衷一是，股票投资者无所适从。
我没有预测股市动向的能耐，我也不认为世界上有任何人拥有这种本领。
两项准则减困惑
既然无法准确预测股市动向，那么，我们又怎样投资股票呢？
我的方法是：
第一、根据大局；
第二、根据基本面；
以这两项为准则，作出投资的决定，可以减少困惑。
